国际油价：囚徒困境难破解

寇佳丽

与石油生产关系密切的国家，总是很容易陷入麻烦中。最近两个月发生的事情，正印证着上述判断。5月19日，伊朗举行大选，现任总统鲁哈尼赢得连任；5月20日，美国总统特朗普抵达沙特，进行上任后的首次外事访问；5月25日，OPEC和非OPEC产油国决定延长减产协议，油价大跌；10天后，多个中东国家因伊朗问题宣布与卡塔尔断交。

OPEC：在价格与份额间抉择

北

京时间2017年5月26日，石油输出国组织（Organization of Petroleum Exporting Countries，即OPEC）和非OPEC产油国决定延长此前达成的减产协议至2018年3月，为期9个月。该协议最初在2016年12月达成，宣布参与国家在2017年1月1日至6月30日期间每天减产180万桶。

想减就减？太难

2016年年末，减产协议达成的时候，国际油价已经连续两年低迷，一些产油国濒临崩溃。

作为国际原油市场的标杆，美国西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate，即WTI）和布伦特原油（Brent Oil）指数不断跳水。2015年年底，WTI原油一度出现每桶低于40美元的情况，比2014年最高点（115美元/桶）降低不止60%。而2016年第一季度，无论WTI还是布伦特原油，都发生了跌破34美元/桶的情况。

一些产油国如临大敌。尼日利亚和委内瑞拉将面临破产，后者对国家债务违约的担忧加剧了恶性通货膨胀的发展。加拿大阿尔伯塔油田开始荒芜，失业率上升，进而导致房地产泡沫破灭，仿佛遭遇了经济危机。俄罗斯政府开始大幅度缩减财政开支，财政体系稳定性面临考验，通胀率或攀升至7%。沙特的财政赤字也急剧扩大，几乎占GDP的20%，政府甚至考虑出售港口、铁路、机场等公共事业的股权以填补资金空缺。

“在这种背景下，OPEC主要产油国和非OPEC产油国达成协议，一方面，是为了提振国际油价，这个需要非常迫切，另一方面，OPEC还有自己的‘心思，就是重新确立该组织在国际原油市场上的影响力。”国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠在接受《经济》记者采访时这样分析。

有个细节需要被关注：2016年的减产协议分两个步骤完成。很多媒体在当时报道“8年来首次达成协议”“15年来首次达成协议”，这并非消息有误。2016年11月30日，OPEC先在内部达成减产协议；12月，OPEC成员国再与非OPEC国家达成一致。后者的确为15年来首次，至于前者，OPEC在2005年、2008年金融危机出现的时候都曾协议减产。

根据协议，2017年1月至6月，OPEC成员国将日产量减少120万桶，其中沙特承担最大减产份额，为48.6万桶/日，重要的非OPEC产油国合计日减产60万桶，俄罗斯承担30万桶/日的份额。受这一消息的强烈刺激，国际油价开启了自2015年以来最快速同时也是最高幅度的上涨周期。

问题是，国际油价跳水从2014年年中就开始了，OPEC的例会经常就减产事宜展开讨论，却总是干打雷不下雨。既然减产能带动原油价格飙升，何乐而不为？

对于石油输出国而言，在国际市场的地位和影响力最终指向份额，而减产协议是一场价格与市场份额的博弈。对外经济贸易大学外语学院副院长丁隆教授在接受《经济》记者采访时指出，减产带来的最直观影响可能是价格上涨，但并非所有OPEC和非OPEC产油国都会参与，有时候，甚至签订了减产协议的国家也不去遵守它。

“历史上，由OPEC发起的减产协议，总有国家不遵守。而2016年的协议中，伊朗不仅不减产，实际上还为了抢夺市场份额趁机增产了，对其他产油国来说，可以分割的市场等于又变小了。”丁隆这样说。

