启明创投周凌霏 你必须比我强，我才会投你

徐筱玮

她是如何在30岁前后接连投出一众爆款的？

2016年初，在启明创投对外公布的内部晋升名单中，34岁的周凌霏（Stella）成为公司最年轻的执行董事。从小在部队长大，造就了周凌霏直率的性格。她常被不熟悉的人误以为是北方人，但事实上，她是地道的上海姑娘。

毕业于上海财大社会学的周凌霏，加入启明之前曾在通用电气担任金融分析师。加入启明后的7年里，她接连投出了蘑菇街、蚂蜂窝、挖财、途虎、拉勾、挂号网、musical.ly、上海禾念等优质项目。

刚进启明的周凌霏有一段时间感到很迷茫，第一年里没有做任何的项目。“刚开始还挺辛苦的，幸好公司容忍度很高，JP对我也很有耐心。”JP甘剑平是周凌霏职业生涯中非常重要的人。

周凌霏加入启明创投后就一直在甘剑平的团队，甘剑平告诉创业邦（微信搜索：ichuangyebang）：“我们这个行业需要非常大的耐心，一个项目从接触到投资可能需要几个月甚至更长的时间，一个基金的运作通常都在十年以上，所以对于一个刚入行的新人，我觉得应该给予更多的耐心和信心。”

投资风格：主动出击型

蘑菇街是周凌霏摸到投资门道的第一个案子。2011年，周凌霏和她的同事对整个TMT行业进行了梳理，过程中他们把美国最火的100个App和中国最火的100个App全部扫了一遍。“她会把每一个要看的项目App都仔细玩一遍，经常可以玩出bug。”同事Bonnie告诉创业邦（微信搜索：ichuangyebang）。

周凌霏在梳理中找到了自己的第一个标的物——蘑菇街。在互联网时代，想找到一个人的联系方式很容易，周凌霏很快就见到了蘑菇街的CEO陈琪，聊下来发现创始人和项目都很有意思，就在2011年的年底投了蘑菇街的B轮。

“通常我是从行业宏观去找项目的，更多是主动出击，而不是等到FA给我们推了案子我们再来选。蘑菇街、蚂蜂窝、挖财、途虎、musical.ly都是我主动去找的。”

周凌霏从第一个案子起就养成了一个习惯，看一个行业就会把里面所有的公司全看一遍。比如做蚂蜂窝的时候，她就把整个旅游行业扫了一遍，把所有的项目都挑出来作比较。

2012年，SoLoMo（社交本地移动）是周凌霏投资的一个方向，拆开来就是Social（社交的）、Local（本地的）、Mobile（移动的）。在梳理行业的过程中，她发现美国有很多成功的企业是符合这个方向的，就开始去找中国有哪些企业符合这个方向。

投了几个项目后，周凌霏似乎找到了自己的投资逻辑。以蘑菇街和蚂蜂窝为例，两家公司分属不同领域，一个是电商，一个是旅游，但两者却有许多共通之处——从论坛起家，然后开始做导流，进而开设自己的独立商城。从行业角度看，两家公司一点关系都没有，实际上商业逻辑是一样的。

周凌霏通常会和这些公司的CEO见好几次面，蚂蜂窝转做独立商城的时候她就经常“撮合”陈罡（蚂蜂窝创始人）多向陈琪（蘑菇街创始人）取经，学习后者是如何从导流量转变成独立商城的。

周凌霏在确定投资目标后会长时间观察这家公司。比如投资途虎，她观察了途虎的天使轮和A轮，在这个过程中她发现，刚开始的时候途虎一个月的交易量是100万，到A轮的时候差不多有300万，到启明投B轮的时候已经达到1000万，这是数据上的判断。

“Stella在互联网投资的风险和回报的判断上，有非常敏锐的嗅觉，能够在一个信息不充分透明的情况下作出正确的判断，同时不断跟进案子，频繁地和那些CEO交流沟通，也从他们身上学习东西。”周凌霏是甘剑平最看好的投资人之一。

