企业资本运营中风险的成因、种类及对策探究

刘胜强+肖小虹+吕潮林

[摘要]资本是一个企业存在的命脉，如何实现资本的优化配置、合理运营直接关乎着一个企业是否能够稳定、可持续发展，甚至会关乎其生死存亡。文章将综合当前主要研究情况，从资本运营的定义、特点、种类、成因及对策全方位进行剖析，为企业资本运营主体提供一定的参考依据。

[关键词]资本运营；宏观性风险；微观性风险

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714117

随着新经济时代的到来，当前经济的发展不仅仅要依靠实体产业，还要充分调动一切驱动经济发展的因素，自然而然金融产业地位日益凸显。企业资本运营的好坏直接关乎着其自身的运营状况，甚至会影响企业的长远、持续、健康的发展。企业必须要对资本运营出现的风险进行有效的识别、分析及采取控制措施，最终把资本运营的风险降到最低，提高资本运转效率与利用效率，降低资本成本，最终实现企业价值最大化的目标。

1资本运营风险的定义

11资本运营的定义

在企业中的资本运营主要是：企业持有的一切固定资产及非固定资产（无形资产）的存量，将其持有的存量资产进行流动、投资、整合及优化配置等各方式进行高效率的营运，实现最大限度上的资本增值的目标。[1]

12资本运营风险的定义

资本运营风险的含义是指企业在实际的优化配置、营运自身存量资产的过程中受到内外部环境的不确定性、复杂性和动态性，以及企业资本运营管理者在能力和认知上的缺陷，进而在一定程度上导致資本运营不顺利，以及实现不了企业资本增值的目的可能性。[2][3]

2资本运营风险的特点

本文梳理当前文献，结合实际情况总结出以下五个主要特征，具体如下图所示。

21资本运营风险是客观存在的

任何企业在资本运营中的风险是必然存在的，在一定程度上是不可避免的。资本运营风险无处不在，分布在资本运营前、运营中及运营后的全过程，企业管理者必须充分认识到资本运营的风险是具有客观性这一特点。

22资本运营风险是可观察的

企业资本运营风险虽然是客观存在的，具有一定的波动性、偶然性和突发性。但是，通过企业往常经验以及当前经济的发展态势，可以观察到资本运营的风险痕迹和表象。

23资本运营风险是可变的

在不同的经济环境和不同的时间阶段，企业在实际资本营运过程中的风险会出现不同的反应。只要内外部环境稍有一些不同以往的因素存在，那么风险会发生质的变化，从而资本运营的风险是可变的。

24资本运营风险是破坏性的

由于在实际的资本营运过程中涉及的内外部因素较多，并且比较复杂多变，其风险越大收益也越大。如果不及时识别和控制企业资本运营的风险，严重者会导致企业破产。

25资本运营风险是可以控制的

虽然企业在资本的运营中存在不确定性以及突发性，但是由于可以在运营前、运营中和运营后采取一定的手段给予观测，并能够在事前进行及时识别风险大小、事中能够制定规则进行消除和降低风险的程度、事后可以及时地采取措施减轻风险带来的破坏和损失。[4][5][6]

3资本运营风险成因

31制度体系方面

一是政府在经济的发展中起到重要的调控作用，但是在一定程度上如果政府干预经济过度，进而导致其对企业的正常市场竞争造成不必要的麻烦，如行政性区域垄断等。二是会计政策在对企业资本运营的影响是非常重要的，由于当前我国对企业的会计政策可以根据本身经营情况选择合适的会计政策，最终有利于企业发展。

32资本运营主体方面

一是企业资本运营决策者的相关理念意识不够，从而造成其对资本运营的重视程度不够。然而，资本运营是一项巨大、复杂的战略和经营方式，它在企业能否健康稳定发展中具有关键的作用。二是企业资本运营中相关专业人才的匮乏是资本运营风险发生的一个重要因素，由于当前各运营主体对资本领域的专业知识和专业技能缺乏，对资本运营中出现的问题不能及时采取恰当的措施予以规避。

4资本运营风险种类

梳理当前关于资本运营风险的相关文献可知，根据企业所处的内外部环境，对于其种类的划分重要存在两种观点：第一种，是划分为可消除的非系统风险和不可消除的系统风险；第二种，是划分为宏观性风险和微观性风险两种，本文将用第二种划分类型进行阐述。具体见下表。

41宏观性的风险分析

411政治性风险

政治性风险顾名思义，指的是通过政府的指政策、指令及国家法律、法规等因素而所导致的资本运营的风险。当企业在资本营运的过程中忽视或轻视、违背以上政治因素的变动影响时，将会在一定程度上降低资本的安全程度。

