一带一路万亿元投向七领域

许亚岚

今年以来，A股市场逐渐回升，市场情绪开始向暖，投资者对市场的热情也开始回升。两会期间，“一带一路”在政策不断利好的情况下备受关注。

“一带一路”存万亿元主题投资机会

2016年以来，国内资本市场行情清淡，私募纷纷将目光转向海外资产配置。但近年“一带一路”利好密集，今年将有更多海外工程迎来业绩的爆发式增长。不仅国内投资者，合格的境外机构投资者也开始纷纷在这一领域中布局。

“一带一路”相关主题的投资规模巨大，而早在2015年就有消息称，“一带一路”基建投资总规模就可能达到6万亿美元。

构建创新型国际化的融资模式，“一带一路”沿线60多个国家可以充分享受多元化的融资渠道。“‘一带一路沿线国家的基建总需求未来可能达到数万亿美元，对于国内企业是一个巨大的蓝海。”国仕资本研究协会特约研究员乔磊对《经济》记者称，总规模为400亿美元的丝路基金、注册资本为1000亿美元的亚投行以及金砖开发银行，都可以为“一带一路”沿线国家提供金融力量，未来民间资本也可以通过债券等金融形式提供融资。

自2013年9月“一带一路”战略提出后，截止2017年1月，“一带一路”倡议已得到100多个国家和国际组织的积极响应与支持，40多个国家和国际组织与我国签署了合作协议。清科研究中心高级分析师吴晗瑄告诉《经济》记者：“2016年，中国企业在‘一带一路沿线建立初具规模的合作区有56家，累计投资185.5亿美元。”

国家统计局发布的《2016年国民经济和社会发展统计公报》显示，2016年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额为62517亿元，直接投资额为145亿美元，完成营业额760亿美元，占对外承包工程业务完成营业额的比重为47.7%。

而商务部公布的官方数据显示，中国企业对相关61国的新签合同金额为1260.3亿美元，占同期对外承包工程新签合同金额的51.6%。

“一带一路”的空间并不会明显缩小。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对《经济》记者表示，一方面，中央对“一带一路”的重视程度在2017年有增无减，另一方面，美国在战略上收缩的欧洲、中东区域也处于“一带一路”覆盖的范围，尽管东南亚地区的拓展会受到限制。

万家瑞兴、万家双利基金经理李文宾也告诉《经济》记者，“一带一路”是重要的国家战略，今年5月份将在北京召开“一带一路”高峰论坛，目前来看已经有20多个国家领导人会参加，具有很强的主题催化性。

“一带一路”主题投资主要聚焦七个领域

“一带一路”旨在通过实现与周边国家基础设施互联互通，带动产业布局优化，构建区域合作新模式，有助于更多企业出海寻求项目，促进国内要素流动，输出剩余产能。

格上理财研究员杨晓晴对记者详细分析道：“具体来说，‘一带一路可将国内优质产能过剩产业，如纺织服装、家电、甚至汽车制造、钢铁、电力等转移到需求旺盛的国家和地区，在其他国家恰好能被合理估值；在国内已失去竞争优势的劳动密集型产业，在国外，由于劳动力低成本优势反而会重获生机；部分产品出口到发达国家会受限，在其他一些国家就没有贸易壁垒。‘一带一路为国内相对弱势的产业开辟了新出路。”

“一带一路”相关主题的投资主要涉及的领域或项目以及这些领域的投融资情况，是投资者尤为关心的问题。

有资料显示，“一带一路”相關主题投资主要集中在公用事业、交通、电信、社会、建设、能源及环境等七个核心领域。吴晗瑄表示，其中，交通、能源、公用事业及清洁能源等行业的单个项目规模可能达到15亿-20亿美元；而建筑、社会基建等行业的单个项目规模稍小，大约仅为5亿美元。

从投资角度来看，“一带一路”涉及的投资领域比较多，李文宾认为，主要有建筑工程、建材、机械装备等，其他涉及对外投资的农业、旅游等板块也同样相关。

“一带一路”有在丝路基金、亚投行以及金砖国家开发银行的融资支持下，有比较强的资金保障。在“一带一路”涉及的众多行业中，李文宾最为关注的是建筑工程和工程机械领域。“因为基础设施建设是‘一带一路沿线国家最为关心的领域之一，也是我们国家的强项，是‘一带一路投资的优先领域。”

