炼化独领风骚又一年

○ 文／本刊记者 郑 丹

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炼化独领风骚又一年

○ 文／本刊记者 郑 丹

●2016年因为油价走低，投资压缩，三大公司这样的建设场面有所减少。 摄影/王 进

2016年，国内三大石油公司利润两降一增，营收均有不同程度下降，冷暖各异。

日前，国内三大石油公司2016年年报出炉。三大公司营收同比去年全部下降，利润则两降一增。中石油和中海油净利降幅较大，盈利创出近十年的最低水平。中国石化成为唯一净利润正增长的公司。

年报显示，2016年，中石化实现营收1.93万亿元，同比下滑4.4%；净利润为464.16亿元，同比增长逾四成，已逐渐恢复并接近2014年盈利时的水平。中石油实现营收1.62万亿元，同比下滑6.3%；归属于母公司股东的净利润约为79亿元，同比下滑近八成。中海油营收下降14.52%至1464.9亿元；净利润为6.37亿元，同比下降97%。

卓创资讯分析师高健表示：“从三家公司年报中可以感受到，这一轮油价下跌周期的影响到现在还没有完全过去。虽然油价已经显现出明显的止跌企稳势头，但对公司的经营业绩而言还是有很大的拖累。相比之下，中海油上游权重最大，所以净利表现最差。”

上游全线崩溃

三大石油公司年报显示，2016年，中石油勘探与生产板块实现营业额4124.84亿元，实现经营利润31.48亿元。从数字看，该板块营业额与经营利润同比分别下降13.2%和90%。中石化勘探及开发事业部经营收入为1159亿元，同比降低16.4%，经营亏损增加至366亿元。中海油油气销售收入同比下降17.2%至1213亿元。

业绩发布后，中海油董事长杨华直言：我们也是要看天吃饭的。”中石油也表示：公司利润降低主要原因是受原油、天然气、成品油价格比去年同期下降。”尽管中石油去年勘探生产业务整体操作成本下降了10%，但实现油价下降超过了20%，导致勘探生产经营利润大幅下降；而在天然气业务上，销售的进口中亚天然气、LNG、缅气也一直在亏损。

去年，布伦特国际原油均价在44美元/桶上下。而如此低的油价无法撑起石油公司上游的业绩。高健指出：“国际油价长期低位运行，持续冲击石油企业上游收益。特别是中石油和中海油，上游板块权重偏大，导致公司整体业绩表现欠佳。”

尽管躲不开低油价的黏滞，三大石油公司去年在上游板块仍然有所作为。

中海油年报显示，公司去年扎实推进勘探、开发和生产等各项工作。勘探投资保持合理比例，以较高的工作量保障中长期可持续发展。虽然受低油价影响，公司剔除经济修正的储量替代率依然达到145%。截至2016年底，公司净证实储量达38.8亿桶油当量。此外，公司在进一步削减资本支出的情况下，全年完成油气净产量476.9百万桶油当量，圆满完成了年初设定的油气产量目标。计划于2016年投产的4个新项目，垦利10-4油田、番禺11-5油田、涠洲6-9/6-10油田综合调整和恩平18-1油田均于年内陆续投产。

中石油去年国内勘探突出获取规模效益储量，强化预探和精细勘探，油气资源基础进一步夯实。在三大石油公司中，中石油去年产量下降幅度最小。中石油在年报中披露，公司去年国内业务实现原油产量7.638亿桶，同比下降5.3%；可销售天然气产量30,083亿立方英尺，同比增长3.6%；油气当量产量12.653亿桶，同比下降1.9%。海外业务实现油气当量产量2,013亿桶，同比下降1.1%，占公司油气当量产量13.7%。

虽然勘探及开发是中石化业务中唯一的亏损板块，但去年中石化在控成本、补短板上也有相当成效。中石化年报显示，公司全年油气当量产量431.29百万桶，同比下降8.6%，其中，原油产量同比下降13.2%，天然气产量同比增加4.3%。

