论析投资银行在企业并购中的作用

廖开妍

摘要：在现代市场环境中，并购其他公司已经成为企业发展壮大的一种常见的模式和手段。而在企业并购的过程中，投资银行在其中充当着重要的角色，起到了降低信息成本、减少交易费用、充当财务顾问、筹集资金以及通过一系列的运作将企业的价值进一步提高等重要作用。本文主要通过阐述投资银行在企业兼并中充当的角色、发挥的作用，来表明其在兼并过程中的必不可少。

关键词：投资银行；企业并购；作用

一、投资银行与企业并购

（一）投资银行

区别于传统的商业银行，投资银行是指主要在资本市场上为直接融资提供中介服务的金融工具。作为金融市场上最具活力和创新性的行业，投资银行被誉为金融体系的轻骑兵、市场经济中的金融工程师。总的来说，投资银行的含义具有双重性，当投资银行作为一种业务，它的含义是指区别于商业银行的存贷款业务等间接金融形势的收费的金融业务，它能够增加资本市场的资本总量，调整资本存量。当投资银行作为一种机构总称时，它是指以投资银行业务为主业的金融中介。

（二）企业并购

企业并购是指企业的兼并与收购，主要有吸收合并、新设合并和购受控股权益三种形式。简单地说就是指一个企业通过产权交易取得目标公司的资产所有权、经营控制权，以增强自身经济释义，实现发展目标的经济行为。伴随着社会经济的不断发展和资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，各种各样的企业并购也层出不穷。 全球最大500强企业中通过自身滚雪球式发展起来的并不多见，多数大企业都是借助于资本市场的动力，通过兼并与收购发展壮大起来的。

二、投资银行在企业并购中的作用

在企业并购的过程中，往往会有一系列的复杂的问题，比如涉及到的企业的制度创新、资产评估、债务重组、甚至社会保障等方面。而投资银行作为现代经济活动中重者，其知识、信息、人才和技术的高度密集使其最了解社会资源的配置和生产力宏观布局，同时也了解发达国家的成功经验和模式，也最了解宏观经济的现状和问题。所以，让投资银行与到企业的并购活动中去，对双方企业都有极其重要的作用。作为并购行为中的买方来说，为了以最低的价格收购目标企业，获得最经济、最有效的回报，投资银行的参与必不可少。而作为并购行为中的被收购方即卖方来说，为了提高企业自身的售价或者为了将企业自身卖给最优的买主，也需要投资银行的参与。在美国的几次并购浪潮中，投资银行都起到了重要的推动作用。在这几次大的并购浪潮中，涉及的行业领域以及需要动用的资金都是前所未有的。投资银行的加入，使得并购总体方案的设计、并购资金来源的确定、并购融资工具的创新以及最后并购方案的实施等方方面面的问题都得到了很好的解决。可见投资银行在企业并购中发挥着重要的作用，具体主要体现在以下几个方面：

（一）降低企业发展中的信息成本

目前有两种比较常见的企业并购的交易模式：一种是交易双方直接接触然后采取直接交易的并购模式；另一种则是通过聘请投资银行，通过投资银行的代理来完成并购。在现实操作中，第二种方式相对占绝大多数，原因之一就是因为相对直接交易的模式而言，通过投资银行的代理可以降低由于信息不对称而导致并购失败的风险。投资银行在并购的过程中，能够较大程度地解决信息不对称问题，使信息生产专业化，从而使并购能顺利进行

（二）减少企业并购中的交易费用

在并购行为中，主要存在两部分的交易费用：一部分交易费用产生在事前，即为了规定买卖双方的权利义务从而签订合约所花费的费用；另一部分则是在双方签订并购合约之后，为了解决合约本身存在的问题而产生的费用。详细分解之后，这些费用主要包括以下四个方面：事前由于信息搜寻产生的费用、为了就交易条款磋商达成一致而产生的交易谈判费用、对被收购方的资产进行评估而产生的费用、合约签订之后为了履行合约而产生的费用。由于投资银行的参与，可以较好地降低上述相关费用，其中比较明显的是事前信息搜寻产生的费用的降低和为了使交易达成一致而产生的交易谈判费用的减少。

（三）在并购交易中充当企业财务顾问

由于投资银行的背后，通常都有实力雄厚的金融财团和银行的身影，双方都有非常悠久的控制与被控制或者是关联关系，因此投资银行在金融和财务方面有天然的专业优势。在企业并购的过程中，投资银行可以利用这些专业优势，降低并购的财务成本，合理规避相关税费，做出合理的和最优的安排，从而减少并购的阻力降低并购成本，并且确保最终并购的顺利完成。

（四）有效整合并购后的企业资源

对于一场成功的企业并购来说，收购方取得被收购方的控制权，还仅仅是并购的开始，后续的资产配置、人员调整、财务合并、企业文化的融合等一系列问题还需要解决。投资银行由于长期从事并购服务，在这方面积累了丰富的经验，对于企业合并之后的资源整合，可以提供合理高效的建议和解决方案，从而提高企业价值，做到1加1大于2，给并购带来真正意义上的成功。

三、总结

综上所述，在企业的并购行为中，无论是买方还是卖方，都需要投资银行的参与和支持。买方可以通过投资银行来降低交易费用、增加兼并的成功率以及提高兼并后的企业的价值。而作為兼并中的目标企业，也需要投资银行的加入，一方面可以降低交易成本，另一方面也可以更好地提高自身价格，并且在恶意兼并过程中更好地阻击发起兼并的公司。

参考文献：

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