十问贾跃亭

虞涤新

贾跃亭是一个不服输、敢承载、有理想的人。我跟他见过也聊过，我很喜欢他，此人内心沉静，勇气十足，从另外一个角度看也许是赌性很足。

对于乐视，不管如何评论，它在中国商业历史上一定会留下重重的痕迹。贾跃亭这个人不管是一颗流星，还是一颗恒星，他一定是一颗星。

正因为他的秉性、他的作为，他引起的媒体关注以及大众对乐视商业模式、资本运作等方面的讨论，也给我们带来了很多启迪。对此要感恩乐视，感恩贾跃亭。

生态圈是不是伪命题？

乐视所谓的“生态圈”，在某种程度上比较理想化，也可以说是个伪命题。怎么能把生态圈圈起来？实际上等圈完的时候，也基本走到了顶点，然后走下坡了。

中华民族是一个生态圈，我们在这里自给自足。但请问：我们的资源有多少？我们能与世隔绝吗？我们不愿走向海洋吗？我们不去融入西方的生态圈吗？当这个所谓的生态圈真的形成了闭环，也就逐步失去了竞争和创新，发展的动能自然下降了，失败也就不远了。

当西方的生态圈和东方的生态圈碰撞的时候，突然发现我们在技术上落伍了，我们要挨打了。这个时候想迅速调整都来不及，只好痛苦地流失一个又一个发展的机遇。

既然民族有生态圈，那么企业也有一个生态圈。因为很多人，尤其是贾跃亭把生态圈讲多了以后，就形成了一套理论，似乎做不成生态圈就不能称为企业。

不过，贾跃亭犯了一个比较严重的错误，就是很理想化地设计了这个生态圈，然后倾全力去打造它。他总觉得他的客户，特别是精英人士都该喜欢我的视频、我的电视，然后再过渡到一切可用的移动终端，包括手机、汽车、甚至于游艇、飞机。

但请问，你怎么可能凭一己之力把所有的产品都做好呢？你怎么让你的客户都用你的产品呢？你怎么能够确保生态圈完成之后还能保持创新呢？所以说，生态圈是比较理想化的，作为目标可以，作为结果并不恰当。

什么都能自己干？

在某些地方马云是很聪明的，喜欢跟别人合作。恒大体育好，那我跟你合作；SMG媒体好，那我跟你合作。

贾跃亭喜欢自己干，不管是电视还是手机，或者汽车都是自己干，这也许是钱多惹的祸。其实电视完全可以跟别人合作，手机更应该跟别人合作，汽车必须和别人合作！

贾跃亭也许不是贪心，只是觉得我有钱，我也能吃，为什么不自己吃而跟别人分享呢？一个并没有太多硬件制造经验的人，想做一个可以，想做多个，而且步伐很快，那自然是忙不过来了。

可以招人，但是团队需要磨合，技术需要检验，市场需要培育，这是一个系统工程，需待时日。

融资渠道是不是太单一？

贾跃亭的融资渠道是比较简单的，只用了股权质押融资和增资扩股融资。而股权质押融资的基本前提是维持股价稳定，不给银行任何担忧，不要出现任何平仓的可能。

勇气可嘉的是，贾跃亭把自己的股票质押出去，把钱融出来，投入到上市公司载体之外的相关项目，开始孵化。待项目孵化好之后，再投入上市公司，或者增值，或者套现。

可是，把自己的股票大批量质押会造成什么风险？把股权质押的资金全部投入需孵化的项目，个人的现金流量该怎么安排？一旦个人的现金流有问题，上市公司控制权会有何影响？当控制权有隐忧的时候，股价又会如何作为？这一系列的担忧自会引起恶性循环。

公司运作最怕什么？一是现金流崩裂，二是信用缺失。信用来自于这个人的资金有没有困难，他的控制权有没有问题。当大家有一些怀疑或担忧，加上媒体的推波助澜，他的困难就加大了。过多过早地进行股权质押，对股价的稳定或升幅过于乐观，导致这些隐忧不断地体现在台面。

媒体是不是用太多？

还有一点值得商榷，就是对媒体是否运用得过多了。贾跃亭在泛娱乐行业，对媒体很熟悉，并善于运用媒体资源，而且基本做到不花钱。一年有过百场的发布会，需要动用多少媒体资源，一般企业要花多大代价？

大多数上市公司和企业家都想远离媒体，希望不惹注意；而受众往往喜欢负面消息。俗话说，好话不出门，坏话传千里，负能量的叠加要比正能量快很多。

媒体一般会用显微镜扫描公众公司及公众人物的各种缺失，然后放大。如果你有优秀股东在后面做些保护，那还可以，否则就是赤裸裸地被放在台前。如果处理不好，很容易造成舆论狂欢，这对贾跃亭不能不说是一种压力。

有的媒体很喜欢贾跃亭，但也有媒体不喜欢他，这个观点非常对立。有人认为他是骗子，就会画饼，就会圈钱，一个地方缺钱就画另外一个饼来填，像庞氏骗局一样；也有人认为他很有格局，很有情怀，很有男人魅力，很有企业家精神，敢于向BAT挑战。