2016年，在原油和天然气价格同比下跌的不利情况下，中石油和中海油还通过积极推行降本增效，使上游经营成本有所下降。两家公司在年报中披露，中石油去年坚持低成本战略，加强成本费用管理，油气操作成本同比下降10.1%，勘探与生产板块实现经营利润31.48亿元。中海油一直把提质增效作为应对行业周期的关键，去年桶油主要成本为34.67美元/桶油当量，同比下降12.9%。

中国石油大学(北京)工商管理学院MBA教育中心执行副主任、副教授金镭指出：“面对国际原油价格持续低迷，中石油和中海油去年将工作重点放在降本增效上。一方面是压缩产能，放弃一些高成本开采项目；另一方面是降低运营成本，提高单位开采效率。中石油主要是加大了天然气和管道业务的拓展，力图在清洁能源方面取得突破性发展；中海油则在销售和炼化方面投入较多，再有就是从中长期出发加大了优质项目的勘探和开发力度。”

炼化响当当

去年，中石化依靠一体化优势取得耀眼业绩，炼化板块有效弥补了上游亏损，奏响了公司全年盈利和净利润正增长的主题曲。

中石化年报显示，公司去年炼油板块盈利大增，成品油销售和化工板块盈利稳步增长。炼油业务全年实现经营收益563亿元，大幅增长168.5%。炼油毛利为471.9元/吨，同比增长153.8元/吨。

一体化优势发威，使中石化业绩一枝独秀。正如中石化在公司年报中所说：一体化的业务结构使各业务板块之间可产生较强的协同效应，能够持续提高企业资源的深度利用和综合利用效率，具有较强的抗风险能力和持续盈利能力。

在金镭看来，“中石化业绩一枝独秀属于预期中的结果。在油价持续低迷的情况下，下游炼化产业的原料成本显著降低，而成品油的需求仍然保持旺盛，这对于中石化这样重下游的企业而言，是一个很好的机遇。”高健认为：“在国际油价下跌周期中，企稳回升阶段炼化板块将优先受益。这两年中石化炼化板块的表现正好验证了这一点。在油价因素之外，去年三大公司的业绩表现主要取决于板块分布和一体化程度。一体化程度越强，在当前形势下稳定性越高。中石化就是如此。”

过去的一年，中石化在优化产品结构方面可圈可点。中国石化董事长王玉普表示：“一年来，本公司以供给侧结构性改革为主线，充分发挥一体化优势，扬长补短，不断增加对社会石油石化产品服务的有效供给，实现了经济效益和资产效率的较大提升。”

中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任祝昉认为，“中石化下属炼化企业及时调整下游产品结构，靠产品差异化满足低油价下的市场需求，体现了供给侧改革优化产能、减少同质竞争、加强产品竞争力的成果。”另外，中石化拥有贴近市场的区位优势，公司成品油和化工产品经销量逐年提高。据祝昉介绍，中石化镇海炼化等企业对下游市场需求变化的反应非常敏锐，能够及时根据市场需求变化更新产品牌号，满足市场对不同产品的需求。上海石化则针对瓶盖料、专用料、输液管这些非大宗同质化产品组织生产，提供差异化产品，提高产品竞争力，抢占以前由进口产品垄断的国内市场份额。

另外，政策利好也助了中石化炼化板块一臂之力。东方证券首席石化分析师赵辰分析认为，2014年施行新的成品油定价规则和优质优价政策后，中石化的炼油毛利率大幅改善。2015年和2016年的毛利率都超过了30%，抵扣掉消费税的真实毛利率也有13%。

据悉，中石化今年仍将主动应对市场变化，聚焦降本增效和提质升级。

在业内专家看来，中石化的炼化业务未来将往集群化、一体化、基地化、高端化方向发展。去年，中石化宣布将在“十三五”期间投资2000亿元打造茂湛、镇海、上海和南京4个世界级炼化基地，就是利用炼化板块的重新整合来打造成本优势。一体化和集群化都是降本的有效办法。这种调整也顺应了石化行业的发展趋势和要求。

