转型、重组与新生

戴鄂

我国国有企业上市公司数量众多。全国国资控股和国资绝对控股的上市公司有1082家，中央企业有395家。其中，在沪深两市A股的有292家，户数占比近10%，占沪深两市A股市值的20%，对资本市场的健康发展起着重要作用。

2016年，电力、化工、交通设备、电子设备等制造业国资改革试点企业，在调整产业结构、深化体制改革的进程中经历着转型的阵痛。进入2017年，国企旗下上市公司陆续通过业绩预告披露上一年的经营收入与利润等数据，交出各自的成绩单。

煤贵电廉，价差波动影响大

2016年电力行业平均净利润增长率为-2.23%，但是有的企业并不完全如此糟糕。

国电电力2016年度实现营业总收入584.16亿元，实现利润总额91.58亿元， 同比2015年降低9.08%。

另一方面，国电电力归属股东净利润46.2亿元，基本每股收益同比增加5.86%。利润总额下降，归属股东净利润却增加，国电电力对此解释说，因为公司参股企业的投资收益较上年同期增加了18.12亿元，使得可分配利润增多。

受标煤价格较2015年同比升高、售電单价下降以及节能减排等因素的影响，多家电力央企所属上市公司2016年利润总额呈现出不同程度减少的趋势。其中，华电国际的归属股东净利润同比减少一半左右，金山股份归属股东净利润同比大幅减少90%至92%。

国电电力2016年的总发电量并未减少，公司累计完成发电量1968.85亿千瓦时，上网电量1865.53亿千瓦时，分别增长了11.52%和10.99%。火电、水电、风电的装机容量均有增加，光伏企业累计发电量受所在区域光能辐射总量减少的缘故稍有下降，于公司發电总量并无大碍。然而，国电电力平均上网电价下调至323.83元/千千瓦时，较上一年下降7.46%，电价下调限制了利润增长的幅度。

除煤贵电廉之外，产能过剩、污染排放、能耗过大也是电力行业需要持续治疗改善的切肤之痛。

2017年政府工作报告提出，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。

基于煤电产能过剩、电力规划管理的要求，国家能源局先后下发《关于进一步调控煤电规划建设的通知》与《关于促进我国煤电有序发展的通知》等文件，严控新增煤电装机规模。

目前，火力发电占国电电力总发电量的份额接近四分之三，去产能、调结构、发展清洁能源的客观需要已经形成，采取措施转变增长方式已经如箭在弦。

今年2月底，国电电力分解年度目标任务，重点攻坚18项重难点，聚焦低效无效资产处置、热费回收等制约公司改革发展、提质增效的重点难点问题，实施重点攻坚。在3月上旬，国电电力又马不停蹄地部署2017年市场营销工作，制定策略消化已有产能，紧扣做强实力、保持定力、激发活力、善于借力、克服阻力、形成合力的“六个力”要求，提高认识，创新管理，做实市场营销工作，突出提升管控能力，促进公司全面提质增效。

根据电力发展“十三五”规划提出的目标，到2020年全国煤电装机规模将控制在11亿千瓦以内，而2015年全国煤电装机规模约9.3亿千瓦。

化工最赚，粗放增长须转型

化工央企旗下上市公司2016年度都有盈利，不过，有的企业则是利润下滑。

中化国际预计2016年归属股东净利同比大减75%。

2016年，中化国际整合中化集团下属农药业务，收购GMG、Halcyon，打造全球最大天然橡胶产业平台，收购Emerald发展橡胶化学业务，以及为中化物流引进战略合作者，实施混合所有制改造，聚焦发展精细化工及天然橡胶两大核心业务。

利润大幅缩水源于天然橡胶业务出现大幅度亏损。作为中国化学原料及化学制品制造业的龙头企业，2016年中化国际在天然橡胶市场价格波动剧烈的同时，其他主营业务保持稳定增长。

除了中化国际，还有7家化工上市央企于2月份发布年度业绩预告，从归属股东净利润增幅这一指标考量，英力特、北化股份、江山股份较前年呈现爆发式增长，同比增幅在50%以上，万润股份同比增幅近四分之一。中粮生化、大庆华科则实现了扭亏为盈，得到喘息的机会，退市出局的顾虑暂时打消了。

