欧普照明：市场扩容下的国产替代

2017-08-08本刊研究员田闯

股市动态分析 2017年38期

关键词：业绩

本刊研究员田闯

欧普照明：市场扩容下的国产替代

本刊研究员田闯

近期市场走势纠结，活跃度下降，似乎缺乏方向，中金公司认为背后的原因是综合的：1）在相对强劲的中报期后，市场暂时缺乏明确的催化剂；2）七八月份宏观经济数据略低于预期，市场担心增长再次面临下行风险；3）长假前夕宏观流动性略偏紧，投资者风险偏好不强；4）部分个股年初至今涨势已经较好，面临一定获利回吐压力，等等。

标普下调中国信用评级，对市场影响有限。上周末有较多城市宣布了进一步的地产调控措施，多数以升级“限售”为特征。这些措施旨在继续落实政府之前提出的“房子是用来住的，不是用来炒的”这一精神，在传统成交旺季防止地产价格跳涨，实际的影响是在进一步紧缩三四五线及更小城市的房地产。短期来看，可能会抑制本来就偏低迷的市场情绪。中期来看，地产调控范围及力度升级后，地产销售可能进一步走弱，但实体经济受影响的程度更多要看地产投资。考虑到地产行业经历了三年多的去库存，目前全社会库存水平不高，开发商现金流状况相比三年前明显改善，地产销售的下滑是否会导致投资也大幅下滑则仍需要观察。如果地产投资依然保持韧性，对整体增长就无需过度担心，这也是2018年增长的关键点之一。从中期来看，A股整体市场估值不高，大部分个股过去两年多个股调整幅度较大，潜在盈利增长趋势可能依然稳健，对市场前景无需过度悲观。

国泰君安认为，基本面仍是主导，看好业绩改善板块估值切换行情。系统性风险维持平稳，而结构性积极力量仍在继续发力，投资思维需要从需求端转向供给侧。行业配置来看，需要重视业绩支持、集中度提升、宏观趋势边际变化三大因素。消费品具有业绩稳定、行业集中度持续提升、相对更加受益于宏观趋势边际变化，在下一阶段预计将表现更佳。看好二线白酒、医药、家电、定制家具、酒店、免税、航空、汽车、商贸零售、种业板块后续业绩超预期、估值切换行情的展开。主题方面看好具有业绩与政策催化双重确定性的板块，重点关注雄安新区、国企改革、5G、人工智能、新能源车、集成电路国产化、环保等主题。

海通证券荀玉根认为，2016年1月底以来震荡市的三次明显回调，均是在累积一定涨幅后，政策面发生变化。目前而言，短期政策面仍相对平稳，市场风险不大，仍然可为，十九大之后则需关注国内金融监管动向及美联储缩表进展。参考历史，未来振幅扩大的可能性更大，基本面没有明显恶化的情景下，市场振幅更可能向上拓宽，这一轮震荡市向上的波段可能还没走完，市场仍在可为期。以稳为进，重视估值盈利匹配较好的金融和消费白马，市场博弈角度重视建筑。