2016年，中石油的炼油与化工板块突出市场导向和效益原则，同时，强化成本费用控制，主要技术经济指标好于上年同期，成为低油价下公司盈利的重要支撑。中石油年报显示，炼油与化工板块去年实现经营利润390.26亿元，同比增利341.43亿元。其中，炼油业务受益于优化运行、毛利上升，实现经营利润275.65亿元，同比增利228.75亿元；化工业务抓住化工市场好转的契机，不断优化产品结构，增加厚利产品销量，实现经营利润114.61亿元，增利112.68亿元。

低油价下炼化一体化的优势不言而喻。那么，中石油和中海油是否有必要加强炼化板块的力量呢？金镭认为：“这两家公司可以适当加强炼化板块的投入。但由于它们主业本身就与中石化存在差异，因此不适宜本末导致，将重心放到下游炼化板块。中石油和中海油还是需要突出自身优势，重点优化上游业务内容，通过降本增效和优势区块的开发来提升竞争力。”

成也油价败也油价

在低油价下又度过了一年，今年的石油公司前景将会如何，成为年报发布后避不开的心事。

中国石油石化联合会在发布的《2016年中国石油和化工行业经济运行报告》中预测，今年国际原油市场或将出现供需拐点，油价大概率将继续回升。预计全年布伦特油价将在50～65美元/桶间运行，每桶均价在55美元左右。

高健指出：“如果今年的油价水平能够达到均价55美元/桶，三大公司的总体业绩将会有明显改善，尤其是上游板块。”但在他看来，“今年全球宏观形势表现不及去年。全球主要央行货币政策趋紧，流动性收缩会影响到大宗商品表现。如果下半年OPEC减产协议没有被延长，国际油价存在下探40美元/桶的可能性。如果油价仍维持在40美元/桶，三大公司的业绩会进一步下滑，更大的投入将换不来明显的回报。”

据隆众资讯统计，今年一季度布伦特国际原油均价为54.61美元/桶，比去年同期上涨54.75%。得益于油价回暖，国内石油公司今年一季度业绩实现“开门红”。

日前，中石油发布今年一季度业绩预报，预计期内净利润将达到50亿～60亿元，相比上年同期扭亏为盈。此前，中石化在一季度业绩预增公告中称，预计归属母公司净利润同比增长150%左右（去年同期为61.85亿元）。

祝昉表示，在国际油价已经恢复到50美元/桶左右时，石油公司业绩会比之前好看一些，但不一定会有大幅度好转。因为在他看来，虽然今年开年形势非常好，但往后可能会有回调，而且还存在着影响油价和市场的不确定因素。所以，他对石油公司今年的业绩保持谨慎乐观。

●因为业务各有侧重，三大公司2016年业绩各有凉热。

供图/沈志军 CFP

尽管国际油价前景未明，但根据年报披露，三大石油公司今年都将增加资本开支。中石化计划支出1102亿元，较去年增长337亿元，其中勘探及开发板块增加183亿元，炼油板块增加85亿元，化工板块增加63亿元；中海油的开支将增至600亿～700亿元，是公司自2014以来首次上调资本支出；中石油支出的预测值为1913亿元，预计各板块均会有所增加。

业内专家指出，在国际油价走低之时，削减开支成为全球石油企业的共同选择。但国际油价如果持续低迷下去，是不是仍然缩减开支要视公司的发展需要而定。高健则指出，增加开支表明三大石油企业对未来市场持乐观态度，估计资本支出主要还是集中在上游勘探和开发板块。

年报发布后，三大石油公司表示今年仍将坚定信心，把握机遇，力求可持续发展。金镭指出，考虑到最近油气改革方案即将出台，所以期待三大石油公司进一步深化体制改革，主动加快混合所有制改革步伐，积极推进油气产业链不同环节的对外合作和开放。国家要求放开的领域和环节必须充分引入市场竞争机制，国家要求管制的地方需要厘清具体的运营模式和管制边界。实现以改革促发展，以发展促改革的良性循环。

责任编辑：石杏茹

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