周凌霏吐槽自己的投资方法太笨，总是需要花大量的时间精力去做一个案子，而做一个案子又要见四五遍创始人，最后才能确定投。

投资选择：你必须比我强，我才会投你

就像周亚辉调侃自己靠面相识人，周凌霏投资靠的是创业者给她的“感觉”。

“人和人的交流，其实几句话就能感受到。我诚实或不诚实，你一定能感觉得到;你做的事牛不牛，我也能够判断。说不上具体什么感觉，但绝对不是女人的第六感！”同样姓周，周凌霏不想自己变成一个“玄学大师”。

听周亚辉讲和创业者接触的故事，可以总结出她选择创业者的两个标准：第一，创始人要很有远见;第二，创始人要善于学习。“互联网最怕的是不变，最怕创业者一件事做一辈子，最后大家都没了新鲜感。”

“我喜欢你变，最好我每次来和你聊天，你都会有一些新东西。就像蘑菇街的陈琪，我第一次见他时觉得我自己对行业的了解有60分，他只有65分;第二次见面，我65分，他已经80分了;第三次见面，我到70分，他就已经90分了。”

还有，周凌霏是musical.ly在C轮的联合领投方之一。在musical.ly完成B轮后不久，她通过朋友介绍认识了创始人阳陆育。

周凌霏第一次见阳陆育时，musical.ly的整个团队就六个人，当时他们在业内已经小有成绩，但阳陆育对未来并没有详细的计划。“后来musical.ly火了，我再和他聊的时候就发现他想得很深，包括内容怎么去做，用户怎么去挖掘，海外以后怎么拓展，版权方怎么去操作，用户端怎么去操作，你能想象我当时的惊讶吗？”

反过来用阳陆育的话说，musical.ly的平台每次有新的明星入驻，周凌霏都会在第一时间知道。她把自己当成用户，像那些十几岁的美国青少年一样体验并使用musical.ly，她甚至对平台上的欧美网红如数家珍。

“Stella自从跟我们接触开始，几乎每个月都要来一次我们公司，我们被Stella的真诚和热情所打动。Stella给我们建议的同时，充分尊重创始人的意见，坚定地支持我们的决策。”这也是阳陆育选择让周凌霏来投他们的原因。

“对我来说，我不怕投一个失败过的CEO，怕的是我投的时候你又失败。”周凌霏常常用自己的经历来鼓励创业者不要活在失败的阴影下。她拿自己举例子：“会有很多人说你投的项目这个不好那个不好，也会有失败的，但我并不觉得这是问题，也许太早下定论了呢？”

周凌霏从不把和创始人的聊天当测试，就是纯粹的聊天。“有一些同学见投资人很紧张，可能站着说话不腰疼，但我觉得真的没什么好紧张的，因为其實大家是平等的。你给我个机会让我投资你，也是看得起我;但你必须比我强，我才会投你。”

自我定位：执著且固执的“小灰”投资人

周凌霏是1984年生人，和曹毅同岁。相比刚入行的“小白”投资人，她评价自己是“小灰”。在她的成长过程中，有一些人对她非常重要。

“JP肯定是最重要的，一个好的老板加导师，他对我最大的帮助就是容忍。我这个人性格直，执著且固执。”周凌霏调侃自己的性格和甘剑平的性格有八分相似，或许正因为相似，所以甘剑平能理解她的固执。“JP有多固执我就有多固执，我可能比他还固执。”

对她来说重要的人，除了甘剑平，还有就是曾经投过的每一个CEO，因为每一个人对她的帮助都很大。“我会从他们每个人身上看到优秀的CEO有什么特点。我心里有一个优秀CEO的模板，通过我投资的一个又一个CEO，我会一直不断去修正这个模板。”创业邦（微信搜索：ichuangyebang）询问了几位周凌霏投过的CEO对她的评价，听到最多的词就是“执著”。

“她是那种行动力特别强的人，风风火火。好几次，她在电话里跟我讨论一件事情，然后说着说着，她突然一下就说，‘你在哪儿？我到你公司了！”