依照减产协议，OPEC同意给予伊朗397.5萬桶的日产量配额，与协议前相比，每日增产9万桶。当然，作为世界上成本最低、产量最大的石油生产国，沙特的主要竞争对手，除了伊朗还有俄罗斯。伊朗好歹属于OPEC组织，俄罗斯却在OPEC之外。

丁隆告诉《经济》记者，与俄罗斯在欧洲原油市场的竞争，沙特很早以前就输了。“俄罗斯不仅拥有得天独厚的地理位置，他和欧洲其他国家之间的石油管道建设也比沙特好，成本优势非常明显。”因此，提到减产，若只有沙特和其他OPEC成员国参与，国际原油市场的份额如何确保？OPEC组织的重要地位又如何凸显？

如同张茉楠所说，减产协议的达成在一定程度上显示了OPEC作为促进石油市场稳定与繁荣组织的重要意义，但参与国的执行力度却难以一概而论。单从俄罗斯看，该国在2017年2月份的产量仅比2016年10月份削减了10万桶。令人更加费解的是，今年5月，俄罗斯能源部第一副部长AlexeyTexler称，俄罗斯在2018年的石油产量可能增加至5.51亿吨，相当于1107万桶/日，可3个月前，这位副部长还说“监控石油协议没有难度”。

延长协议：醉翁之意不在酒

多么艰难！即使没有参与国阳奉阴违的态度和对市场份额遭遇削减的担忧，决定延长协议的OPEC和非OPEC产油国也很难安心。

制定之初，减产协议还为国际原油市场带来了一场相当值得纪念的价格“回温战”。可就在沙特阿拉伯石油部部长阿尔·法利赫宣布减产协议得到延期之后，国际油价却一反常态地应声下跌，布伦特原油价格从每桶52.6美元下跌至49.45美元，而WTI也从54.4美元下降到51.64美元。

一些观点认为，此次减产协议只在时间上进行了调整，没有扩大减产规模，市场很失望，所以价格不升反降。但在厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强教授看来，并非如此。

“不升反降并不是反常，而是因为在消息被正式公开之前，市场对减产协议可能做出的改变赋予太多期望。5月25日之前，人们猜测延长时间可能为9个月甚至12个月，规模也可能扩大，这个时候国际油价已经开始上涨。消息公布后，因为市场炒作而虚涨的这部分价格开始回落了。”

林伯强指出，股市中有“见光死”的说法，国际油价也一样，往往投机者前期期望值太高，消息确定后，反倒给市场带来消极反馈，这种波动在之后一段时间内会慢慢平息。“对于现在的结果，市场整体还是满意的，因为大家都知道，延长减产时间就已经很难了，想要扩大规模，更是难上加难。”在他看来，延长减产协议还能促使油价从50美元/桶向上提升，否则，能否守住50美元这一关都难说。

关于油价对减产协议延长的反应，法利赫曾公开表示，价格并不是调整协议的绝对指标，“我们关注的是库存，还有那些可以控制的基本面”。事实果真如此吗？

丁隆告诉《经济》记者，此次减产协议的延长由沙特主导完成，而沙特这样做的最根本动力是阿美石油公司准备在国际市场上市。阿美石油公司全称为阿拉伯-美国石油公司，隶属沙特政府，是全球十大石油公司之一。2017年2月，阿美石油公司已告知美国摩根大通银行、摩根士丹利银行和英国汇丰银行，选定他们担任首次公开募股（IPO）的承销商。

“阿美计划拿出大概5%的股权做IPO，这时候沙特政府最担心的就是国际油价出现震荡式下滑，与其担心不如主动出击，延长减产协议至少能在短期内保障油价稳定。”丁隆这样强调。

至于法利赫提到的对于基本面的控制，张茉楠表达了她的看法。

她指出，国际石油价格在波动中下滑，根本原因在于供给大于需求。2008年金融危机之后，全球经济不景气，新兴市场失去曾经的发展势头，发达国家经济遭受打击，导致全球对石油的需求大幅下降。如今，上述各个领域并没有明显起色，新兴市场和发达国家也各自存在内部经济结构调整不力的问题，国际原油供给过剩的局面没有改善，而且短期内也难以改变。

