杜邦分析法在H公司财务绩效评价中的应用

胡小芬

摘 要：近年来，新型建筑材料的研发以及我国大力倡导建筑节能和建设节约型社会等相关政策的出台，为钢结构这一行业带来巨大潜力和无限商机。H公司是大同市内钢结构行业较有代表性的一家公司，本文运用杜邦分析法对其近年来的财务状况进行系统的分析，从各个因素出发，层层分析，找出其经营发展中存在的问题，并且提出合理的建议。进而为钢结构行业公司的发展提供保贵的参考经验。

关键词：杜邦分析法；净资产收益率；销售净利率；总资产周转率；权益乘数

一、基本原理

杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。采用这一方法，可使财务比率的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

二、宏鑫建筑工程公司的杜邦分析

H公司是一家的专业钢结构公司，近年来，其财务状况经历了很大的波动，运用杜邦分析法对其财务状况进行分析，可以有效的发现其存在的问题，并且为其提出相应的建议。

（一）净资产收益率分析

从上表可以看出，净资产收益率经过下降又开始上升，在2013、2014年经历了较大的波动，这两年亏损。但相比较而言2014年情况开始好转，到2015年、2016年回升。

（二）销售净利率分析

销售利润率近年的变动和净资产收益率的变动趋势基本保持一致，其中2013年跌到最低-7.30%，损失较大；2014年虽回升，但仍处于亏损状态；2015-2016年持续上升，逐渐恢复。由此可见，销售利润率是构成净资产收益率波动的主要原因。除此之外，该公司在生产过程中，原材料有大量的浪费，设备的节能意识不强，单位产品耗能高，生产效率低，使得在钢结构生产中，生产成本高，影响整体利润。粗放式的生产，不利于公司发展。

（三）资产周转率分析

近年来，该企业的资产周转率呈下降趋势，一路走低。其主要的原因是应收账款和应收票据的增加，业务收入减少。除此之外，该公司的资产结构有待优化，资产结构安排不太合理。

（四）权益乘数的因素分析

从上图可以看出，从2012年-2016年，权益乘数相对来说比较平稳，小幅度上升，在2015年达到1.99，2016年稍有下降，为1.80，总体保持在1.5-2.0之间，变化较小。所以，权益乘数并不是影响净资产收益率的主要因素。

三、研究结论

一是营业收入下降。近五年来，H公司的主营业务收入下降，主要原因一方面是由于市场经济调节的影响，另一方面是由于钢结构行业本身进入门槛低、限制少的特点，很多钢结构公司在近年来明显增多，竞争激烈。导致该够公司业务减少，收入下降。

二是管理费用逐年增加。2012年，由于国际经济复苏缓慢，国内经济增速放缓，钢结构行业的经营状况也受到很大的波动。钢结构市场需求持续低迷，我国钢结构公司的销售规模和经济效益受到不同程度的影响。物价的上涨导致生产成本增加，利润降低。而且销售费用、管理费用比较高，也影响着利润。2013年公司亏损巨大。2014年情况虽然好转，但仍处于亏损状态。

三是应收账款比重过大。近五年来，应收账款和应收票据较多，在总资产中占比较大的比重。虽然赊销方式能促进公司销售收入的增加，但是过大的赊销规模会影响公司的整体实际利润。不利于公司的正常发展。

四是资产结构有待优化。从2012年到2016年公司的资产周转率逐年下降，说明资产结构出现问题，可以增加流动性的固定资产，容易变现的金融资产等，同时减少赊销规模，提高资产周转率。

四、对策建议

一是把握经济形势寻找新收入的增长点。H公司应当正确把握宏观经济和市场政策动向，加强内控，梳理流程，建立风险管理预警机制，提高风险管理水平；以市场为导向，创新产品，加强质量控制，提升公司品牌影响力。同时也需要抓住机遇，不断开拓新市场。

二是减少浪费降低企业管理成本。公司应当高度重视原材料的裁剪、边角料的回收再利用；要加强外包工程项目的预算管理和审核控制；同时还需要稳定企业核心团队，提高单位人力资源利用效益，从而降低人力成本。

三是加强内部控制减小赊销规模。针对应收账款巨大的问题，公司应加强销售内部控制，综合评估对方公司资信后，再决定是否采取赊销方式。同时，要加强赊销业务的审核管理，对于不符合要求的赊销业务，应予以驳回。

四是优化资产结构合理配置资源。经过案例分析，可以看出H公司资源配置不合理，资产周转率低，该公司固定资产占比重较大，应当适当调整资产结构，依托融资租赁、灵活贷、资产证券化等金融工具，寻找新收入增长点。

五、结论

本文针对近年来H的实际财务状况变动，运用杜邦分析法对其近年来的报表数据进行系统的分析，从不同的财务指标出发，层层分解，找出问题所在，并且提出相应的建议。总的来说，从杜邦分析图中可以看出，H公司的获利能力涉及到企业经营活动的方方面面。权益净利率与该企业的筹资结构、销售、成本控制、资产管理密切相关，这些因素构成一个系统。只有协调好系统内每个因素之间的关系，才能使权益报酬率达到最大，实现钢结构企业价值的最大化。

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