我国资本流入和资本流出的内在机制研究

沈琪

摘 要：从微观视角研究IFDI与OFDI的互动关系时的核心问题是企业的异质性。前人的研究通常基于行业的视角研究FDI，但近年来国际经济学的发展表明在相同的行业内部，不同的企业往往存在极大的异质性，企业的行为也与企业的不同特点密切相关。基于海量数据以及企业特征的研究，将很多宏观经济的结论进行更多的微观视角的夯实及拆解，使得结论更具有稳健性，并且能够使得对FDI的研究更加细化、具体化，具备更充实的数据基础。

关键词：资本流入；资本流出；相关性

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）15-0003-02

在当今国际经济学领域，企业异质性是一个非常前沿的问题。在前人对国际资本流入和国际资本流出的分析中，往往基于行业的视角。最新研究表明，在同一个行业中，不同的企业往往呈现出不同的特点，即企业异质性。

跨国公司在进行国际投资时，往往考虑投资目的国的GDP、消费能力、偏好等因素。以对华投资的跨国公司为例，在中国进行跨国投资的跨国公司往往看重中国的大市场以及中国强劲的GDP增长势头。中国快速的GDP增长，是跨国公司选择到中国来进行投资的重要原因。然而，跨国公司对中国的投资也带来了其他外部效应，比如跨国公司先进的管理经验，以及技术都会产生溢出效应。溢出效应是指，跨国公司的先进管理经验、先进技术等不会仅局限在跨国公司内部使用，中国企业具有学习能力。中国企业通过学习跨国公司的优点，也会提高自身的管理水平和技术水平。当中国公司的管理水平和技术水平提高到一定程度之后，中国公司也可以對外进行投资，形成中国的对外投资。因此，中国引入外商直接投资产生溢出效应，会促进中国企业对外投资。也就是说，中国的资本流入通过产生溢出效应，将产生资本流出。

中国自改革开放以来，实行了吸引外商投资的政策。我国曾经是一个资本非常匮乏的国家，经过改革开放近四十年来的努力，我国已经成为了一个资本比较丰裕的国家。中国已经从过去资本非常匮乏、主要依赖外商直接投资进行资本流入的国家，转变成一个资本储备丰裕、可以进行对外资本投资的国家。

当中国是一个以吸引外商直接投资为主的国家时，对华主要投资的国家是美国、欧洲、日本等经济发达国家和地区。随着中国经济的发展，中国已经具备了对外直接投资的能力。

首先，中国可以投资到非洲、亚洲、拉丁美洲等不太发达的国家和地区。与亚非拉一些经济较为不发达的国家相比，中国已经具备了非常强的技术优势、管理优势、人才优势等诸多优势。亚非拉那些经济较为不发达的国家，普遍缺乏经济发展所需的资金、技术和人才。中国对这些经济较为落后的国家和地区的投资，将促进这些国家经济发展，帮助这些国家逐渐摆脱贫穷，实现较快经济增长。另外，中国国内积攒的资金，投资到这些亚非拉不发达的国家和地区，可以得到较高的资金回报率。因此，中国对亚非拉这些经济较为不发达国家和地区的投资，对中国和亚非拉国家而言是双赢的结果。

其次，中国目前也有一部分的对外直接投资是投向美国、日本、欧洲等发达国家和地区。也许有人会产生这样一个疑问：美国、欧洲、日本等发达国家和地区的经济发展水平、技术水平、管理水平都强于中国，中国如何能够做到对这些发达国家和地区的投资呢？回答这个问题，就需要用到企业异质性相关的理论。前人的研究主要是从行业的角度探讨跨国公司投资中资本流入和资本流出之间的关系，实际上，在同一个行业中，不同企业的差异是很大的。例如在家电生产行业，中国既有大量的中小型企业，也存在着像海尔这样的大型企业。海尔集团的管理技术、生产技术等，并不比发达国家差。当海尔集团对美国投资时，可以充分利用美国当地的劳动力，大大节约物流成本，同时还可以贴近市场，根据美国消费者的实际偏好来进行生产，降低成本，增加利润。

因此，资本流入和资本流出并不是两个完全独立的概念，中国的资本流入产生的溢出效应，可以大大促进中国的资本流出。从西方经济学的角度上看，如果一个国家只有资本流入，没有资本流出，那么这个国家的经济发展也是不健康的。中国当今不仅存在着大量的资本流入，而且存在着大量的资本流出，这对中国资本账户平衡大有裨益。

我国当前的资本流入和资本流出也存在着不少问题。

第一，中国目前吸引的外商直接投资，有时会带来环境问题、劳工问题等。有些研究指出，西方国家可能把那些污染程度较高的产业转移到中国，这些跨国公司的外商直接投资会加重中国的环境污染问题。有些跨国公司在母国和中国实行不同的劳工标准，在母国有较好的员工福利，在中国的员工福利则相应减少。要解决这些问题，需要中国政府相关部门加大对外商直接投资的监管力度。

第二，大量的资本流入和资本流出，有可能会对我国的金融秩序产生一定的负面影响。我国是一个经济大国，不管是资本流入和还是资本流出，目前都已具备了相当的规模。如果不对这些巨额的资本流入和资本流出进行有效管制，这些资本有可能会进入到我国的金融领域，并对我国的金融安全造成威胁。因此，需要我国相关政府管理部门，加强对资本流入和资本流出的实时监管。

第三，需要加强对资本流入和资本流出内在关系的理论和实证研究。当前，对我国资本流入和资本流出的研究往往是分开进行的。但是，资本流入和资本流出存在着一定的内在逻辑关系，需要通过理论模型来模拟。在实证研究中，当前的计量经济学模型也没有将资本流入和资本流出，放入到一个框架中进行分析。由于资本流出和资本流入，在进行实证研究时可能会产生内生性问题，进而对实证研究的参数估计结果产生影响，这就要求在理论和实证领域都进行更多的研究，解决在理论和实证中的问题，将资本流入和资本流出的关系，更系统化、理论化地加以阐释。

总结来说，我国目前经济发展平稳。中国已成为吸引外商直接投资大国。同时，随着中国经济的发展和升级，中国也产生了大量的对外投资。本文研究中国的资本流入和资本流出之间的关系，基于企业异质性进行分析。本文还研究了中国资本流入和资本流出过程中产生的问题，并提出了相应的政策建议。

[责任编辑 刘娇娇]