她还强调，“美联储加息升温，美国政府为缩减负债表做出的决策选择，都会进一步对油价形成压力，原油减产力度不够，直到目前，全球库存还是不断增加的”。这些情况，似乎都对法利赫所说的“控制基本面”起到相反作用。

“阴魂不散”的页岩油

让OPEC不省心的还有其他事情。

提到原油减产，不能不说美国和页岩油。实际上，2013年开始，沙特就曾多次主导OPEC打价格战，其中一部分原因就是希望通过压低油价将高成本、高污染的美国页岩油挤出市场。

上述措施在短时间内奏效了。2014年下半年，大批美国页岩油勘测、生产企业遭遇原油价格暴跌的致命打击，部分企业陆续关停，直到2016年5月，一些页岩油公司才逐渐恢复生产。然而，进入2017年以来，美国页岩油钻井数目不断增加，截至5月19日，增加势头已持续18周。

难怪在近期的OPEC例会上，法利赫特别提到美国页岩油对减产协议造成的巨大压力。不过他同时认为，页岩油钻井成本的提高，可能很快就会对其本身产生限制作用。这一觀点得到分析人士的怀疑。

中国社会科学院美国研究所经济室副主任罗振兴在接受《经济》记者采访时表示，对于页岩油的生产，起主要作用的还是市场。“它的获利平衡点基本保持在50美元/桶附近，也就是说，只要国际原油价格在50美元之上，页岩油就有利可图，如果国际油价上升到55美元，页岩油还会在现在的基础上大幅增产。”

的确，美国能源信息署（简称EIA）调查显示，5月29日至6月4日这一周，美国国内原油产量已经达到934.2万桶/日，连续15周维持在900万桶/日的关口上，预计未来还将增加。

林伯强则认为，眼下页岩油之所以能够增产并开放钻井，是因为此前遭遇低油价被迫关停的企业如今恢复生产了。他认为，按照目前的油价，已经做出投资的企业还能获利，但如果有企业想要开展新投资，结局将难以预测。而OPEC之所以有勇气延长协议，赌的就是美国企业只能消耗以往投资而对新投资持观望态度，从而维持国际油价平稳。

OPEC的心愿能否达成尚未可知。毕竟，随着技术快速进步，页岩油的开发成本已得到大幅降低。而当地时间6月1日，美国总统特朗普宣布将退出《巴黎气候协定》，无疑更为本国高耗能、高污染行业减少了未来可能受到的监管和干预，页岩油开采亦将受益。

可以说，市场对页岩油增产的前景几乎毫不怀疑，令人怀疑的是美国对油价的态度。一方面，直到2017年第一季度，美国才被中国取代全球第一大石油进口国的位置，此前该国一直高居国际原油进口榜首。另一方面，2017年1月，美国解除了长达40年之久的石油出口禁令，为瑞士一家炼油厂供货。对于油价，美国抱有怎样的态度呢？

“从美国这一届政府来讲，特朗普支持原油生产，油价下跌会抑制生产，美国政府大概不希望看到油价下调。但是共和党执政的惯例是不主张政府干涉企业，他们希望看到的局面是‘小政府大市场，如果油价因为市场行为降低，也许特朗普政府可以接受”，罗振兴这样告诉记者。

林伯强表达了另一种观点。他认为，“页岩油完全是高油价挤兑出来的”，即便当前，美国消耗原油的总量中也有20%以上依赖进口，所以美国市场整体欢迎低油价。他表示：“油价120美元一桶的时候，美国进口量很大，他们清楚其中的暴利空间有多大，所以干脆自己开发页岩油，不仅赚钱还能缓解进口压力。”

