浅析上市公司关联交易财务风险及其防控

【摘 要】 本文以山东鲁北化工与鲁北集团为例，从关联交易的角度对集团内有形资产购销、无形资产的转让与使用以及关联方资金融通三个方面进行财务风险分析。同时加强上市公司对财务风险的防控意识，并提出具体的建议。

【关键词】 关联交易 财务风险 风险防控

1.引言

关联交易是经济贸易发展下的必然产物。由于集团内部各联合体成员间存在内部联系，其业务虽然在法律上表现为独立交易，但彼此之间交易由于企业承担功能不同而存在支配控制，并共同为联合体集团利益服务。一方面上市公司受控于集团，而集团出于对整体利益的把握，会运用关联交易对上市公司进行操控，从而使上市公司产生一定的财务风险。另一方面上市公司还代表着债权人和广大股东的利益，因此需要对关联交易产生的财务风险进行防控，以使上市公司持续正常经营。

2.上市公司关联交易的财务风险分析

上市公司关联交易的财务风险是为达成某种目的，通过关联交易而带来公司利润、资金变动，从而影响公司财务状况的可能性。下面通过鲁北化工案例来分析上市公司关联交易的财务风险：

山东鲁北化工股份有限公司（以下简称“鲁北化工”）是由山东鲁北企业集团总公司（以下简称“鲁北集团”）独家发起。07年至08年，鲁北化工与鲁北集团发生大额非经营性资金往来，划转资金与归还资金不等，其间差额未通过两年年报披露。2009年年报中表现出巨额亏损，但随后被揭示为数据失真，又因连续两年亏损，被特别处理为“*ST鲁北”。2010年5月又因连续三年亏损被上海证券交易所暂停上市处理。2012年证监会对该案作出行政处罚决定。

2.1 关联方有形资产购销的财务风险

研究发现，鲁北化工2008-2009年度关联采购占主营业务成本比重明显过大，在没有特别披露重大事件的情况下，这明显属于非公允关联交易，操纵财务数据目的明显。从年报中可以看出，鲁北化工2008年向山东鲁北发电有限公司采购商品金额达到2亿多元，关联销售金额才为十几万元，而2007年关联采购金额才为1千多万，关联销售金额为六十多万元。如此无缘由的明显差异，可见鲁北化工通过高买低卖方式向关联方输送利润。且2007和2008年度关联销售占主营业务收入比重均超过50%，已超过关联交易合理范围。由此大大减少鲁北化工的现金流，容易导致资金链断裂，且致2007-2009年三年连续亏损，使鲁北化工面临退市风险。

2.2 无形资产的转让和使用的财务风险

鲁北化工与鲁北集团签订许可协议，集团公司持有的专利权“一种由石膏生产硫酸的方法”，鲁北化工以缴纳使用费的方式有偿使用该专利，年使用费935，384.62 元。且鲁北化工还向鲁北集团每年支付土地使用权费用。由于无形资产使用费具有独立、无可比性，在市场上无法找到可比的公允价格，所以价格为关联方之间协议定价。但上市公司关联交易相关信息披露不明确，使企业面临一定的成本费用提高的财务风险，从而影响利润的最终结果。

2.3 关联方融通资金的财务风险

2007-2009年鲁北化工的流动比率均降到2倍以下，说明其偿债能力较弱，而2008年偿债能力受到明显影响。2008年鲁北化工与母公司鲁北集团发生巨额非经营性资金往来，鲁北集团占用鲁北化工资金2.76亿元，鲁北化工无偿拆借上市公司资金给控股股东及其关联方使用，虽向其收取资金占用费，但并不有效控制风险，致使上市公司财务出现利润率下降，偿债能力下降风险，从而导致3年连续亏损。

3.上市公司关联交易的财务风險防控

3.1 加强上市公司关联交易的内部控制

鲁北化工的有形资产购销问题，就在于公司执行者不顾公司资金短缺现象，仍将主营业务利润转移到关联企业中。对于鲁北化工资金融通问题，因公司独立董事、监事未尽到监督责任，对无偿拆借上市公司资金给控股股东及其关联方使用的行为没有进行警告阻止，因而造成企业运营出现问题。因此要加强上市公司关联交易的内部控制，改变一股主导的现象，运用制衡原理形成相互有效的监督机制，加强财务风险的识别能力。

3.2 增强对上市公司关联交易的监管

从鲁北化工来看，2009年证监会才开始对鲁北化工进行立案调查，也是因为其三年连续亏损和有明显的信息披露造假行为。假如证监会可以及时对其监管，并对其提出警示，则鲁北化工将不会损失过重以致暂停上市处罚。除证监会外，作为公司的监事更应加强对公司关联交易信息的监管，对非公允关联交易进行阻止，以维护上市公司利益，降低公司财务风险。

3.3 增加上市公司关联交易披露的透明度

鲁北化工关联方融通资金问题，因关联交易披露不透明，致使上亿资金被关联方占用多年，而此事在当年年报并未披露，相关投资者毫不知情，最终使财务方面出现危机。因而应当使上市公司除了规定基本的披露信息外，还应披露当期发生的重大关联交易或对经营产生较大影响的情况。

4 总结

上市公司关联交易的进行将直接影响上市公司的经营，使债权人和其他利益主体承担一定风险，并为公司带来财务风险。由此，我们要从以下几点对上市公司关联交易进行防控：加强上市公司关联交易的内部控制；增强上市公司关联交易的监管；规范关联交易定价政策；增加上市公司关联交易披露的透明度。对其进行财务风险与控制分析，有利于经济资源的合理配置，还有利于保护投资者权益，促进资本市场的健康稳定发展，对经济秩序的维护也有促进作用。

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作者简介：张莹（1993—），女，汉族，天津人，管理学学士，单位：天津师范大学管理学院会计系，研究方向：财务管理。