乐视债权人：不再做“沉默的大多数”

一根绳上绑着N个蚂蚱

乐视的债务让公司一切都陷入了混 乱。

7月6日下午13点48分，午休时间，乐视大厦的一层充斥着焦躁的平静。十几名前来讨债的供应商躺在紫灰色的瑜伽垫上，有的已经睡着了，有的翘着二郎腿平躺着玩手机，有的翻来覆去寻找舒服的姿势。

乐视大厦的前台人员站在柜台里面，双手趴在柜台上睡着了。没有人交谈，没有人进出，只有“贾跃亭还钱”的喇叭声无休止地回荡。

自招商银行申请冻结乐视财产风波开始，乐视资金危机的困难程度超过大众想象，按照贾跃亭的说法，也超过他本人的想象。这随即引发了债权人的恐慌。

上门示威的供应商只是“讨债战役”中最外显、最脆弱，同时也是数额相对小的那一批债权人，他们只占乐视债务很小一部分，在他们热闹的声讨声旁边，还站着几个隐形的高大身影：银行、信托、债券持有者。这些人，无论强弱，都被乐视的债务绑在一根绳上。

银行坐不住了

6月26日，由于乐视一笔内保外贷业务逾期两个月未还，招商银行上海川北支行向上海高级人民法院提交了冻结乐视系公司及贾跃亭夫妇财产的申请，当天，法院便裁定该申请符合法律规定，发布了裁定文件。

招商银行无奈下的“自我保护”直接点燃了乐视新一轮债务危机，也加深了债主们的担忧。

事实上，乐视自2016年下半年就开始爆出资金链危机，贾跃亭习惯大手大脚花钱。自2010年上市至今，光乐视网就累计融资300.77亿元，但钱来得快，烧得也快。

问题是，过去招行都能忍，为何偏偏这回忍不了？

有金融行业人士认为，招行此举真正目的在于通过法律的威慑力和舆论层面的轰动效应对乐视施压，引起其他金融机构出现新的挤兑，促使乐视不得不提升偿还招商银行债务的优先级。

资料显示，2015年7月，招行向乐视投放了第一笔信贷业务，总金额为27.4亿港币，目前收回约14亿港元，剩余约13亿港元。2015年11月，乐视控股与招商银行上海分行签署战略合作协议，招行向乐视提供100亿的战略性全球综合授信额度。

由于手机业务欠款，招行多次催收无果后申请财产保全，这在民事案件中是常见情况。但招商银行的这一举动却引发了剧烈的连锁反应——乐视控股法人代表变更，贾跃亭卸任，由跟随其15年的吴孟接任;贾跃亭首度发声，“恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上”;而后，贾跃亭宣布辞去乐视网董事长一职。

在招行公开讨债后，人们纷纷将目光聚焦到平安银行身上。招商银行和平安银行是目前业内公认的乐视最大的两家银行债主。平安银行北京分行从2016年开始与乐视深度合作，在股票质押式回购、增资扩股、直融理财、信用证+福费廷、内保外贷、融资性保函、离岸贷款等投行及国际业务上均有广泛深入合作，金额高达百亿。但平安银行尚未有任何表态。

此外，乐视的银行系债主还包括中信银行、兴业银行、浙商银行、建设银行、中国银行、宁波银行、北京银行等十几家银行，上述银行在2016年中仍为乐视的主要授信单位，与乐视保持密切的合作关系，授信总额24.2亿元，可以想见，当中的部分银行至今很可能还与乐视保持着债务关系。

公众及媒体的目光还在搜索那些尚未浮出水面的银行债主。如若金融机构对乐视集体施压，乐视的非上市体系离破产恐怕也就不远了。

接盘侠温晓东

在乐视众多的债主中，最果断的恐怕是温晓东。

温晓东是TWG和韬蕴资本共同的大股东，韬蕴资本旗下公司投资了乐视系多家公司，包括乐视体育、乐视影业、乐视移动（20，000万）和乐视汽车（33，400万），其中对乐视移动和乐视汽车的投资都是可转债。

