xhy公司股份制改造上市的思考

张必民

摘 要：十二五以来，xhy公司持续推进1+N战略，立体停车产品逐渐发展壮大，具备进入资本市场的基本條件，结合中央推进证券化及混合所有制改革要求，xhy公司改制上市总思路是：引入战略投资者，实施核心管理技术骨干员工持股，进行股份制改造，并同步推进新三板挂牌工作，有效优化股权结构，放大国有资本功能，进一步健全公司治理机制，增强竞争实力，条件成熟转板创业板上市，提出以上改制上市思路源于以下几个原因。

关键词：股份制改造；上市；思考

一、xhy公司所处行业基本情况

（一）机械停车设备行业概况

前景广阔。我国汽车保有量达1.37亿辆，且每年新增2100万辆。机械停车设备行业正在由导入期向增长期和爆发期过渡。2014年全国261个城市新建立体车库，国内销售总额107.7亿元，近五年年均增长率20%。预计到2019年，国内销售总额将达到173亿元。

政府支持。很多的地方政府已政策鼓励社会投资经营车库，提高新建小区停车位及充电设施配比，供地，容积率计算，免予规划、环评、用地等行政审批，同时给予多方面补贴及优惠。七部委2015年9月下发《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，支持力度更大。

（二）机械停车设备行业特征、市场份额与竞争情况

行业集中度不高，竞争激烈，正处于优胜劣汰、具备规模技术品牌优势的企业做强做大脱颖而出的关键阶段。

2014年排名前十的企业年营业收入约30亿元，占全行业的1/3。近四年行业厂家为178家、234家、300、380家。

常规产品利润率不高。升降横移类（PSH）车库因技术门槛相对不高，行业中90%的企业单取此项资质，价格战导致常规车库平均利润率为5%左右。

高端产品技术创新难、智能车库利润较高可达到30%。国内仅有15家厂家能够制造各具特色的全自动车库，而掌握核心技术--搬运机器人的仅有4家（包括xhy公司）。

（三）公司在机械停车设备行业的优势

xhy公司是国家级高新技术企业、北京市企业技术中心、中关村高新技术企业，自有专利23项，综合技术实力位于行业前三名，参与制定4项国家行业标准，连续五年获得行业优秀企业表彰，是中国重机协会停车设备委员会副理事长单位、行业品质委员会主任单位、十强企业。具有技术、品牌、管理优势，行业知名度高、影响力大。

（四）煤机制造维修行业特点以及公司基本情况

根据《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，到2020年，煤炭消费煤炭消费比重控制在62%以内，作为基础能源，产量将以稳为主调。通过近三年市场竞争调整，煤机制造业产能增长得到抑制，与xhy公司在悬移组合支架细分市场支架竞争的企业数量减少。

xhy公司在稳固保障集团煤炭主业的同时，独立研发了30余种矿用新产品、1200kn-13000kn 20余型液压支架产品，客户分布国内十余省和越南市场。是行业内仅有的既研制综采支架、又研制悬移组合支架的几家企业之一。公司在鄂尔多斯地区建立的煤机制造维修基地具备全系列维修大型现代化综采设备实力。

二、抢抓新三板鼓励挂牌红利

新三板即“全国中小企业股份转让系统”简称“股转系统”或“北交所”，是继上海证券交易所和深圳证券交易所之后的第三个全国性的证券交易所，是我国多层次资本市场的重要组成部分。

虽然新三板在设立之初定位于为中小企业提供融资平台，但随着新股发行政策不明朗、IPO审核节奏趋缓的背景下，新三板挂牌门槛低、成本低、审核效率高的优势，不仅是成长型、创新型中小企业进行股份转让、定向融资的有效选择外，也成为拟IPO公司登陆资本市场的有力跳板。

从2006年初新股份转让系统的建立至如今，新三板市场已经经历了8年多的成长。在2011年以前，挂牌数量不足百家，市场参与热情并不高。自从2012年4月证监会明确提出“将加快推进新三板建设”以后，新三板才逐渐走上资本市场的大舞台，不仅挂牌数量迅速提升，来自政府部门、金融机构、中小企业的多方力量也开始积极参与推动新三板的建设。在新三板结束试点正式揭牌运行的2013年，共有156家企业亮相新三板。2013年12月，国务院将中小企业股份转让试点扩大至全国的决定，进一步推动了新三板市场的发展。截止2015年11月，挂牌数量已达4200多家。

