善治如李光耀

陈嘉禾

如果说到国家的治理，那么南亚的新加坡不得不说是一个奇迹。这样一个人口只有区区几百万、土地狭小、周围大国林立、既无悠久历史文化凝聚、也无丰富资源依靠的国家，竟然成为我们这个星球上治理最好的国家之一。

而这一切都少不了新加坡的国父李光耀。要理解李光耀是如何将新加坡塑造成为今天的样子，最简单的方法就是阅读李先生的书。《李光耀：新加坡赖以生存的硬道理》（《Lee Kuan Yew： Hard Truth To Keep Singapore Going》），就是一本很不错的参考材料。

全书从社会、经济、种族、语言、环境、国际政治等诸多方面，阐述了李光耀对新加坡治理的理念。全书主要以问答形式构成，《海峡时报》的记者提问，李先生作答。纵览全书，李先生直言不讳，许多回答一针见血，让人读时畅快淋漓，阅后百感千思。

治国者治人，投资者治钱。其实某种程度上来说，投资正如治国，要诀都在看透社会、理解人民、掌握经济、分配资源、策划行动，两者在本质上有所相似。所以，就让我们看看李光耀通过哪些方法治理了新加坡，以及我们从中可以得到哪些对投资的启示。

百年以后，新加坡还在吗？

全书中最打动我的，是当记者问李光耀，您觉得新加坡一百年以后能发展成怎样？李光耀并未如记者所想一般，勾勒新加坡的美好未来，而是直接回答，我不确定一百年以后，新加坡是否还存在。

李先生说，因为新加坡并不是一个历史悠久的国家，它是一群精英领导者在沙地上捏出来的，是一座“耸立在沼泽地上的80层高楼”。一旦政治体制失去控制，新加坡就有可能消亡。

最震撼我的，并不是李先生的理论本身，而是他能够平静地看待这样一件事情，能如此客观、冷静地意识到，凝聚了自己毕生心血的新加坡，仍然是一个脆弱的国家，百年以后仍然有消亡的可能。

这就好比我们问一个投资者，请问您怎么看待您最重仓的资产？95%的人会说我觉得好得不得了，最多有4.9%的人会说可能有一点问题，但是总体还是好的，只会有0.1%、甚至更少的人会说，其实这个第一重仓的资产，在某些情况下也是会跌到零的。这正所谓，“人莫知其子之恶，莫知其苗之硕”（语出《大学》）。

能有这份冷静、客观、不偏不倚，才正是李光耀能够治理好新加坡的重要思想力量，也是一个能够久立于波浪滔天的市场中的投资者必备的素质。涨跌皆能动其心者，不能成大器。必须如曹操般，“临阵自若，如不见敌”（记载于《三国志》），方能有所建树。

抓住它，英语的大趋势！

在建国之初，以李光耀为首的新加坡政府，面对新加坡华人占总人口绝对优势的现状，却做出了一个艰难的决定，以英语为第一语言。

其理由有二，一则新加坡国内虽然华人占主流，但其他族裔人数也不少，英语作为一种共同语言，更容易消除种族隔阂。二则，更重要的是，英语作为全球的商业语言，更容易给位于贸易枢纽的新加坡带来更多的商业机会，也就意味着社会的繁荣基础能够稳固。

在做出这个决定之后，新加坡政府进行了艰难的贯彻落实，突破了无数的阻碍，终于奠定了新加坡的繁荣基础。在另一本李光耀自传中，书名甚至直接写着《李光耀回忆录：我一生的挑战，新加坡双语之路》，可见其改革之艰辛。

对照一下中国、日本、韩国，几乎都是人人学英语，但是最后能以英语工作者却寥寥无几，就更感叹于新加坡政府在语言工作上克服的困难之多、取得的成就之大。

在投资中、甚至人生的选择中，其实我们也经常需要像李光耀那样，选择一个大的方向、大的趋势。而一旦我们确定这个选择是正确的，就要以坚定无比的意志贯彻下去。

须知，任何正确的战略方向，不经过艰苦卓绝的工作，都是难以达到的。在1970年代末美股的大熊市中、在2000年美股的大泡沫中、在2012年到2015年A股的小盘股泡沫中、在2013年到2014年A股的蓝筹股大熊市中、在2016年H股的大熊市中，看对大方向固然重要，坚持住不动摇、死扛到底也不可或缺。唯有判断力与意志力的统一，才能做常人之所不肯做、得常人之所不能得。