拉黑卡塔尔，油价影响甚微

中

东国家向来不太平，如今，更有风起云涌之势。截至北京时间6月5日19时，巴林、沙特、埃及、阿拉伯联合酋长国（即“阿联酋”）、也门、利比亚和马尔代夫七国先后宣布同卡塔尔断绝外交关系，国际社会一片哗然。

卡塔尔因伊朗被孤立

从上述7国已经公开的官方文书看，这些国家之所以同卡塔尔断绝外交关系，是因为他们认为卡塔尔同恐怖主义组织保持密切联系。比如沙特政府在声明中指出，断交是为了保护本国“免受恐怖主义和极端主义的威胁”，巴林官方则认为卡塔尔“长期坚持动摇巴林国家的稳定和安全”“支持恐怖组织”，阿联酋指责卡塔尔“支持、资助、纵容恐怖分子”。

然而，上海外国语大学中东研究所所长刘中民教授告诉《经济》记者，断交背后的真实原因另有其他。

他强调，国际上对于“恐怖主义”的理解并没有统一定论，全世界也没有哪份文件对其加以界定。因此，拿“恐怖主义”去界定一个国家或许并不合理。

沙特等7国之所以同卡塔尔断交，是因为卡塔尔埃米尔（伊斯兰教国家对上层统治者、王公、军事长官的称号）近期在言论上公开支持伊朗。

5月中旬，伊朗现任总统鲁哈尼在大选中胜出，卡塔尔埃米尔随后与其通话，表示希望同伊朗建立超越以往的密切合作关系，在此之前，卡塔尔埃米尔也发表过希望伊朗发挥地区治理作用的言论，触怒了海合会的底线。

对油价影响甚微

海合会是海湾阿拉伯国家合作委员会的简称，创立成员国有沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、科威特和阿曼苏丹国，约旦和摩洛哥于2011年作为新成员加入。然而，涉及断交事件的九国（包括宣布断交的七国、卡塔尔、伊朗）不仅同海合会关系密切，其中还有五国为石油输出国组织（OPEC）成员国：沙特、阿联酋、利比亚、伊朗和卡塔尔。

那么，国际油价是否会因此产生动荡呢？

“2014年国际油价崩盘之后，中东局势一直动荡不安，叙利亚内战不断，也门也不太平，但国际原油市场供大于求的根本局面没有、也不会因此改变。可以说，国际油价已经对中东的动荡局势反应迟钝了。与地区冲突相比，断绝外交相对来说是小事，前者都没能拿油价怎样，后者的影响更微小。何况，卡塔尔在国际能源市场的地位也比较有限。”刘中民如此分析。

爱尔兰：携手中国共促金融合作

文/商务部研究院 吴 凝

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月2日，现年38岁的利奥·瓦拉德卡当选爱尔兰执政党统一党党首，成为爱尔兰历史上最年轻的政党党首，引起国际热议。

除了优美的风景，爱尔兰其实在国际金融市场占据重要地位，拥有世界顶级的国际金融服务中心。英国“脱欧”在某种程度上增加了爱尔兰金融服务业外部发展环境的不确定性，但总体而言，爱尔兰金融服务业仍是稳步发展。近几年，中国与爱尔兰金融合作日趋紧密，双方都将对方视作区域内重要合作伙伴，且随着两国互惠战略伙伴关系不断深化，中爱将在金融领域迎来更多机遇和更好发展。

金融发展环境优质稳定

爱尔兰是欧盟第四大金融服务出口国，其国际金融服务行业是国际金融舞台的重要角色。当前，爱尔兰有超过3.8万人从事金融服务工作，拥有200多家跨国国际金融服务企业和200多家本土金融服务企业。根据瑞士洛桑国际管理发展学院（IMD）发布的《2016年世界竞争力年报》，爱尔兰拥有全球水平最高的金融技能，其灵活度和适应能力位居世界之首。