2015年11月24日下午，全国股转公司正式对外发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》。将实施市场内部分层，现阶段先分为基础层和创新层。新挂牌公司满足创新层准入条件的，将直接进入创新层。证监会也正在新三板公司向创业板转板试点。

三、xhy公司新三板挂牌上市分析

（一）新三板挂牌对xhy公司的意义

1、股改上市利于放大国有资本功能，提高国有资本对立体车库行业的引领控制力，利于xhy公司率先建立行业整合兼并的融投资平台，抢抓行业分化洗牌脱颖而出的历史机遇。为了保持并迅速扩大技术、产品、市场领先优势，“十三五”期间xhy公司计划加大产品研发、营销投入，加快投资经营立体车库等新业态拓展，投资收购运营五家京外制造基地，资金需求预计达七亿元，融资主要用于智能停车设备产业加快发展，尽快形成市场支配地位，扩大产品领先程度和市场占有率。 通过新三板、创业板定向增发、换股等途径进行融资，可有效缓解资金压力、破解融资难题，增强发展后劲，实现公司发展战略目标。

立体车库行业已进入资源整合优化重组，资产和资本双重竞争的新局面，企业生存发展竞争，不仅靠技术优势和规模效益，更要靠智能制造互联网+、产业链协同、产融结合、商业模式创新、驰名品牌塑造。当前全行业尚无一家企业达到市场支配地位，同时行业又面临新增厂家数量攀升、常规产品大打价格战压力，面临新进资本后来居上颠覆市场格局的威胁。不进则退，借助资本市场尽快做强做大是当务之急。

2、引进智能立体车库产业链上下游的战略投资者，利于优势互补、资源共享，引进xhy公司发展所需资金等各类资源，优化股东结构，优化企业激励约束机制，充分发挥利益共同体资合效应，加快做强做大相关细分市场。

3、xhy公司以优秀企业行业领先标准规范企业运营管理，就一定要率先进入资本市场符合公众公司准则，发挥内外部的合力，持续提升治理水平和盈利能力。有利于发挥员工团队积极性，进一步夯实组织人才基础。

（二）xhy公司新三板挂牌可行性分析

1、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》、《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》、《中共北京市委 北京市人民政府关于全面深化市属国资国企改革的意见》指出，“推进国有企业混合所有制改革。以促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率”。“积极探索混合所有制企业员工持股，形成资本所有者与劳动者的利益共同体”。

已实施及陆续颁布的相关法规为国有企业，尤其是高新技术企业核心管理技术骨干人员持股以及引进战略投资者提供了政策依据。力争列入市国资委混合所有制改革试点。

2、公司主业突出，资产质量及经营情况良好，行业影响力大，xhy公司具备挂牌新三板基本条件。

四、股份制改造及推进新三板挂牌工作思路

在国有资本绝对控股的基础上，探索实行混合所有制，实施投资主体多元化，增资扩股，引进战略投资者、实行核心管理技术骨干员工持股，xhy公司整体变更为股份有限公司，建立健全混合所有制企业治理机制。

以现金形式增资扩股。通过两途径引入新股东（京煤集團绝对控股）。一是引进战略投资者所占股比不大于25%、不低于20%，即引入产业链上下游业务协同优势互补的优秀企业，即停车场经营管理企业或智能车库制造企业等。二是骨干员工（经营管理人员、科研人员和业务骨干等）持股，所占股比不大于5%。

实现新三板挂牌后，努力提升企业核心竞争力和盈利水平，积极抢抓注册制机遇，及时推进创业板上市。

xhy公司通过资本市场上市，不仅实现拓宽融资渠道，还提升xhy品牌价值，同时规范管理将有效降低企业经营风险，实现国有大股东、战略投资者及企业管理骨干多方多赢。改制上市必将为xhy公司增添新的发展动力。

参考文献：

[1]毛路，吴蓓菁.股份制改造、股权结构与上市公司技术效率[J].经济管理，2006，（06）：19-25.