化工央企旗下上市公司2016年度都有盈利，因细分市场不同，有的公司赚得盆满钵满，有的只能算差强人意。若只是看效益，化工行业总体上为投资者创造了不少股利。然而，德勤全球消费与工业产品行业组与中国石油和化学工业联合会今年3月共同发布的最新报告指出，相较于欧洲化工业的数字化程度，目前大多数中国化工企业还处于早期的数字化应用阶段。

中国石油和化学工业联合会会长李寿生近日表示：“当前中国经济发展正处于‘调结构、转方式的重要时期，从生产设备的预防性维护到农田的精准施肥，再到采用大规模射频技术的智能物流，数字化革命在石化行业的成功案例已不胜枚举。现在石化企业已经无法再完全依靠削减成本和清理资产负债表等传统手段提升业绩，要想在当前环境中求生存，企业必须探索未知领域。”

随着市场竞争的不断加剧，身处其中的化工企业借力其他行业的转型趋势，也在着力提速商业与经营模式的创新。

今年3月中旬，中化国际与连云港市政府签署合作框架协议，拟合作建设中化精细化工循环经济产业园，加快推进中化国际的发展战略，为未来发展提供总体支撑。循环经济产业园将重点发展新材料及精细化工系列产品。

在战略转型的过程中，产业化、国际化高端人才的瓶颈尤其突出，中化国际认为高端人才的引进、保留、激励与有效管理，以及建立内部人才培养机制，是决定战略转型能走多远的关键性因素，在与连云港政府的合作框架协议中也提到精细化工产业园配套的管理、研发及人才中心的规划建设等内容。

交运盈亏，创新重组更重要

行业内部并购重组与发展模式转型创新，影响着企业的效益业绩，更是各家公司前进的动力与方向。

中国重工预计2016年度扭亏为盈，实现归属股东净利润5亿到7亿之间。

2016年，受航运市场低迷影响，我国主要造船指标继续下降，经济效益出现下滑，船舶工业面临依然严峻的形势。船舶巨头中国重工完成了多笔重大资产重组，通过投资收益顶住了亏损的压力。

首先是以资产参与中国动力的重大资产重组——中国重工与中国动力是中国船舶重工集团公司控股的两家兄弟单位——向中国动力转让四家二级子公司股权，获得中国动力3.5亿股股份，占中国动力总股本的五分之一。其次，中国重工完成了向控股股东中国船舶重工集团公司转让两家二级子公司股权的操作。以上六家二级子公司股权转让，转让价与被转让子公司账面净资产的差额10.5亿元（税前收益）计入了中国重工的投资收益。

而另一家造船巨头中国船舶在2016年度出现亏损，海工市场极度低迷使得公司海工装备交付十分困难，手持海工订单受到延期甚至弃单的影响，计提了大额资产减值。另一方面，船舶市场经营形势较为严峻，新船市场成交低迷、价格下行、船东接船意愿低等因素，使得公司部分手持订单预计出现亏损。

两家船舶巨头的盈亏差异，折射出船舶工业加速去产能与兼并重组是大势所趋，2017年是我国船舶行业的关键一年。中央企业重组，根本目的是推进国有资本布局优化，提高资源配置效率，推动供给侧结构性改革，促进企业转型升级，提高企业经济效益，同时不断地增强国有经济的活力、控制力、影响力、竞争力和抗风险能力。

同样的情况也发生在铁路机车设备制造业，盈亏差异出现在北方创业与晋西车轴的业绩对比上。

通过重大资产重组，包头北方创业实现盈利预期。2016年12月，北方创业完成了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的工作，对纳入重大资产重组范围的资产、负债以及其他相关的资产进行移交，重大资产重组标的资产的收入、利润得以纳入公司年度合并报表，使得公司年度业绩大幅提升。

而晋西车轴受国内外铁路装备市场需求同期减少（主要是国外市场）的影响，各项主营产品的订单总量均有不同程度减少，导致收入、利润较上年同期大幅减少，同时也不得不给部分存货计提减值，这就相应减少了公司合并报表的利润。公司年度归属股东净利润与2015年相比，将减少七到九成。

