特朗普减税计划可否四两拨千斤

毕夫

继签署叫停奥巴马医改方案、放松金融管制的总统令之后，特朗普即将推出已在媒体与公众面前预热了很久的减税计划，而对于这一号称1986年以来最大规模的“现象级”税改举动，无论是特朗普本人还是美国企业主以及普通民众都充满了不小的期待。

整理特朗普之前散落的言论，可以追踪到其减税方案的初步线条：一是对企业减税，包括将联邦企业税率由现行的35%降至15%和对迁至海外的美国企业利润一次性征税10%两个方面。二是对个人减税，首先是提高标准扣除额，即个人及已婚联合申报者分别提高到25000美元及50000美元：其次是将股息及资本利得税税率最高限制在20%；再次是将个人所得税累进档从现行七档简化为三档：最后是14岁以下美国少年儿童享有托儿费免税，另外还可能废除赠与税。初步预算，不含赠予税减除在内，特朗普减税计划将实现总规模为4.4万亿美元削减额度。

从宏观意义的角度而言，特朗普一方面希望通过减税增厚企业利润，助力生产性经营的扩张，同时带动企业参与基础设施领域的投资。据美国智库TPC测算，单是企业减税到15%一项，预计2017年美国企业的盈利预期将增加1080亿美元，2018年增加2150亿美元，企业由此添加的投资动能至少比往年扩张2%到3%。另一方面，一俟特朗普新的税政落地，美国最高联邦个人所得税率将由目前的39.6%降至33%，并有7500万人不必纳税，这将显著增加与刺激消费，从而拉动经济的长期稳定增长。密歇根大学公布的最新数据显示，美国2月消费者信心指数初值从13年高位98.5回落至95.7的三个月最低位置，这进一步提振了特朗普降低个税的底气。

但是，相对于宏观目标的诉求而言，特朗普显然更在乎税收新政的微观目标，因为他发现，由于税收过高的原因，许多美国公司都纷纷加大在海外的投资经营，即使总部留在美国本土，但也会选择将旗下的分公司放在海外，这不仅导致就业创造留在了国外，而且大量利润滞留于海外，同时，像爱尔兰等国和地区还成为了不少美资企业的避税天堂。作为昔日的商人，面对此情此景，特朗普所产生的失落感与紧迫感无疑比一般政客的体验更为直观与强烈，因此其为企业减税的决心就更为坚决和彻底。

事实也的确如此。别的不说，仅与自己的主要竞争对手OECD（经济合作与发展组织）成员国相比，当前35%的美国企业所得税税率就处在最高水平，若加上各州税率，美国企业实际承担的税负水平可能更高。因此，尽管世界经济论坛发布的《2016年全球经济竞争力报告》中美国经济的全球竞争力仅次于瑞士和新加坡而位列第三位，但与此同时对跨国公司CEO所进行的一项调查结果表明，美国的高税负和复杂的纳税程序已经成为影响美国经济竞争力最主要的两个因素，两项指标在16个指标的负面影响系数中占比高达28%。另据世界银行发布的《20仃年营商环境报告》，美国在全球190个国家中排名第9，但在营商环境的十个评价指标维度中，税收负担却退居第36位。看得出，高税负同样已成美国营商环境改善的主要拖累因素。

基于此，特朗普算是抓到了改革的“牛鼻子”，按照他本人的话说，通过税收改革就能讓美国成为全世界伟大的工作磁铁，既使本土企业不愿离开，也使海外的美国企业愿意迁回本土，从而创造更多的就业岗位。据美国国会估计，去年美国跨国公司共计有2.6万亿美元利润留存在海外，若全部汇回国内按10%的税率征税，美国财政部可进账0.26万亿美元，相对于美国经济与社会的需求只是杯水车薪，但其对美资海外企业所产生的导向与倒逼作用却不可小觑。重要的是，美国本土企业的税率一次性大幅降低20个百分点，且15%的税率与欧洲避税天堂爱尔兰的12.5%的税率也相差不大，既平抑了企业的海外避税空间，也将直接刺激更多的企业在美国投资。就在日前，美国芯片制造商英特尔宣布将投资70亿美元完成亚利桑那州一家闲置工厂的升级改造，投产后将创造约3000个就业岗位，此前还有丰田、通用汽车、电梯制造商开利等明确表示决定在美建厂生产产品，未来不排除会有更多的美资与非美企业继续跟进。

现在看来，由于减税是利民惠民的大好事，估计民主党不会持鲜明的反对意见，而且共和党控制了参众两院，在国会顺利闯关和征求民意后，税改新政在半年之内启动已没有多大的悬念，尽管如此，这项大力度的改革所能营造的经济效果未必十全十美。从个税改革层面看，本次惠及的对象主要的中产阶级，同时收入越高享受的削减力度越大，再加上废除赠予税，富人无疑成为了最大的受益者。数据显示，过去20年，美国1%最富有的人财富增长86%，其余人口的收入不增反降，目前美国前10%家庭拥有的财富占全国所有家庭财富的比重超过75%，后50%家庭拥有的财富占比仅为1%，同时美国的基尼系数时下升至0.39，在OECD成员国中高居第三位，仅次于智利和墨西哥。如果税改导致贫富差距继续扩大，必会引发诸多社会矛盾，推动民粹主义思潮的泛滥。特朗普若拿不出因税改而衍生出的贫富差距拉大问题的解决方案，助力他登基的民粹主义也很可能反过来成为压倒他的“一根稻草”。

再一个现实的问题就是减税是否会削弱政府财政的支出能力。特朗普高达1万亿美元的基建投资计划即将启动，虽然他声称要吸收民间资本投入，但政府投资肯定占主导地位，而且美国基础设施所需资金缺口并不是1万亿美元，而是高达3.6万亿美元左右，民间资本未必愿意或者有能力持续承接这个基建大盘。目前联邦政府债务额升至19.9万亿美元，累积财政赤字近7.2万亿美元，如果实施减税，本已捉襟见肘的财政支出能力可能会更为脆弱，特朗普到时拿什么去充实基建投资所需要的粮草弹药？一个可能的举动是，只要当企业盈利与经济增长未达减税预期，为了支持基建计划，特朗普很有可能回到白宫旧主们增发国债的老路上去，到时美国税改成本就会顺势转嫁到美国国债的海外买主身上。