银行“钱紧”的背后

最近，国内“钱紧”的现象引发各界广泛关注。从国库定存、居民储蓄存款利率、SHIBOR利率、同业存款利率走势看，市场资金利率中枢已经在逐渐抬高。尤其是SHIBOR利率，在过去一个多月的时间内持续上行，一年期SHIBOR利率甚至出现了连续十余天超过贷款基准利率（LPR）倒挂的反常现象。受此影响，股市、债市、商品市场均出现了明显跌幅。细究其深层原因，这反映出我国金融体系采取“去杠杆，控风险”一系列举措的影响。专家进一步指出，在“钱紧”的表象之外，我们更应该关注的是如何优化我国的货币政策传导机制。

财经词典：SHIBOR利率

这个词看起来陌生，其实跟我们的关系却不小。比如，我们平时购买的某些理财产品，其利率一直在变化，这个变化就与SHIBOR利率有着莫大的关系。

SHIBOR是一个缩写，它的汉语全称叫做“上海银行间同业拆放利率”。银行间同业拆放，通俗点讲就是银行之间互相借钱。这是一种短期的资金融通的行为，最短的就是隔夜，今天借了明天就还，最长的也不过是一年。

那么，銀行为什么还要借钱呢？这跟银行的日常运行有关系。金融机构在日常的经营中，由于存放款的变化，会因为收支的增减等原因在一个营业日终结的时候，往往会出现资金收支不平衡的情况，比如有的银行放款比较多，导致存款准备金不够了，这时，就需要向那些当天存款比较多存款准备金出现盈余的银行借钱。

同业拆借利率是整个金融市场非常具有代表性的一个利率，它能够及时准确反映货币市场乃至整个金融市场的短期资金供求的关系。当这个同业拆借利率持续上升的时候，说明银行缺钱，当同业拆借利率下降的时候，情况就刚刚相反。

SHIBOR利率在金融市场中占据重要的定价参考作用，特别是在货币市场上，几乎每种货币工具都会用到SHIBOR利率。SHIBOR利率对债券及同业存单产品定价发挥重要的基准作用。2017年第一季度发行的以SHIBOR为基准定价的浮动利率债券及同业存单一共42只，总量为3591.1亿元；发行固定利率企业债全部参照SHIBOR定价；发行参照SHIBOR定价的固定利率短期融资券占固定利率短期融资券发行总量的53.1%。2017年第一季度，银行间市场陆续发行同业存单6071只，发行总量为4.99万亿元，二级市场交易总量为21.28万亿元，同业存单发行交易全部参照SHIBOR定价。并且同业存单发行利率与中长端SHIBOR保持较强的相关性。

以大家都熟悉的余额宝为例。余额宝其实是一支货币基金，SHIBOR利率上升，说明银行间同业拆借利率在上升，那么银行缺资金，货币基金的利率就会上升，余额宝的利率也就自然上升了，反过来也是一样的。