只融资不盈利的Uber，是个好公司！

苏锡嘉

2016年6月2日，Uber宣布已成功获得沙特公共投资基金35亿美元投资，消息一出，Uber再次来到风口浪尖上。自2009年8月开始到本次融资，只融资不盈利的Uber，已公布了16次融资消息。此次融资金额是Uber融资史上在单个投资者那里获得的最大一笔资金，此轮融资中，Uber估值已达625亿美元。融资如此顺利却一直没有盈利的Uber，到底是不是好公司？Uber在中国是佳话、神话还是笑话？

在这里，需要转换角度。如果把Uber看成一个替代现有出租车公司的企业，它的机会并不大。但是，如果把Uber看成一个超级联网计算机，每天在全世界运送上亿的人和货物，连接一切，那它就是世界上最大的公司之一了。这就是Uber的野心。这一切，起源于“共享经济”这个概念。

2010年，卡拉尼克在旧金山推出Uber。从在第一个城市出现起，Uber的业务范围已覆盖全球68个国家、444个城市，并且乐此不疲地尝试各种新鲜的业务花样：直升机服务、同城快递、送餐服务、货运服务，甚至送冰淇凌、搬家服务～～在此基础上推出外卖服务UberEATS、快递服务UberRUSH以及申请注册了旅游搜索服务Uber Travel专利。

到2014年，Uber已覆盖60多个国家，接送1.4亿人次。现在在美国，Uber就像谷歌一样，这个词本身变成一个动词了：你今天Uber了没有？很多总统候选人竞选团队还会用乘坐Uber来拉近跟普通老百姓的距离。其在美国的它深入程度，可见一斑。这也从侧面反映出Uber模式的融资力。

“共享经济”究竟是个什么鬼？

Uber是典型的“共享经济”的产物。

2011年《时代》杂志将“共享”列为十大改变世界的概念之一，所谓的共享就是让一个平台、让一部分人让度资产拥有的权利，这个权利可以让别人使用，核心的理念是与其拥有不如分享。

革命性的将“共享经济”现实化的是Snap Goods网站。据说，全美家庭有8000万台电钻，但是平均每台每年只会使用13分钟，空置率几近100%。如何将空置率降低？Snap Goods网站创造性地据此成立，并在当时掀起了一阵热潮。但是，这个革命性的网站没撑多久就垮台了。

为什么？交易成本太高。电钻本身价值非常低，所以必须要用非常低的价格把它租出去，但是中间的交易成本很高。因此，大家对“共享经济”的认识越来越清晰，并非一切东西都可以共享，所谓分享或者共享，它必须是有相当价值的东西。这样的话，让度使用权所产生的交易成本才是可以接受的。

所以说，共享从来不是一个新的东西。但是为什么Uber能成功，是因为本身的资产价值足够高，交易成本可以得到有效的覆盖。共享经济将以往在小范围内或者只存在于熟人之间的闲置资源共享行为，利用现代信息技术，发展成为一种覆盖到全社会的新商业模式。

一直以來，“共享经济”火热的原因之一在于共享模式的优势多，如易于快速扩张规模，不需要投资去买这些资产，只要把平台接起来的模式让很多人都可以参与进来。同时，灵活性强、轻资产，只要有一点钱投进去，杠杆的效率就会非常明显。可以说是门槛低，起步快。

当然，共享经济局限性也同样明显，特别是发展到今天。首先在于，共享是一个平台性的东西，需要把供方和需方拉在一起。通常的经济模式可以对供方所提供的东西，用数量、质量、价格进行有效控制，但一旦进到平台以后，供方、需方都没有直接控制力。此外，共享经济冲击了现有利益格局，这些利益格局背后是各个利益相关方：巨大的人情和他们背后的家庭、行业、工会、政府。

支撑共享经济走红的两大关键

作为租车公司也是技术公司，Uber真正令其在市场活下去的是核心技术。Uber自诩竞争对手是在马路上自己开车的每一个人，它要做的是让他放弃开自己的车来坐Uber的车。卡拉尼克的理想是，让马路上车少，马路上车坐的人多，最后达到社会整个成本的节约。

这些理想的实现，无一离得开Uber极其强大的算法系统支持。

坐Uber，有一种难以言状的期待心理。时间灵活和有趣的心态吸引着司机注册Uber，而乘客又因为对司机和车型都是未知的而对乘坐充满期待，这种期待心理影响着每一次开车、坐车的心境和气氛。这一切的美好，需要极其复杂的计算方法。为了满足这种计算体系，Uber从最早采用谷歌体系，到建立自己的计算体系。

当然，能力之外，是信任。在互联网时代，能力以及信任是支撑共享经济走红的两大关键。

在期待的同时，司机和乘客都需要另外一种保证：信任。而Uber的计算体系让司机和乘客互相信任和尊重。可以说，尊重和信任是Uber这个业态能够持续下去的非常关键的因素。

Uber把中国当做其最重要的市场。卡拉尼克曾公开发表说明，这个世界上对Uber来讲除了美国之外只有两个市场，一个是中国，一个是其他。2014年2月，Uber正式来到中国。

但，来到中国的Uber发现国内一大批公司已经干着它想干的事情。滴滴、快的、一号专车、易到等，这些地头蛇背景强硬，烧钱迅猛，无一不来势汹汹。作为后来者，Uber采取的办法是想方设法举办各种各样高调的营销活动。这也得到了大家的一致承认：Uber的营销活动做得出类拔萃。