银行服务业在挑战中前行。由于量化寬松货币政策实施、盈利能力改善前景渺茫等因素，爱尔兰银行业业绩整体水平难以迅速改善。然而，随着房地产市场逐步回暖，爱尔兰银行业资产质量得到一定程度的改善。爱尔兰主要银行和众多小机构经过危机后主动寻求转型重组，将银行业务拓展至保险、资产/投资管理、航空金融等领域。爱尔兰政府保留国内主要银行的大量股份，同时信用合作社部门将继续巩固。当前，爱尔兰拥有80家世界领先银行（包括20大全球银行中的17家）广泛开展全球业务，经营范围涵盖各种国际银行业务类型；有20个国家的全球银行在爱尔兰设立了运营机构。

非银行金融服务业竞相发展。爱尔兰基金管理享誉全球，爱尔兰拥有全球基金资产的4.9%，欧洲基金资产的14.6%。全球顶尖的25个资产管理人中有21个拥有爱尔兰基金。爱尔兰是全球最大的另类投资基金所在地，拥有全世界超过1/3的另类投资基金。爱尔兰还是世界最大的国际集合投资（CIVs）中心之一。爱尔兰保险业在世界处于领先地位，众多国际巨头均将爱尔兰作为自身跨境保险管理地。全球60%的人寿保险公司总部或运营中心设在爱尔兰，每年在爱尔兰承保的跨境寿险业务超过200亿欧元。爱尔兰金融科技处于世界发展前端。全球十大软件公司及欧美十大互联网公司都选择在爱尔兰成立研发中心。

爱尔兰金融监管审慎灵活。爱尔兰金融服务主要依据欧盟立法监管，根据2014年欧洲银行业单一监管机制（Single Supervisory Mechanism，SSM），欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）和爱尔兰中央银行共同承担爱尔兰银行业监管职能，确保金融市场稳定。其中，爱尔兰中央银行根据《2010中央银行改革法案》（The 2010 Central Reform Act）负责微观审慎、宏观审慎和金融监管。爱尔兰央行可根据实际情况及时采取金融监管措施，积极参与跟进欧盟相关金融法规制定。根据爱尔兰央行委员会2017年5月最新消息，为了确保爱尔兰中央银行充分执行更大范围的监管职能，爱央行金融监管结构将分为审慎监管机构和金融行为监管机构，此外还将成立新的金融监管监督委员会，以加强金融监管。

中爱金融合作日渐紧密

中爱两国在金融领域合作日趋紧密。两国金融主管部门、智库、科研机构、行（企）业等持续加强沟通交流，寻求共识，务实合作。

一是两国政府间合作不断深化。2008年10月，中国银监会与爱尔兰金融服务管理局（IFSRA）签署了双边监管合作谅解备忘录。双方同意加强监管合作，促进双边互设机构的合法稳健经营。该备忘录进一步保障了中国在爱投资企业的长远发展，促使中国金融监管机构借鉴国际经验进而推进国内金融改革进程。2016年7月，爱尔兰总统希金斯表示将积极参与中国国家主席习近平提出的“一带一路”倡议，探讨在“一带一路”框架下加强中爱金融合作。2017年3月，爱尔兰加入亚洲基础设施投资银行申请获批。当前，爱尔兰投资发展局先后在上海、深圳、北京三地设立办事处，已经吸引华为、工银租赁、中国国家开发银行、海航集团、贝因美等投资者。

二是两国各级政府、商（协）会、科研机构、企业从不同层面进行不同层次探索，谋求最大限度的务实合作。爱尔兰政府部门非常注重同中国科研机构、高端智库、高校、企业等进行广泛沟通讨论。尤其受英国“脱欧”事件影响，爱尔兰驻华使馆、爱尔兰财政部、爱尔兰投资发展局、爱尔兰科技与贸易局等多次举办多种形式研讨交流活动。2016年4月，中国（上海）自由贸易试验区与爱尔兰香农自由区签署战略合作。截至2016年，爱尔兰中央银行同意接受爱尔兰注册的可转让证券集体投资计划（UCITS）和另类投资基金（AIF）通过“沪港通”“深港通”进行投资。此外，中资企业积极进驻爱尔兰。中国工商银行、国开行、建设银行、交通银行等中资金融机构以航空租赁为切入口，试水国际飞机租赁市场。

