浅谈股指期货对于金融市场影响分析

王政

摘要：近年来，随着我国金融业对外开放步伐的加快，在我国金融监管部门的推动下，金融业内部也在发生着巨大的变化，整个金融体系金融创新和改革的速度正呈现加快的趋势。在这种形式之下，势必对金融市场产生影响。本文主要分析在这种情况下，股指期货对于金融市场的影响。

关键词：股指期货；金融市场；影响

中图分类号：F830.9 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）012-0-01

随着金融监管部门的相关配套政策频频出台以及各个金融领域创新不斷，如国有商业银行海外上市补充其资本金，保险公司通过证券投资基金大幅度地提高入市资金等情形，我国金融期货市场的发展却明显落后于其他金融领域的发展。因此，作为我国金融业的一个重要组成部分，金融期货市场的发展越来越引起人们的重视。目前在世界各大金融期货市场上，金融期货通常分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货，其中股指期货与资本市场的发展密切相关。最近，我国各种新闻载体上刊登了许多有关中国开展股指期货和金融期货的文章，并从不同的角度对股指期货进行了深入的探讨，强调了在我国金融期货市场率先引入股指期货的可操作性及其重要意义。一个共同的看法是我国股指期货的到来已为时不远。为什么作为我国金融市场的一个金融衍生品会引发了多方的关注？股指期货会给我国金融市场带来什么？笔者就这些问题谈谈自己的看法。

首先，我国证券市场正处在快速的发展阶段，股票市场作为上市企业直接融资的重要渠道，在我国社会主义经济建设中的作用越来越明显。近年来的股票市场的规模在不断扩大，上市公司的数量达到数千家，封闭式和开放式证券投资基金、保险基金等投资机构数量也在迅速发展，个人投资者也将股票投资作为其主要投资渠道。但是从我国股票市场这几年的发展来看，尽管监管部门为股票市场的完善和健康发展做了大量的工作，机构投资者和个人投资者的业务水平不断的提高，但是股票市场的价格风险仍然是巨大的，这一方面与投资者的投机行为有关，另一方面与我国证券市场的不完善和金融监管体制未充分发挥作用有关。由于我国股票市场功能单一，没有做空机制，没有适当的风险回避机制，当股价发生剧烈波动将给投资者带来巨大的损失，其带来的风险表现在两个方面，一是证券投资基金业绩普遍出现大幅滑坡，另一个是由于基金面临着流动性风险，无论是基金通过以较高的净值变现损耗为代价还是通过常时间的持股待涨为结果，这都将给中国股市的健康发展蒙上了一层阴影。从我国股票市场的长远发展来看，为了回避股票市场给投资者带来的系统风险，促进我国股票市场的繁荣发展，需要一种能够回避股市系统风险的金融产品或金融机制。从西方发达国家股票市场发展的实践来看，解决这个问题的一种较为有效的办法是开展股指期货交易。因此，在中国尽早开展股指期货越来越受到众多金融机构和金融监管部门的关注。

其次，对于一个全面发展的证券市场而言，股指期货将成为一个重要的组成部分。目前，许多发达国家与新兴市场化国家都已推出股指期货交易，形成完整的股票衍生产品体系，从而促进了本国投资银行和资本市场的飞速发展。我国目前正处在金融改革关键的一年，2015年，中国对国际金融市场的参与程度有所加深，中国金融市场初步融入全球金融市场体系。随着科技的进步，在证券市场全球化的今天，开发股指期货交易，一方面可以完善我国证券、期货市场，为我国股票上市公司解决国有股上市流通提供一种解决手段；另一方面可以加快我国证券市场与国际市场的接轨，为国际投资资本进入提供回避风险的场所，吸引更多的境外投资者，最终促进我国证券市场的国际化。

第三，股指期货在为证券市场带来新鲜血液的同时，我们也应当认识到对任何一种金融衍生产品，仍然存在着一定的金融风险，而且即使是同一金融产品，在不同的国家和不同的历史条件下其金融风险也将会有一定的区别。因此，我们在借鉴国外发达国家证券市场发展经验基础上，还应结合我国证券市场乃至金融市场的特色，开创一条自我发展的道路。我国证券市场与西方发达国家相比较，无论是在市场规模、上市公司质量、还是在市场监管机制建设方面都存在较大的差距，证券公司、证券投资基金等金融机构与国外投资银行在资产规模、管理机制、创新能力等方面也存在巨大差异。因此，尽管在引入股指期货的过程中对金融机构参与股指期货的交易规则、风险管理、结算和清算制度等进行了严格的规定，但由于我国金融市场的特殊性，仍然有许多问题还有待于解决，在我国今后开展股指期货交易的过程中所存在的金融风险和问题仍然不可小视。

但从长远来看，尽管有许多需要面对和解决的困难，但推出股票指数期货仍是一个确定的方向。只有通过实践，才能认识到不足，金融监管水平才能得到进一步发展，才能促进证券市场更加成熟。当然，在这个过程中，一方面，上市公司应加强自身的建设，提高上市公司的质量，为我国股票市场打下坚实的基础；另一方面，通过不断完善法律、法规打击可能出现的不公平交易、市场操纵等违规、违法行为，为证券市场提供一个良好的融资环境；第三，由于股指期货涉及的知识面较广，专业知识要求较高，从业人员应加强学习，并培养风险防范意识；第四，金融监管部门应根据市场变化不断完善和健全风险管理机制；只有这样，才能保证和实现我国资本市场以市场为导向，健康、持续的发展，才能为我国的社会主义经济建设保驾护航。