星源材质：湿法产能逐步释放

星源材质：湿法产能逐步释放

东吴证券预测数据

星源材质（300568）：干法产能下半年供不应求，湿法产能逐步释放，且品质稳定，下半年公司盈利能力将大幅提升，干法隔膜龙头同时也着力扩张湿法产能。公司目前总产能2.5亿平（干法1.8亿，湿法7000万平），其中湿法隔膜包括深圳的3000万平和与国轩合作的4000万平，8月与国轩合作的一期第二条线4000万湿法将投产，年底产能达到3亿平。湿法隔膜今年以来一直处于供不应求的状态，上半年湿法的产量为1500万平左右，价格稳定，基膜约4.5元/平，涂覆约6.5元/平，下半年湿法产能释放即可实现很好的盈利，预计湿法隔膜今年总的出货量5500-6000万平。

干法方面，上半年考虑新线投产产能利用率有些不足，公司着力做了产品性能的提升，干法隔膜也可以做到16um的产品，6月底开始满产，7月开始公司干法隔膜也出现供不应求的状态，上半年干法的产量约为5000多万平，价格同比下降15%左右，下半年干法隔膜的产量有望实现0.9-1亿平的，全年预计1.5-1.6亿平，下半年满产后盈利环比也将明显提升。公司规划2020年产能达到10亿平，规模直追全球隔膜龙头旭化成。预计2019年公司隔膜出货量可达5.5亿平，在全球份额将从当前8%提升至15%。

操作策略：湿法产能的逐步释放和海外客户的拓展，公司海外收入的占比将由30%提升到60-70%，投资者可逢低关注。