债市那么大 出海去看看

劳新颖

2016年QDII基金平均业绩为8.05%，秒杀国内大多数投资，其中债券类品种表现最佳，收益平均超12%，这主要得益于美元升值与海外高息债的双重优势。

相比股市投资，债券投资显得低调。全球经济稳步復苏，海外债券的收益也被长期看好。2017年7月，“债券通”上线，境内投资者“掘金”海外债市的通道越来越宽。

全球债券市场近20年来发展迅猛。数据显示，1994年至2010年期间，全球债券市场存量以年均9%的速度增长。作为一种长效的投资品种，债券类投资以更好的安全性广受青睐。

优势明显

目前国外债券市场主要分为两类：一类是外币债券，美元债、欧元债等；一类是境外的人民币债券市场。中国企业在香港等地也发行了规模不小的美元债券。单纯比较收益率的话，境外人民币债券收益率要高于境内人民币债券。

截止到2016年9月，美国债券发行量已达5.24万亿美元，而在过去20年中，美国债券的年平均发行量达到5.18万亿美元，近5年来的发行量也保持在6万亿美元以上。在所有债券品种中，美国国债与企业债券在总发行量中的占比逐年提高。

2008年以后，为提振经济、改善通缩，美联储开启了长达7年的货币宽松之路，美联储的联邦基金目标利率也不断走低，使得美债各品种利率均行至历史低位。2016年以来，伴随着美联储的几次加息，美国10年期国债的收益率也有所提高，目前在2%左右。

2017年上半年美债10年期收益率下行，三四月间，特朗普刺激政策弱于预期、朝鲜问题、法国大选等避险情绪升温，收益率下探至2.2%。到了6月，制造业指数升至2014年8月以来高点，10年期国债收益率涨至4.6点，10年期美债收益率开启反弹行情。从收益上看，吸引力一般，但是作为资产配置的重要一环，进行一定的投资还是可以的。

具体而言，海外债券市场投资的利好因素包括：首先，主要发达国家央行维持宽松货币政策的意愿依然强烈，全球流动性未来将保持充裕，海外投资者对资质较好的高收益品种有强烈的配置需求。其次，海外债券市场较成熟，信用风险溢价较国内市场高。

QDII债基走俏

海外债市看上去不错，不过对于个人投资者而言，直接参与债券市场还是比较困难。投资者想要进行投资，可通过基金公司、信托公司、银行等渠道购买相应的QDII债券基金。2016年QDII基金平均业绩为8.05%，秒杀国内大多数投资，其中债券类品种表现最佳，收益平均超12%，这主要得益于美元升值与海外高息债的双重优势。

可以说，2016年是QDII债基“量价狂奔”的一年。目前国内的QDII债基大多数成立于2016年，这一年，QDII债基共成立21只，超过前几年成立的总数之和。业绩表现上，2016年一整年，QDII债基表现抢眼，排名第一的是一只名为国泰境外高收益的债基，一年涨幅达到14.92%。

近几年，内地大型房企因国内政策限制，选择出海发债融资，而海外对中国房企的评级偏低估，这部分高收益债券当然成为QDII基金经理眼中的“香饽饽”，进而提升了美元债策略品种的整体吸引力。

另外，历史数据显示，历史中美国加息周期中后段，债券有较好表现。从中长期来看，美元进入加息通道，进一步提升了人民币贬值预期，美元高收益债或继续成为资金追逐的标的。

全球资产配置时代来临

事实上，QDII海外债券基金对于国内普通投资者来说，门槛并不高，1000元甚至100元就可以购买，门槛远低于50万元才能开的沪港通，也低于5万元人民币或是8000美元才能买的银行理财。除此之外，相比于国内股市，海外债券相对风险较低；双币购买也为投资者提供了便利；同时，QDII债基的期限灵活，虽然有一定赎回费用，但是相对买不到还要锁定期限、到期之前取不出来的银行理财，流动性较好。

业内人士分析指出，海外债基之所以会在最近一个周期表现良好，原因主要集中于几个因素：首先与行情有关。自2015年股灾之后，A股一直保持比较疲软的状态，而港股则走出了波澜壮阔的行情，海外市场上美国股市的牛市已经持续了8年的时间，并屡屡创下新高。行情很大程度上决定了业绩。

其次，国内基金的投资市场主要集中在国内的A股市场和债券、货币市场，而海外基金的选择则相对广泛和灵活很多，除了股票型、债券型、货币型这些传统的品种外，还有很多创新的品种可以投资，投资区域和金融工具比较广泛，可选择的优质资产比较多样化。

最后一点是投资市场不同。国内基金现在基本上只能投资在国内的市场，但是国外基金可以在全球范围内投资，基金经理可以在全球范围内寻找表现最好的市场，通过投资不同地区、不同市场来规避市场风险，获得更高收益，结果当然不一样。

在投资环境日益复杂的今天，随着国内居民财富的不断增长，具备分散A股风险作用的海外基金，如今也越来越受到投资者重视。业内专业人士认为，随着市场的发展，中国单一市场的投资品种、单一市场的策略必然会越来越不足以满足投资者的需求；为了满足投资者多元化配置需求，越来越多的基金公司会选择走出去。对于普通投资者而言，未来在掘金海外债市上，将会有更多的选择空间和机会，以便在风景尚好的海外债市中分一杯羹。