基金预测热点板块出现分歧你最认可谁

高方方

对于接下来的市场走势，基金们给出了不同的观点和投资建议。一部分基金看好军工概念，有的基金看好金融和周期股机会，还有的基金看好文体娱乐等新型消费类股票

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2017-5-22

投資者报

上周市场沪指缩量震荡，周K线终结“五连阴”，周振幅为1.93%，小幅收涨0.23%。近5日资金流向在酿酒行业、食品饮料、仪器仪表、文化传媒、石油行业等板块居前。有机构分析表示，在此背景下，市场情绪或迎来整理的时间窗口，前期超卖情绪得到一定修复。

中欧基金认为，本轮下跌主要可以归因于在资金紧张的大环境下，迅速扩容的中小市值个股“被资金遗忘”，于是持续创出新低；而绩优公司并不乏稳定的资金流入。从资产配置的角度看，指数在3000点附近值得中长期配置，投资者可以坚持价值投资的原则，关注价值蓝筹板块的机会。

接下来的市场会如何走？基金们给出了不同的观点和投资建议。一部分基金看好下半年行情，也有基金看好军工概念，还有基金看好消费。

军工板块曙光在前

站在当前时点，应如何看待军工板块投资？华商基金研究员陆洲分别从基本面、国企改革进程等方面做出如下解读：从基本面来看，目前军工板块自上而下的业绩驱动力没有发生变化，成长性有望于下半年显现。从国企改革的角度分析，下半年或将有实质性突破。今年秋天，中国共产党第十九次全国代表大会将在北京召开。考虑到中央经济工作会议提出2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年，下半年或将成为军工国企混改的集中实施阶段，而军工科研院所的改革政策也可能将有实质性进展。特别是近日国务院办公厅转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，明确取消26项包括直接规范上市公司国有股东行为、审批中央企业年金方案等，下放九项包括审批地方国资委监管企业的上市公司国有股权管理事项、审批中央企业子企业股权激励方案等，授权八项包括经理层成员选聘、经理层成员业绩考核等。这都体现了对国企改革松绑和加速的迹象，军工国企改革的步伐也有望大大加快。

对于目前的市场表现，当前军工板块正处在相对困难、甚至是令人迷茫的阶段。但往往越是这样，就越需要强大的内心和坚定的信念，因为机会和曙光也源自于此。经过近期的大幅调整，一些优质军工标的当前股价对应2017年估值已处于历史均值中下部，A股军工板块也有望进入企稳筑底的新时期，曙光在前。对2017年军工板块投资维持乐观态度，投资者可在筑底阶段把握良机，重点布局下半年。

金融与周期股机会更大

“二季度看不到大的趋势性机会，短期市场缺乏走强的动力，三季度可能更加乐观。”国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东表示。一季度宏观经济数据向好，基本面相当坚实。二季度经济预期，特别是对于房地产和大宗商品的预期可能不及一季度，市场处于观望状态。由于前期出台的大部分监管政策将在二季度集中落地，恐怕会对经济造成一定影响，预计二季度经济数据可能有小幅回调。

目前消费和基建表现尚可，投资者最担忧的还是房地产市场。由于预期经济存在短期向下压力，不少投资者对市场仍偏谨慎。只要二季度经济潜在增速没有大幅下降，未来经济增速还是可期的。房地产对经济的压力可能并不像市场预期的那么悲观，虽然近期市场对大宗商品价格较为悲观，但回调仍属于可接受的范围，而且回调还可以防止市场增长过快。

对于后市，预计三季度可能才是相对乐观的时段。到三季度经济大概率重新发力，市场缓慢上涨，监管政策也会基本落地。而且，结合历史经验，三季度末到四季度初存在启动一轮新行情的可能，届时市场资金面可能也不会过于紧张，整体来说，下半年权益市场的增长可期。

具体来说，看好金融和周期股的机会。金融类股票大概率在二季度调整完毕，虽然短期大涨的概率较低，但长期中枢或将缓慢上抬，保险股后续表现可能更好；有色、石化等周期类个股也值得关注。消费类股票继续上涨的动力较弱，年初以来已有约20%～30%的涨幅，后续上涨空间应该不大。

新兴消费趋势明确

2017年一季度中国经济增长实现6.9%的开门红。对此，博时拟任基金经理蒋娜认为，市场风格将会继续偏好基本面确定的投资方向，而文体娱乐板块无论从估值还是投资时点的角度，都已进入较好的建仓区间。

2017年整体来看A股将是一个相对稳健的窄幅震荡市场，宏观层面经济增长放缓，实际利率存在上行风险，权益投资难有指数级别的大行情；同时市场预期不高，风险可控，机会主要来自行业和个股。另外考虑到实体经济的现状及目前A股的投资者结构，市场风格将会继续偏好基本面确定的投资方向。当前时点文体娱乐处于加速发展期，发达国家平均文化娱乐消费支出占比为10%，中国不足3%，消费升级将带来非生活必需品比重持续增加。一方面行业趋势并未发生大的扭转，相反消费升级有望加速行业发展，电影、健身等休闲娱乐方式正逐步成为生活中必不可少的部分。另一方面，叠加暑期档、中秋国庆黄金周，三四季度是文体娱乐板块的传统旺季。估值方面，泡沫已经挤压得比较彻底，无论从历史估值区间还是不同行业横向对比看，文体娱乐板块的估值都处于低位。一级市场很多公司的估值甚至已经超越二级市场，出现面粉比面包贵的现象。

“一带一路”国际合作高峰论坛的召开，也成为市场关注热点。对此，华商基金认为，随着“一带一路”倡议的深入推进，基于自上而下的角度，有两条主线可供把握：一是海外营收占比高的对外工程承包类企业，这类企业具有丰富的海外工程承包经验和较大的营收外汇敞口，有望成为市场后期配置重点。另外，基础设施类央企将受益，预计该类建筑央企订单或在去年高增长基础上继续大幅增长，将有望带动建筑央企未来盈利预期提升。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也提醒，“一带一路”虽然被称为概念板块，但并不是相关概念股的集合，而是一些实实在在有业务并且能够实现业绩兑现的蓝筹股，特别是一些盈利能力强、估值合理的中字头股票。并且，“一带一路”板块在过去几年中还多次引领市场反弹，值得价值投资者长期关注。