巴菲特“吃苹果”的示范价值

华泽

2月15日，“股神”巴菲特麾下伯克希尔·哈撒韦公司披露，该公司去年四季度将其所持苹果公司股票增加近3倍至5740万股，价值约66.4亿美元。而前一天，苹果股价收盘上涨1.73美元，报135.02美元，创历史新高。该股去年四季度累计上涨2.5%，今年以来累计上涨17%。如果伯克希尔公司本季度持仓保持不变，那么今年迄今为止这项投资已为巴菲特带来11亿美元的账面利润。

那么在苹果的全球市场份额持续下跌，头顶的光环正在褪色，一般投资者对其不待见的情况下，巴菲特缘何对苹果情有独钟呢？

其实86岁高龄的巴菲特思维敏捷，不同于寻常投资者，他看中的是苹果完善的生态链。

2016年10月25日，苹果公布了截至当年9月底的第四财季财报，报告显示，营收为468.52亿美元，比上年同期的515.01亿美元下滑9%：净利润为90.14亿美元，比上年同期的111.24亿美元下滑19%。低于汤森路透统计中分析师的平均预期，这也是苹果的业绩自2001年15年来首次出现滑坡。

而在此5个月前，伯克希尔公司披露持有约10亿美元的苹果股票，当时苹果股价刚刚跌破每股90美元，触及近两年来最低水平。但巴菲特镇定自若，不乱方寸，到2016年第四季度又果断地增持近3倍的苹果股票。

2013年苹果风头正劲时，巴菲特曾断然宣称不会买苹果股票的，乔布斯一手创造的神奇的iPad和革命性的iPhone并未让巴菲特动心，却在2016年上半年苹果时运不佳的当口态度来了一个180度大转弯。巴菲特过去很少眷顾科技股，但近年来无论是投资IBM或是苹果，都表明这位老人与时俱进，投资观念正跟上互联网时代的脚步，苹果拥有良好稳定的现金流，已经进入成熟期。去年5月13日，苹果宣布以10亿美元战略投资滴滴出行。这是苹果史上最大金额一笔少数股权投资，并购项目正在积极推进。苹果手机的市场份额虽然在下降，依然有较好的护城河。

这个护城河就是苹果完善的生态链。2015年苹果注册用户的人数增加了200萬，总数达到1300万，增长率为18%。苹果的应用安装数量已经达到1300亿，每年增长幅度大于300亿。表明其应用现在还是一个非常热门的下载项目，用户数量还在增加，应用商店的下载量可能会继续增加，用户在这个平台中的活动会继续保持非常活跃的状态。开发者的报酬率继续增加，每年超过200亿美元，截至2016年6月苹果已经向开发者支付了500亿美元，这会为苹果提供源源不断的开发动力。而且应用和服务的营收增长超过了传统内容的营收。

完善的生态系统巩固了苹果金刚不败的地位。2月8日，苹果发布了2017财年第一季度报告，第一财季苹果实现营业收入783.5亿美元，同比增长3%，是过去四个季度以来首次收入增长。报告同时显示，iPhone、Mac、AppleWatch以及服务四项业务创下历史新高。

而不到一年时间，投资苹果为巴菲特带来11亿美元的利润。

有道是，众人皆醉而我独醒。巴菲特就是在一般投资者看不清的投资迷雾中，发现投资价值所在。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元：把市场波动看作你的朋友而非敌人：购买股票的价格应低于你所能承受的价位。

事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱，他购买股票的基础是：假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。说白了，就是放长线钓大鱼。

事实上，巴菲特的投资成功秘诀“价值投资，长线持有”有多少人能把握得住呢？风云变幻的股市让多少人急功近利、追高杀跌，忽视股市风险，保本功夫全无，这些人就算有幸与巴菲特共进午餐也全无发财的机会。