媒体中有许许多多优秀的人，有社会良知的，有财务背景的，有研究上市公司的，能够透过数据看清整事情的本质，这些媒体人是资本市场的监督者，也很需要他们继续这样作为。

上市融钱多就一定好？

乐视上市很快，而且上得很好，股价奇高，所以融了很多资金。这是因为贾跃亭推出一个清晰的概念，选了一个好的上市地点，时机也非常适当，股东层面也有一个豪华组合。

在当时，如此快速，如此准确，在如此缺乏互联网题材的中国股市展开融资，不得不佩服贾跃亭资源整合的能力。

資本市场就是这样神奇，上市能够完成迅速的跳跃，站上更高的舞台，融取更多的资金，攻城掠地，制定规则，并向其他领域衍生拓展。

当然，也有一个压力出现，就是如何让融到的资金增值，保持估价的稳定和增长。上了快车道，那是不允许开慢车的。钱多了，如果用不好，麻烦会更大。

汽车业务该不该卖掉？

汽车是个非常复杂的工程，能不能被大众接受需要时日。

苹果的市值7000亿美金，还没在汽车领域如此投入。乐视网的市值在100亿美金，就重金投入，勇气可嘉，但多少有些鲁莽。贾跃亭的汽车业务是他真正的难题，必须尽快解决，如果不解决，他个人的资金流量很有可能出问题，进而影响上市公司控制权。

乐视是不是庞氏骗局？

有人讲乐视是庞氏骗局，我个人认为，乐视并不是刻意想做成这样的骗局，他只是想做成一个庞大的商业帝国，因为缺钱，所以需要融资。

庞氏骗局是个贬义词，是完全的欺骗行为。乐视是被梦想驱赶着，被资金流压迫着，被那种庞大的求胜欲望吞噬着，让自己钻进了一个自己营造的生态圈，然后什么都想干，什么都想大干快干。

贾跃亭一路走来都很顺当，即使有些风险，也是有惊无险。所以他很庆幸，也许有些侥幸，希望一切都会过去，这样他就用时间换空间，不断腾挪自己的股权和资金，衔接日趋紧张的现金流。

乐视汽车不是没有过人之处，据说比亚迪的人看到乐视汽车的有关数据之后，不是为乐视担忧，而是为比亚迪担忧，因为它的数据确实具有竞争性。就连上海通用的两任总经理，都先后加入乐视汽车。这又说明什么呢？说明乐视汽车想在汽车领域弯道超车，走在世界的前沿，为中国的汽车工业做些成就。只是，他的资金够不够？时间够不够？股价够不够？

相信贾跃亭不是欺骗，只是一种胆略，稍显鲁莽，一种情怀，有些悲壮。

超级电视为什么没有全力扩展？

乐视的超级电视做得很好，现在客户保有量应该有一千万台，而且大多是精英用户，这对中国电视行业是一种重大推动。

但当电视保有量达到1000万台的时候，是不是就立刻向手机、汽车拓展，这个非常值得商榷。乐视如果能够学习乔布斯的精神，高度聚焦于超级电视，或者学习马云，多与海尔、格力展开合作，集中精力，集中资金，把超级电视做强做大，再凭借自有的IP资源、互联网优势，乐视完全可能与BAT并驾齐驱。

当有了庞大的超级电视终端，再进入手机、汽车，那就很容易与别的企业合作了。手机和谁合作？和华为、或小米；汽车和谁合作，和比亚迪，或李书福。

中国有那么多优秀的电视、手机、汽车制造商，为什么都要自己做呢？乐视完全可以发挥内容优势、互联网优势，与这些厂商共创共赢。

如果二次创业会不会更好？

贾跃亭会不会进行二次创业？如果他失去了乐视的控股权，他一定会再创业的。贾跃亭属于那种内心沉静，在压力面前能扛得住，而且是有满满情怀的人。性格有些腼腆，并不像在舞台上那么张扬。

贾跃亭和马云是两种类型的人，在某种地方和李彦宏有点相像，比较内敛。他喜欢钻研，已经从一般的生意人转型为一个基于技术壁垒的产品人。

很多人喜歡贾跃亭，因为他敢于挑战，有冒险精神，还有理想。当然，作为一个公众人物，时时刻刻处在风头浪尖，要比常人经历更多更多。

拿了投资人的钱就可以任性？

上市是为了融资，融资是为了投资，钱到手之后，就要加快资金的流动，价值的增值，这就迫使贾跃亭要把资金快速有效地投出去。可是钱实在是太多了，怎么办？那就在价值链上延伸投资吧，也可以跨界投资，这就产生了电视，继而是手机，然后是汽车，再以后也可能是飞机。

反正钱多，就不用找别人合作了，自己单干。突然没钱了，还可以用自己的股票质押，反正银行的资金便宜。

更何况，还有一批优秀的投资人一直站在贾跃亭的背后，有背景的、有情感的，还有一批优秀的同学以及老乡。贾跃亭有他独特的人格魅力，很多投资人就是这样喜欢帮他，包括前辈柳传志。