412经济性风险

企业在资本运营中的风险主要体现是市场风险、利率风险及购买力风险。第一，市场风险，指的是随着市场情形的不断变化而随之引发的运营风险，主要是受到经济运行周期的波动而导致的。第二，利率风险，主要是受到市场利率水平的变动所产生的资本运营风险。第三，购买力风险，在资本营运的过程中，是实际收益和通货膨胀的补偿两个部分。

413社会性风险

社会性风险主要是受到社会中各因素如文化、伦理、宗教、心理等因素而导致的资本营运风险。如果一个企业在进行全球资本性运营活动时，不重视国外区域的民族文化、习俗等因素，资本运营失败是必然。因此，在企业进行海外资本营运活动时，必须要重视异国他乡的社会性因素。

42微观性风险分析

421财务性风险

财务性风险：一方面，是指国家税收、银行的利率的变化、资本市场的发育程度等外在因素给企业的资本运营带来财务上的风险。另一方面，是指企业是为了达到最大资本利润的最终目的，而不考虑自身实力，去进行大规模的收购和兼并从而需要大量资金注入并支持。

422经营性风险

企业在资本运营的过程中，自身经营性风险是不可小视的。如果企业不充分了解所处行业的市场信息、不及时掌握相关经营动态信息，那么在选择自身经营方向时，发生偏离实际情况的可能性较大，与实际市场的运行状态脱轨。

423商业性风险

此种类风险主要是企业在生产量、销售量不断减少和降低最终导致企业的销售净利率相比之前下降。从而，企业在资本运营的风险系数增强。

424技术性风险

由于国家科技政策的不断变动、对相关知识产权的保护力度不够以及企业技术的转移和商品化速度过快，使得企业在实际运作的过程中，对市场上需要的新技术定位方向不准确。

425道德性风险

此类性质的风险主要是资本运营主体的操作人员，在实际操作工作中个人为了自身利益，而做出一些不利于企业资本运营健康发展的事情，给企业实际的资本运营带来不必要的风险和损失。

5资本运营风险對策及规避

51树立正确的风险意识，建立健全运营风险识别、控制体制随着经济的发展，当前经济社会瞬息万变，从而企业之间的各种市场竞争的激烈是不可避免地出现，企业稍有不慎就会造成严重的损失甚至破产。企业的资本运营的风险更是无不在，如果企业决策者能够在瞬息万变的竞争格局中对风险意识较为敏锐，建立健全相应的资本运营识别风险和控制体系。

52完善资本市场和产权市场的相关法律、法规

虽然我国资本市场和产权市场相关的法律法规不断发展，但是相比较发达国家成熟的体制来说差距还是不较大的，从而造成我国的资本运营风险较大。相关部门必须加大完善资本和产权流动管理制度，被逐步细化相关资本运营主体违法违规的制裁规定，执法部门要秉承“违法必究、执法必严”的理念，从而在相关法律、法规上给予资本的正常运营以保证。

53开拓多元化的融资方式，优化资本结构

任何企业在实际的发展、运作中，都必须要有足够的资金可供调动和使用。如果单靠投资者投入，其融资规模较小及困难较大。要根据自身的实际资本结构，充分发挥经营杠杆和财务杠杆的作用，注重资产负债率，有效、合理的优化企业资本结构，提高偿债能力和利息保障倍数，最终有利于资本运营风险的防止和规避。

54制定和完善企业内部资本运营相关管理制度

首先，企业必须要根据当前新的经济形势，制定合理化的企业内部管理制度，提高企业运作管理的科学性和有效性，进而在企业大框架下给资本运营以保证。其次，企业要明确企业核心竞争力的重要性，核心竞争力是一个企业可持续徐发展的优势所在，充分培育属于自身的核心竞争力，是当前知识经济时代的要求，是推动企业资本运营健康发展的前提基础。

参考文献：

[1]颉茂华谈企业资本运营风险的成因及规避[J].财会月刊，2003（1）：16-17

[2]袁付礼企业资本运营风险特征及风险因素分析[J].武汉理工大学学报：信息与管理工程版，2000，22（4）：114-117

[3]苏建伟谈企业资本运营风险的成因及规避[J].辽宁经济，2003（5）：50

[4]周毓荣民营企业资本运营风险问题概述[J].财经界：学术版，2012（8）：130

[5]吴鸣飞我国国有企业资本运营风险及其评价体系研究[J].企业导报，2013（2）：59

[6]张刚刚，褚义景企业资本运营风险研究[J].财会通讯：理财版，2008（10）：106-107

[作者简介]刘胜强（1990—），男，汉族，山东日照人，贵州财经大学工商学院研究生，硕士。研究方向：资本运营；肖小虹（1968—），女，汉族，安徽安庆人，贵州财经大学工商学院教授，博士。研究方向：资本运营；吕潮林（1992—），男，汉族，河南郑州人，贵州财经大学工商学院研究生，硕士。研究方向：资本运营。