今年年初，工信部联合六部委印发了《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划（2016-2020年）》。工信部装备工业司司长李东对媒体表示，中国船舶行业已将2012年的8000万载重吨的产能削减至2015年底的6500万载重吨，然而仍然存在着无效产能，中国造船业必须瘦体，估计要削减30%以上的过剩产能。船舶巨头们要接受的挑战不可谓不大。

相比于船舶与铁路机车，汽车制造业的上市央企一枝独秀，业绩亮眼。根据中国汽车工业协会数据统计，2016年我国汽车产销2811.88万辆和2802.82万辆，同比增长14.46%和 13.65%。

在央企所属的上市公司中，长安汽车销量同比上升11.6%，南京长安、合肥长安销量同比大幅增长。湖南天雁扭亏为盈，公司主产品增压器产销量同比分别增长24.8%、23.6%。凌云股份新市场开发取得较大进展，汽车零部件产品销售规模及利润总额实现较大幅度增长，归属股东净利润2.07亿元，较上年增长一半有余。

IT自主，技术瓶颈要突破

在电子行业，缺乏以全产业链结构优化为核心的产业体系创新，中低端供应链企业生存艱难。

长城电脑预计扭亏为盈，归属股东净利润约为2800万至5200万。

在过去的一年，长城电脑对海外电视业务进行大刀阔斧的改革，通过改善通路库存监控管理、强化市场波动应对能力和加强产品研发设计等措施，海外电视业务转好，2016年度利润较上年同期取得较大改善。

然而，并不是所有的电子信息公司都传来捷报，华东科技的触控产品市场持续低迷，订单不足，通过政府补助勉强弥补了亏损。主营显示器件的彩虹股份受到产能过剩的捆绑，加上公司资产负债率偏高，财务负担沉重，2016年度归属股东净利润预计为-2.5亿到-3亿之间。

目前，我国在新型架构体系、虚拟化技术、大容量数据吞吐、数据安全、智能管理、能效设计等研发方面亟需加强，以适应新形势要求。而高性能计算、服务器、通信设备等相关的CPU架构技术、高带宽低延迟的节点间互连技术、计算机节点的异构技术、高性能功耗比技术、核心元器件、芯片和操作系统等关键技术与产品方面和国外相比还存在较大差距，关键产品严重依赖进口，导致产业整体发展水平不高。

计算机制造需要增强高端服务器与存储设备的体系化创新能力、提高产业绿色低碳发展能力，以及加快推动计算领域前沿技术布局。通信设备制造需要重点推动高端网络通信设备研发和产业化、支持新型智能终端产品与技术的研发创新。

今年的政府工作报告将集成电路定位为全面实施的战略性新兴产业，信息安全已成为国家战略。

作为计算机、通信和其他电子设备制造业国家队的龙头股，长城电脑3月中旬公告，公司将从华大半导体的手上收购天津飞腾的部分股权。目前，国内完全自主设计的芯片厂商仅天津飞腾等寥寥数家。随着天津飞腾芯片股权转入长城电脑，长城电脑“核心关键技术+整机+服务”的业务模式逐渐清晰。

本次天津飞腾股权转入长城电脑，是中国电子集团“网络安全与信息化工程”整体战略规划的贯彻和执行。作为大股东的中国电子早于2月22日增持了公司股份1467.79万股，其打造计算机整机平台的决心巨大。随后，长城电脑宣布拟将公司中文名称由“中国长城计算机深圳股份有限公司”变更为“中国长城科技集团股份有限公司”，证券简称拟由“长城电脑”变更为“中国长城”。

长城电脑表示，只有发展自主可控的网络安全技术才能实现“网络强国”， 作为国家队队长的长城电脑义不容辞。

2016年，全国中央企业的營业收入是23.4万亿元，同比增长了2.6%。一年的总利润为12300多亿元，较2015年增加了0.5%，这来之不易的微小增幅遏制了过去一段时间业绩持续下滑的趋势。

2017年，进入供给侧改革深化突破的关键期，各行业的国资国企将乘上混合所有制改革的东风，通过资产重组与技术创新进一步突破产能过剩、成本过高与技术落后的藩篱，实现蜕变，获得新的生机。