中国基金管理公司之几个维度分析及选择建议

林秀兰

摘要：投资者选择基金，其中非常关键的一步是要选择基金管理公司，而要选择基金管理公司，首先需要对中国的基金管理公司有一个全面的了解，本文在从基金管理公司所在地分布情况、资产管理规模、成立年限、管理基金数量等几个维度进行分析的基础上，提出了选择基金管理公司的几点建议。力图使投资者在对基金管理公司有概览性的了解之后，选择适合自己的有竞争力的基金公司。

Abstract： The most critical step in choosing a fund is to choose the fund management company. And to select the fund management company， first of all the investors should have a comprehensive understanding to fund management companies. Based on the analysis of the location distribution， the asset management scale， duration time and the number of managed funds of fund management companies， this paper puts forward some suggestions on how to choose the fund management company. Through an overview of fund management companies， investors can more easily choose a competitive fund company.

關键词：证券投资基金；投资者；基金管理公司

Key words： securities investment funds；investor；fund management company

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）21-0248-03

0 引言

自1997年国务院批准发布《证券投资基金管理暂行办法》以来，中国证券投资基金业取得了令人瞩目的发展，根据证券投资基金业行业协会统计，截至2017年1月底，我国境内共有基金管理公司109家，其中中外合资公司44家，内资公司65家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计8.36万亿元，管理基金共3964只。基金的数量已经远远超过了股票市场上股票的数量，面对如此之多的基金产品，投资者该如何选择呢？目前众多的选基策略中，更多地引导投资者关注基金业绩、基金经理的投资能力，而对基金管理公司的分析则较少。但相对于美国，在中国基金都是契约型基金，一家基金管理公司同时管理多只基金，一支基金只是一种信托资产，而非独立注册的公司，其治理在基金层面仅体现为基金持有人大会，且相对松散和虚拟，而其他更具实质意义的治理机制则完全建构并实施于基金管理公司层面；不仅如此，基金管理公司还大多作为基金的发起人并同时持有部分基金份额。因此，在目前中国的证券投资基金市场，投资者对于基金的选择，需要考虑的重要因素之一是基金管理公司，本文在分析基金管理公司所在地分布情况、管理规模、成立年限、管理基金数量等方面的基础上，提出了选择基金管理公司的几点建议，力图使投资者能在对基金管理公司有概览性的了解之后，选择适合自己的有竞争力的基金公司。

1 基金公司办公地分布分析

证监会官网“公募基金管理机构名录（2017年1月）”显示，在109家基金管理公司和14家取得公募资格的资产管理机构中，41%的基金管理机构将办公地选在了处于金融中心的上海；33%的基金管理机构将办公地设在政治中心北京；而办公地20%设于深圳的机构有25家，占比20%。其他少数机构将办公地设在广州、杭州等地（如图1所示）。

■

相关文献研究了基金（或基金管理公司）所在地的地域特征（是否为产业聚集中心或金融中心）对其所管理的基金业绩的影响，例如何杰与杨丹研究发现基金管理公司所在地的城市地位（政治中心）对基金管理公司投资业绩有着明显的正向影响，而其所在地的城市地位（金融中心） 的影响并不显著。再次提示了中国证券市场的潜在问题——基金管理公司投资业绩的提升或更多地依赖于其可获取的政治资源而不仅仅是金融市场信息。

2 基金公司管理规模分析

根据天天基金网2017年3月13日数据整理，对有数据的115家基金公司及取得公募资格的资产管理机构基金分析，基金管理规模位居榜首的是天弘基金管理有限公司，管理资产规模高达8455.12亿元，这归功于其旗下规模高达8082.94亿元的的天弘余额宝货币基金；紧随其后的工银瑞信基金、易方达基金、华夏基金，管理规模分别为5520.85亿元、4183.20亿元、4037.01亿元。

如图2所示，大型基金公司（管理资产规模大于1000亿元的基金机构）共24家，占比20.87%，前十大基金公司管理资产规模均超过3000亿。而管理资产规模在500-1000亿元的基金公司有22家，占比19.13%；中小型基金公司（管理资产规模100-500亿）为33家，占比28.70%；小型基金公司（管理资产规模小于100亿）36家，占比31.30%。可见我国基金公司规模两级分化仍比较严重。

■

3 基金公司成立年限分析

如图3所示，成立15年以上的基金公司有18家，占比15.65%；成立年限在10-15年的基金公司最多，达43家，占比37.39%；近五年来，基金业蓬勃发展，新的基金管理公司如雨后春笋般成立，达39家，占比33.91%。

■

值得注意的是，在规模排名前20的基金公司中，成立年限基本都在10年以上（除规模排名第18的兴业基金管理有限公司成立仅4年外），说明老基金管理公司积累了较大的规模优势。也有研究发现基金管理公司成立时间对基金管理公司投资业绩的正向影响明显。

4 基金公司管理基金数量分析

如图4所示，旗下基金数量100只以上的基金公司有21家，其中基金数量最多的是博时基金，高达256只，招商基金、鹏华基金、广发基金等三家机构紧随其后，基金数量也超过了200只。旗下基金数量20只以下的机构较多，达43只，占比为37.39%。

■

值得注意的是，旗下基金数量100只以上的机构基本上为成立时间10以上的大中型基金公司，而旗下基金数量20只以下的机构基本上为成立时间较短且规模较小的基金公司。可见，老基金公司积累了较多的数量和规模优势（如表1所示）。

5 选择基金管理公司的建议

通过以上对基金管理公司所在地分布情况、管理规模、成立年限、管理基金数量等几个维度的分析，我们对中国基金管理公司市场情况有了基本了解，那么投资者如何在众多的基金管理公司之中进行选择呢？以下提供几点建议：

一看基金管理公司的业绩。投资者首先要考察的一个重要因素就是基金管理公司历年来的经营业绩。通过其旗下基金净值增长和历年分红情况可以评判基金管理公司管理水平的高低。

二看基金公司的管理和运作。规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。

三看基金公司市场形象和服务质量。投资者选择基金管理公司时还应考察基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平。如选择开放式基金，则要考察基金管理公司的营销网络分布、收费标准、申购与赎回的方便程度、对投资者的宣传以及服务质量等方面。

四看基金公司的投资团队。基金公司唯有拥有优秀的团队，才能保证基金的持续良好运作。尤为重要的是要有一只优秀且稳定的投资研究团队，只有团队长期精诚协作，才能保证公司投资流程的执行，而确实贯彻和执行公司的投研制度和流程比投资本身更重要。

参考文献：

[1]何杰，杨丹.什么影响着中国基金管理公司的投资业绩[J].财贸经济，2010（01）：44-50.

[2]黄志忠，張娟，王剑秋，庄勇进.基金业绩影响因素研究——基于基金经理特征视角[J].会计与经济研究，2012（01）：60-67.

[3]滕莉莉，宋光辉.我国投资基金管理公司治理的困境及对策分析[J].经济问题探索，2011（4）：64-68.

[4]程国强.基金投资入门与技巧[J].中华工商联合出版社， 2011（12）：65-69.