“沪港通”助力价值回归

“沪港通”助力价值回归

张恒 专栏

人们或许还记得2015年上半年A股市场妖股满天飞的场景。可如今市场正在发生着变化，在2016年车企上市公司股价全年表现的总结中，我们提出，现在市场的逻辑已经变成了“挺业绩、杀概念”。这与2015的图景完全相反。

A股一直都有着自己的逻辑，几乎是和全球的金融市场格格不入。但进入2016年以来，市场开始悄然发生改变。我们看到，国内的整车企业凭借着良好的业绩，在一片狼藉当中股价逆势坚挺，像上汽集团、广汽集团、中国重汽和吉利汽车的股价都已接近甚至超越了2015年沪指5000点时的高度。是什么力量促使A股走上正途？

不难发现，香港股市近来表现很好。2016年12月底至今，恒生指数上涨了近10%，A股在1月份短期见底后也表现出了触底反弹的迹象，港股的强势表现出引领A股走势；蓝筹股，尤其是金融、家电和汽车股成为市场的领头羊。

A股和港股的联系，现在可以通过沪港通、深港通直接来观察。近期，沪、深港通持续呈现双向净流入态势，特别是沪港通资金北上的趋势更为明显，2月以来流向A股的净买入总额和日均买入成交额，均创下4月以来新高。北上资金偏爱的金融和汽车行业，成交活跃度猛增。

数据显示，2月3日鸡年开市以来，沪港通买入力度显著增大，沪股通成交净买入约合68亿元，日均买入额11亿元，一举扭转自去年12月以来资金净流出局面。其中，2月6日成交净流入约21亿元，创下了2017年以来最大单日净流入额纪录。另外，沪市港股通成交净买入已追平了1月净买入总额，日均买入力度几乎环比增加近一倍。

一个最明显的例子是，吉利汽车从2016年中开始出现了明显的放量行情。探究其上涨的资金来源，沪港通的资金占了很大比例，最多时沪港通持股量占到了总股本的12%，而吉利汽车也是从那个时候开始走出了连续5年不破一个震荡平台，股价从3-4港元一直涨到了10港元。

有人总结这是“A股港股化”或是“港股A股化”。其实，更好的说法是相互融合，而非谁同化谁。我们看到，在互通互融的同场竞技下，A股正迅速地从博弈概念的市场转向更具投资价值的市场，在这历史性的转变中，汽车绩优股扮演了不可忽视的角色。

（作者系汽车人传媒主笔）