中爱金融合作展望

基于中爱两国近年来金融合作所取得的成绩来看，两国金融合作从国家宏观监管层面拓展至微观市场运作，合作主体从两国政府高层延展至各类企业及产学界，合作方式和途径也愈趋于灵活多元。在世界经济温和复苏的大背景下，中爱两国应继续秉持开放包容、合作共赢精神，谱写国际金融合作新篇章。

着力推动两国金融发展战略对接，加强多层次沟通交流。中国国民经济和社会发展“十三五”规划是中国2016-2020年经济社会发展的宏伟蓝图，其中对于我国金融体制改革作了全面阐述；爱尔兰国际金融服务战略2020（IFS2020）是爱尔兰2015-2020年金融服务发展总体战略，旨在促进爱尔兰国际金融服务业繁荣与发展。该战略明确五大主要任务及三十项具体举措。总体来看，两国政府在金融服务领域的关切点和着力点比较类似，所面临由于科技、大数据、数字化、行为主体消费和支付习性等所带来风险管理、合规方面的挑战也并无二致，因此可以将两国经济金融发展战略有效衔接。

稳步推进金融市场互联互通，拓展人民币国际化合作的广度和深度。我国正逐步推进金融市场对外开放进程，以期吸引更多的国际投资者改善我国金融市场投资者结构的同时更好地满足国内投资者全球化投资需求。可通过准入政策吸引并鼓励爱尔兰金融机构到中国金融市场开展业务，支持中国有实力的金融机构走向国际，比如通过在爱尔兰设立分支机构（受爱尔兰监管），借助欧盟“单一牌照”机制进入欧盟市场。中爱金融市场间互联互通可以推动人民币国际化，扩大企业和金融机构参与范围，提升人民币作为结算及投融资货币的市场地位；也有助于将爱尔兰发展成为重要的离岸人民币市场。伴随着人民币汇率市场化改革的稳步推进，人民币将逐渐从贸易货币向世界储备货币、全球计价货币转化，这也将大大提升爱尔兰国际金融中心的地位。积极推进中爱两国金融市场的互联互通，深化金融合作是实现两国互惠互利最现实的利益基础。

积极拓宽投融资渠道及工具，实现互利共赢。基于中爱在“一带一路”框架下积极深化经贸合作，投融资渠道及工具亟待进一步完善。从融资工具来看，首先可尝试在爱发行以人民币计价的“一带一路”基础设施债券。“一带一路”项目建设主要集中在基础设施领域，以基础设施及其收益权为抵押发行债券融资。将所融资金投入到“一带一路”项目中，缓解融资压力。其次，试点开展中爱跨境人民币贷款业务。双方政府通过协商确定跨境贷款总额度，通过对总额度的控制来持续稳定的推进该项业务。从投资工具上看，中爱双方可通过政策协调实现双方基金互认，丰富金融衍生工具品种，以提高风险对冲效能。

加强金融监管合作，共同抵御金融风险冲击。历经全球金融危机及區域经济危机洗礼后，发达经济体仍未完全走出金融危机阴霾；对新兴经济体而言，外汇市场、商品期货市场及证券市场亦出现了巨幅动荡。全球风险需要共同采取行动，抵御金融风险冲击。爱尔兰金融服务业发达，金融创新能力强，宏、微观审慎监管体系比较完善，监管方式较为灵活。我国是世界第二大经济体，经济金融服务部门日趋发展壮大，由成长期向成熟期跨越，发展过程中面临诸多潜在风险。目前，国际资本市场暗流涌动，“黑天鹅”事件层出不穷。中爱双方也可加强双边监管合作，着力化解金融资产质量风险，建立健全跨境资本流动预警监测机制，持续推动跨境资本监管的协调性，在增强金融市场效率的同时有效管控风险。