2016年萍乡市电瓷产业营运情况分析

【摘要】本文通过分析萍乡市25家电瓷企业2015～2016年的财务报表，基于杜邦分析体系，运用因素分析法得出影响权益净利率的主要因素是总资产周转次数，进一步分解该因素分析电瓷产业营运能力下降的三个指标，并提出存货项目管理、资金利用率等相关建议。

【关键词】电瓷产业 营运能力 杜邦分析 因素分析

电瓷产业是萍乡市传统支柱产业之一，20世纪90年代，萍乡市电瓷产业形成了以芦溪县为核心的电瓷生产密集区，在西电东送、南北互供的电网建设，以及全国农村、城市电网改造的背景下加速发展。目前，全县电瓷生产企业105家，从业人员近3万人，其中10家电瓷企业进入国网采购名录，占比达10/23；4家进入铁道总公司采购名录，占比达1/2。2016年，萍乡市电瓷行业实现产量145.2万吨，同比增长4.3%，实现销售额101.8亿元，同比增长17.6%；利税26.8亿元，同比增长27.4%。全年电瓷出口额620.2万美元，同比增长52.2%[1]，占全国电瓷出口总量的20%以上。本文以25家规模以上电瓷企业[2]为样本，汇总各企业财务报表数据，分析萍乡市电瓷产业的营运情况。

一、基本情况

2016年电瓷企业工业总产值16.4亿元，同比增长18.0%，占全县工业生产总值的11.8%；实现利税1.89亿元，规模与去年持平。全年盈利水平下降；企业融资以银行借款为主，负债占比下降；投资扩张意愿较强。

第一，2016年末资产利润率仅7.1%，较上年回落5.4个百分点。电瓷产品呈现较大的季节性销售特点，年初为销售淡季，年末市场需求上升，第4季度主营业务收入较1季度增加1.83亿元。资产利润率、产成品周转率于2016年2月分别跌至历史低点3.9%、3.6%，之后缓慢上升，但仍低于2015年水平（见图1）。主营业务利润率走势较为稳定，平均维持在18.0%左右。

第二，电瓷产业融资以银行借款为主，银行借款总计逐渐升高，年末达5.07亿元，较年初增加0.44亿元，占负债总额55.9%。2016年末电瓷产业负债总额占总产值的比例55.4%，较年初峰值下降311.6个百分点，全年持续下降（见图2）。企业对固定资产和在建工程的投资持续投入，2016年年末10.54亿元，较去年同期增加0.84亿元，投资扩张意愿较强。

二、电瓷产业营运情况分析

（一）杜邦分析法

以杜邦分析中的权益净利率为核心，反映每1元股东权益赚取的净利润，衡量企业的总体盈利能力。将其分解成三个指标，权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，综合反映整个产业的经营成果和财务状况。从电瓷企业财务报表得出以下相关指标数据，见表1。

销售净利率=净利润/销售收入

总资产周转次数=销售收入/总资产

权益乘数=总资产/股东权益

（二）因素分析法

分别以2015年、2016年的三个指标为基期和报告期，通过因素分析法分析权益净利率的变动。

权益净利率（F）=销售净利率（A）×总资产周转次数（B）×权益乘数（C）

基期2015年：

F0=A0×B0×C0=0.1047×0.96×1.6974=0.1706

報告期2016年：

F1=A1×B0×C0=0.0987×0.96×1.6974=0.1608

F2=A1×B1×C0=0.0987×0.58×1.6974=0.0972

F3=A1×B1×C1=0.0987×0.58×1.5364=0.0879

2016年权益净利率同比变动F3-F0=-0.0827

销售净利率变动对权益净利率的影响=F1-F0=-0.0098

总资产周转次数变动对权益净利率的影响=F2-F1=-0.0637

权益乘数变动对权益净利率的影响=F3-F2=-0.0092

从以上等式可知，2016年电瓷产业的权益净利率较2015年同比下降0.0827，盈利能力降低。从因素影响的分解来看，销售净利率、总资产周转次数、权益乘数分别使权益净利率降低0.0098、0.0637、0.0092，其中总资产周转次数为最不利因素。

三、电瓷产业营运能力下降主要原因分析

总资产主要由应收账款、存货、流动资产、营运资本、非流动资产等构成，在销售收入既定的情况下，总资产周转次数变动由以上资产项目引起。从电瓷企业财务报表得出营运能力相关指标比率（见表2），从表中可知，电瓷企业对存货、流动资产、应收账款利用不充分，为营运能力下降的主要原因。

（一）存货周转率

2016年萍乡市电瓷企业存货周转天数113.53天，较去年同期增加58.8天，导致存货周转率下降3.41个百分点。产成品周转率、原材料周转率分别同比下降6.8个、3.7个百分点，这表明电瓷产业存货占用水平提高，流动性减弱，存货转为现金的速度变慢，由生产组织不善造成半成品的增加或产品积压。

（二）流动资产周转率

流动资产周转率同比下降0.83个百分点，表明2016年电瓷企业经营管理水平的下降，资金占用量较高，结构不合理，影响企业的营运能力。

（三）应收账款周转率

2016年萍乡市电瓷企业应收账款平均收账期191.89天，较去年同期增加37.61天，导致应收账款周转率下降0.45个百分点。电瓷企业应收账款周转速度放缓，账龄加长，资金不易回收，发生呆账或坏账损失较大，不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业偿债能力。

四、提高电瓷企业营运能力的建议

近年来，萍乡市以科技创新园和电瓷示范园为载体，强力推进芦溪县电瓷产业集群发展，如何加强电瓷企业营运能力尤为重要。

第一，电瓷企业应加强对存货项目的管理，针对季节性销售特点制定不同的存货管理政策，确保瓷土开采时间适时、存货储存数量适当，提高存货周转速度，在保证电瓷产品销售的同时减少存货的积压。

第二，加强内部管理，提高资金利用率。资金利用率的提高可以通过“一减一调”来实现。一方面，减少销售费用，降低耗费；另一方面，调动暂时闲置的货币资金，用于短期投资创造收益。

第三，全面做好应收账款工作，减少收账期、防止坏账。事前抓好业务往来企业的资信调查，事中做好会计核算和控制，建立核算应收账款明细表，事后采用合理的清对和催收办法，防止坏账。

注释

数据来源于萍乡市外汇管理局。

采用人民银行调查统计科电瓷指数研究的25家样本企业，包括萍乡强盛电瓷制造有限公司、萍乡华维电瓷科技股份有限公司、萍乡市海克拉斯电瓷有限公司等。

参考文献

[1]李晓花.中国石化财务报表分析——基于杜邦分析法和因素分析法的研究[J].商业会计，2016.09（18）.

[2]崔锋岩.基于煤炭行业杜邦分析法的实证研究[J].经济师，2011（12）.

作者简介：邱晓霞（1987-），女，汉族，江西萍乡人，任职于中国人民银行萍乡市中心支行，研究方向：产业经济。