这些出类拔萃来自每个城市的三位员工。Uber在中国实行典型的互联网公司的风格。没有中国区总经理，每个城市三个员工：运营、营销、总管。在一块公共办公区，来来往往。

但是，营销活动出类拔萃无法保证盈利。即使，Uber还未上市，但一轮一轮的融资，估值的增加到了让人极其震撼的程度。一家还没有赚到钱的公司已经值600多亿美元，这不由得让人怀疑它的盈利能力。

只融资不盈利的“流氓”行径

以常规算法计算。Uber的收入是公司和司机二八开，公司拿20%。据《财新周刊》公开的数据显示，2015年估计月单量是几十万。我们大胆估算其每单平均40元，按每个月500万订单量计算，可以计算出Uber补贴钱的年收入就是24亿元，公司收入是24亿元的20%。根据Uber的等级奖励及2～3倍的高峰补贴，Uber的收支相抵。果然，卡拉尼克公开承认去年在中国亏了10亿美元。

即使把所有补贴都取消，因为后台管理人员和庞大的技术平台支出，再加上办公租金、保险、公关以及各样的营销活动等。Uber仍然赚不了钱。

换句话说，纯粹的租车公司赚不了钱。

可是，Uber并不是租车公司！现在，Uber的边界连他们自己都看不到，其经营的可能性到今天仍然是一个变量。

的确如此，Uber的边界才是其盈利之道。比如资金池，Uber司机全球的结账期是7天，一轮滚动下来，其量完全可以算上一个小型资产池。如数据资产，Uber掌握了用车时间、档次、概率、费用等丰富且透明的数据，数据资产化后数量惊人。比如增值服务。一旦Uber成功地增强司机粘性，那么这些车子的保险、维护、年检等服务都具有了相应的铺展优势。比如品牌延伸，Uber打下的信任、信用基础让这个品牌变得值钱，于是做其他与汽车相关的业务就会更轻车熟路。

因此，Uber要盈利就必須不断地拓展边界。在互联网公司领域，有一句通俗的话语：如果在资本市场融资，盈利就会亏本。因为盈利即表示边界，而没有盈利就表示还没有边界，如果还没有边界仍能融资就是大牛。这也解释了Uber不断尝试各种新鲜业务的营销及服务：直升机服务、同城快递、快递送餐服务、货运服务、送冰淇凌、搬家服务～～因为，这是Uber的基因。这些也是传统的出租车公司绝对不可能做出的举动。

会计利润在互联网时代的困惑

Uber进驻中国已一年有余，尚未实现盈利。传统而言，站在财务角度来讲，做企业的目标是实现利润收入。可是，如果将传统的会计学理论拿到今天的互联网公司来看，这种现象只会令人困惑。但事实如此，在今天，公司增长和想象空间是互联网平台型企业在市场中被人青睐的一个最大的原因。

京东从5000万元亏到70多个亿元，每次都亏，但股价却一直在上升。那么，为什么企业亏损而市场还替它叫好呢？其实不难理解。一是公司增长是硬道理，此外就是想象空间。市场认可京东，并认为它有盈利能力，从家电平台转型全能平台三年中间毛利率每年在上升。

通俗而言，就是说企业模式具有想象空间，即使目前是亏损的，但在市场融资的时候因为对它盈利能力的认可，投资者及市场就会相信，当企业有钱继续坚持，并慢慢调整后，其成本就会得到控制，到时候返回的利润绝不只是投资的数额。这也是Uber的模式。

但是，很多互联网公司最后的走向并不是这样的，其成本降不下来。为什么？无非是因为这些互联网公司将融资的钱进行补贴，而烧钱引来的流量其实没有一点黏性，钱一不烧这些流量就会跟着走掉。

站在传统财务角度，互联网企业做的一些事情的确是打破了常规。比如说免费这件事儿。通常在传统经济下免费有两种可能，一种是递延收入，先免费，让客户养成消费习惯，然后收入递延到后面。还有一种是转移收入，游戏是最典型的，玩游戏免费的，但是买装备都要钱。

但在互联网时代，免费是真的免费，但赚钱也是真的赚钱。比如百度。对于百度公司而言，网民属于百度用户，但是从来不需要给百度支付费用。那百度是如何赚钱的？其实，对于百度，网民是用户也是产品，却不是客户。只有网民使用百度，百度才能找到广告客户，进而盈利。换句话说，百度把用户转换成了可以销售的产品。

这就是互联网企业与传统企业的区别！

企业的盈利并非不再只是用户，甚至不是用户，而是通过完成从产品到客户的跳跃转换而实现利润。也就是说，如果跳跃完成，那就表示商业模式可行，反之，没办法赚到钱。

另外两种互联网现象也让传统财务震撼不已：毛利异常高、资产异常低。高达90%的企业毛利这种现象在互联网企业领域里一点都不少见。而互联网企业基本都是典型的轻资产公司，其资产数量十分有限。这两个现象告诉我们一个很显然的事实：传统财务报告一些基本的报告准则对互联网企业不适用。比如讲互联网企业很多是放在费用里面，其实是成本中间的一部分，毛利是虚高的。相反，有一些资产因为传统的会计没办法把它确认为资产，典型的是阿里云花了几十亿美元，但是不能够确认为固定资产。

我们现在的会计模式是制造业时代建立的模式，互联网时代对财务会计挑战非常大。因为虚拟时代最大的问题叫可验证，很多东西没法验证，财务报告的可信度跟不上时代。所有人都在那里挣扎，没有答案，我们很痛苦。但这也正是时代给予行业的一种让人时刻产生期待，并激发出兴趣的地方。