2017年中国经济面临的三大风险

李稻葵

第一，国际形势乱象丛生，尤其是特朗普新政可能带来的国际经济和金融环境的不确定性。特朗普政府上任不到半年，现在还在“度蜜月”。根据目前的分析，特朗普政府很难在经济领域完全兑现他的很多承诺，包括收一致性的关税、大力推进基础设施的建设，以及在美国进行大规模的减税。与此同时，今年是欧洲的大选年，先是荷兰，再是法国，再是德国。这里有个多米诺现象，荷兰大选很可能会选出一个脱离欧盟的新的政府，如果荷兰出现第二次脱欧，直接会影响法国大选，法国大选又可能推出一个法国版的特朗普，如果法国版的女特朗普上台，进而影响到德国大选。

第二，国内金融领域面临潜在风险，应对不当可能殃及“稳中求进”的大局。過去几年大规模资金通过贷款和债券的方式投到了一些长期性的投资项目上去，这些长期投资项目不见得有非常高的投资回报率，但是当前给投资者承诺的帐面上的投资回报是非常高的。风险很高，投资者没有意识到，承诺的回报率是很高的，一旦这些投资项目出现违约的情况，可能会引发部分、短期的局部金融市场的恐慌。但如果一味去捂住这些风险，就会使我们的金融领域虚火过旺，就会使投资者沉浸在风险很低，投资率很高的幻想之中，他们的资金就不可能投资于企业，实体经济就很难得到金融的支持。

第三，民间投资和与之密切相关的制造业投资增速仍低位徘徊于4%左右，阶段性企稳的可持续性有待观察。去年实体经济尤其是制造业的投资不到4%的增长速度，远远低于去年整体固定资产投资8.1%的增长速度，所以2017年的一个重中之重，就是想方设法帮助实体经济，尤其制造业和民营经济恢复投资的增长增速。