选拔最优秀的人才，留住最优秀的人才

新加坡治理中的一个关键要点，在于政府人才的高素质，以及配套的高薪水。李光耀以为，只有高素质的政府人才，才能更好地组织社会，因此新加坡政府常年致力于从各行各业寻找高级人才。

同时，李先生认为，高素质的人才必须生活得有尊严，才能长久、全心全意的为新加坡政府服务。否则以他们的能力，就会另谋高就，因此高薪不可或缺。

投资和治国如此相像，其成败直接取决于指定投资计划的人员。在这种情况下，高薪固然不可或缺，而对这些投资者的尊重也十分重要。

但是，我们却常常看到，一方面，传统的企业人力资源管理，往往不肯拉开太大的薪酬差距；另一方面，传统的、层级鲜明的企业架构，对专业投资决策者的尊重不足，导致这些投资者要么身居高位、忙于各种非投资性事物，要么专职投资、级别不够、受制于人；此外，对专业投资者的考核评价，又过于公式化，以致削足适履，既无法选出真正优秀的投资者、也无法淘汰低水平的投资者。最后，往往导致投资部门的管理混乱，效率低下。

调动动机最重要

众所周知，新加坡不是一个高福利社会，政府提供组屋，但不提供高额退休金。李光耀认为，如果提供了北欧般的高福利，那么劳动者的工作动机就会下降。而对于新加坡这样一个孤立无援的小国来说，创造繁荣的动机一旦下降，就将意味着衰败。

而在证券研究工作中，我一直以为，在几乎所有分类中，分析动机也是最重要的因素。

一个企业的产品在卖给客户的时候，客户会货比三家天天压价、还是认准品牌买到就好？这得看动机。一个公司的实际控制人是想好好经营企业，还是想吹个泡沫减持套现？得看动机。一位基金经理是会好好管理组合、努力取得超额收益，还是慵懒懈怠？得看动机。政府的政策制定是会收紧还是放松？得看各方面的动机。社会舆论是会加剧一个产业的竞争，还是会保护一个产业免受外资竞争？还是得看动机。

所以，资本市场千变万变，动机不变。国家政治千大万大，民心最大。能得民心与动机而不失者，可以得天下。

巧妙的设计以消除种族隔阂

在新加坡，虽然华人占了总人口的大多数，但其他各个民族的人也不在少数，包括马来人、印尼人、泰国人、印度人、巴基斯坦人等等。因此，种族问题是新加坡政府必须面对的大问题。

与其他一些种族问题频发的多种族国家不同，新加坡政府成功地治理了种族问题。而其采取的方法，则是事前细致入微的预防、管控、调整、治理，而非事前置之不理、事后蛮横干预。

举个例子，在新加坡的组屋分配中，种族分配是非常细致的。在一栋楼中的左邻右舍，被尽可能地分配给不同种族的人。这样，就不容易形成某个种族的聚集区、不容易形成单一而排外的种族聚落，同时最大程度上加强了种族间的了解与融合，也就尽可能地消除了种族隔阂。

在这个过程中可以看到，新加坡政府未雨绸缪，善于提前进行规划和治理。而对比一些种族问题激化的国家（比如美国、南非等），政府对于种族问题，往往抱有一种放任自流的态度，结果种族之间越来越隔阂，冲突也久久不绝。

在投资中，这种精神也可以給投资者带来丰厚的回报。事前仔细的研究、数据分析、企业研究、估值对比等等，可以帮助投资者寻找到最优的投资标的，做出最恰当的投资选择。而只凭一时兴趣、跟风进行投资，对精致的准备工作置之不理，往往很难收到良好的投资回报。可惜，后者恰恰是大多数人的选择，正如大多数国家对种族隔阂问题放任自流一样。

放眼新加坡的立国环境，周围国家种族不一、实力强大、军队众多，而同时治理普遍不佳、不少地区甚至贪腐横行。而新加坡一无资源、二无人口、三无辽阔国土、四无历史积淀，竟然能够发展成全球顶尖的优秀国家之一，善治如李光耀，不负其名矣。

而纵观险恶的资本市场，价格波动如惊涛骇浪、基本面扑朔迷离、竞争对手的投资技术日新月异、账户的起落揪动人心，亲爱的投资者们，我们是不是也需要向李光耀先生学习如何治理“资本的新加坡”呢？

作者为信达证券首席策略分析师、研发中心执行总监