2016年，相关建筑公司订单高增长，预计未来订单仍将快速增长。此外，建筑工程订单释放周期一般要3年左右，可以看到2017年建筑公司的国际业务会有订单和业绩高增长的共振。

乔磊也表示，“一带一路”投资主要涉及的领域为基础设施建设，包括轨道交通、公路、港口、发电等能源设施建设，比如著名的中巴铁路、瓜达尔港、伊朗地铁、巴基斯坦轨道交通橙线、老挝南湃水电站等项目。“一带一路”的建设项目大多以中方提供的信贷为基础，所以对于参与的企业来说，我国的金融政策支持力度颇为重要。

如何把握“一带一路”机遇的着力点

“一带一路”战略的推进不仅能促进国内更多的企业出海，加速相关产业或行业的国际化发展，也有利于众多国内外的投资者。从大的方面来说，“一带一路”区域合作促进沿路城市开放，使国内改革开放由东南沿海延续到中西部城市，这种开放区域结构转变打开了城市发展空间，为中西部发展带来巨大机遇。那么，投资者又当如何分辨或准确把握其中的机遇呢？

对此，杨晓晴认为，“一带一路”沿线国家对基础设施和互联互通建设都有庞大的需求。互联互通需要良好的基础设施，而沿线国家基建水平显著落后，这会使我国电力、交通、通讯、水利和环保等相关基础设施建设产业进入增量市场，“如2016年大型建筑央企的订单普遍高增，根据商务部的数据，1月-11月，我国企业和‘一带一路61个相关的国家新签承包工程项目合同7367份，新签合同额1003.6亿美元，同比增长40.1%，占同期我国对外承包工程新签合同总额的52.1%；完成营业额616.3亿美元，同比增长7.5%，占同期营业总额的46.6%。”

但是，我们也要意识到其潜在风险的存在，如何正确识别风险、规避风险，是我国企业和投资者把握“一带一路”机遇的重要着力点。沿线部分国家政局不太稳定，存在一定的政治风险，而大型基建耗资多、周期长，这可能潜藏着巨大的风险。杨晓晴提出，投资前必须透彻研究所投国家或地区的政治格局与法律关系。

中国的产业伴随着全球化的衰减，从传统向新兴科技更迭是大势所趋，但其间也难免有周期性的临时反复与新兴的短暂迷失。魏凤春告诉记者，从需求来看，短期内消费难以大幅提升，休闲娱乐、公共服务、医疗保健、教育等具有总量机会，食品、服装、家具等具有结构性机会。

从供给侧来看，去杠杆、去产能还在持续，但上游行业进展缓慢。煤炭、纺织、服装、化工、医药去化中，水泥、食品杠杆率下降，蓄势待发；计算机、仪器仪表、轻工与化纤库存出清完成，开始扩张启动。

从产业风格来看，缺乏需求支撑的行业补库存最多持续至今年一季度末，基于需求的周期复辟即将结束；石化、化工、有色金属、轻工制造、建材和工程机械行业的机会来自供给侧收缩；至下半年，创业板和中小板整体估值水平将回归到相对正常的水平，第六代技术革命将引发新兴产业的行情。

从板块投资角度来看，李文宾认为，建筑板块中的国际工程板块应该被相对看好：“该板块个股中国际业务占比相对较高，是比较纯粹的‘一带一路标的，且在手订单也非常充足，当前估值仍相对便宜，预计在‘一带一路主题催化下，股价弹性较大。”

此外，我国在全球工程机械领域中，初步建立了良好的品牌和性价比优势，随着“一带一路”战略的推进，相关基建对这些产品的需求量会出现有利的提振。

在乔磊看来，“一带一路”建设最直接的受益方是国内的建筑企业以及国际工程企业，由于这些企业直接参与建设，可以最先把政策红利转化为企业盈利，工程机械等机械类企业和电信、消费类企业也可以随着建筑企业出海。