外汇市场订单流对汇率动态的非对称价格影响

毕燕君

摘要：宏观经济方法对汇率决定，尤其对中短期汇率的解释和预测能力十分低下，因此，深化外汇市场微观结构研究具有理论与现实的双重意义。为此，基于现有微观汇率模型的基础——资产组合变动模型（PS模型）的扩展在于同时考虑到长期和短期内买压和卖压的非对称价格影响，以及持续的错误定价，构建了动态非对称资产组合变动（DAPS）模型，并探讨了动态价格发现过程，以期为我国外汇市场微观结构研究提供一个全新视角。

關键词：汇率；订单流；非对称价格影响；反应不足；反应过度