作为乐视的债主，韬蕴资本管理合伙人郭震公开力挺乐视，他在接受采访时表示：“在很多人怀疑我们对乐视的投资行为时，我选择一如既往地支持。虽然我们的十几亿也只是九牛一毛，但至少能为迄今为止中国互联网商业史上最伟大的创举添砖加瓦。”而温晓东本人也从未掩饰自己对贾跃亭的欣赏：“贾跃亭是一个前瞻性很强的经营者。现在我们可能觉得乐视造车很无稽，为什么一个互联网公司要做汽车，但如果真的做成了，你要怎么去估值呢？”

对于乐视因缺钱频繁质押股权筹集资金的做法，温晓东非但未曾嗤之以鼻，反而表现出少有的支持和理解：“如果你手中有几百亿的资产，放在那里不动无疑是一种资源浪费，进行股权质押，可以更好地利用闲置资产，是一种更高效的做法。”

值得一提的是，2014年8月，乐视网曾公布非公开发行A股股票预案，拟向蓝巨投资等5名特定对象募集资金约45亿元人民币，蓝巨投资将出资15亿元人民币。而乐视也在悄悄潜入韬蕴资本。2015年5月份，乐视投资管理（北京）有限公司入股韬蕴旗下公司“韬蕴（北京）资讯科技有限公司”，占股20%。由此可见双方关系的确非同一般。

2016年6月30日，在乐视股东大会上，贾跃亭面对42名股东侃侃而谈：“会处理一批固定资产，甚至是股权资产”，“该卖的卖”。两小时后，一场突如其来的并购降临在易到身上，接盘方为韩国投资方TWG。这一举动后来被解释为双方的无奈之举。

温晓东掌控的TWG是家娱乐公司，它与易到的业务相关性不大，业务操作模式也截然不同。要将易到并入娱乐公司并以此发挥协同效应，整合难度无异于登天。可想而知，接手易到未必明智，但这总比投资回报无望来的强。

“我会承担全部的责任”

除了银行、供应商，在乐视债权人里面，还有一个不容忽视的重要成员——信托。

乐视在发展过程中为了不断融资，几乎穷尽了办法。其中股权质押更是相当频繁。截至2016年底，贾跃亭姐弟累计进行超过38起股权质押，质押方多为证券和信托。

可以确定的是，中航信托、民生信托、北方国际信托手中还握有乐视部分股权。其中，乐视控股分别向中航信托、民生信托质押乐视致新2618万元股权和3125万元股权;乐视网向北方国际信托质押乐视致新312万元股权。

此外，乐视网曾在2015年8月和9月发行过两只公司债券，分别为10亿元和9.3亿元，期限3年，将于明年8、9月到期，利率分别高达8.5%和7.5%，但两只债券的持有机构目前尚不可知。

目前在主要投资领域明确表明将会投资乐视体系类项目的私募基金产品共有44只，涉及相关的私募机构则达到30家。不少产品在投资领域中均指出，将会投资乐视影业、乐视体育、乐视汽车、乐视移动、乐视虚拟现实等大部分为非上市公司的乐视体系公司。

有私募机构在乐视出事前已做好风控措施。如恒天财富称乐视系列基金不是贾跃亭个人提供的连带保证，而是有乐视大厦作为抵押;钜派投资称旗下的钜澎资产发行的3款投向乐视移动可转债的基金产品，已提前一年拿回了近93%的本金回款，同时保留相当比例的份额收益权，兑付方面问题不大。

但有些私募机构风控措施明显不足。恒宇天泽发行的名为“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”的产品，抵押物仅为非上市公司乐视移动股权，由贾跃亭及乐视控股提供连带保证。如今贾跃亭资产悉数被银行冻结，根本无力赎回。

7月6日，贾跃亭写了一封名为《我会尽责到底》的道歉信：“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。”

手握乐视大量股权和债券的金融机构不可能对乐视的今日视而不见，他们最希望的，莫过于乐视能顺利挺过这一关。然而贾跃亭在致歉信中“辞去上市公司CEO、甚至更多其他重要职务，就是为了全力以赴實现FF91最快量产上市”的表态，对大批债权人而言，恐怕不是一管强心剂而是催命符吧。