浅析弗里德曼货币需求理论的现实应用

赖颖

摘要：弗里德曼货币需求理论是经济学货币需求理论中重要理论之一，在货币需求理论中占有重要的位置。弗里德曼货币需求理论与前期的微观货币需求理论相比较，其分析更加深入、细化。本文将结合现实简要分析该理论。

关键词：货币需求理论；实际恒久性收入；预期回报率

中图分类号：F821 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）033-0000-01

一、弗里德曼货币需求理论的来源

弗里德曼的货币需求理论是微观货币需求理论中重要的理论之一，微观货币需求理论是从经济微观个体货币持币者角度的出发，研究人们持币的意愿对货币需求的影响。费里德曼货币需求理论是在凯恩斯货币需求理论的基础上发展而来，它从消费者选择理论出发进行了更深入的分析。弗里德曼对货币数量论的重新表述是从货币需求入手的，而不是关于产量、货币收入或物价水平的理论即货币需求是由何种因素决定的理论。

二、弗里德曼货币需求理论的主要内容

在消费者需求理论中，个体货币持有者在购买决策时，必然考虑三大因素：第一，自身的收入状况——预算约束，这是购买商品的约束要因；第二，购买的商品价格及该商品替代品和互补品的价格；第三，货币持有者自身的消费偏好。

最为影响人们购买行为的是预算约束，作为消费者他的消费金额最终受其总收入的影响。在弗里德曼货币需求理论中提出了实际恒久收入，并以此代表个人的总财富（总收入）。弗里德曼的理论认为人力财富和非人力财富构成了总财富。人力财富是靠个人（如体力或是脑力）获得收入的能力，人力一消失这份收入就没有了，不确定性、风险性大。另一部分是非人力财富即物质财富，如个人的房产、机器设备等资产带来的财富与人力无关，只要有所有权就可以坐收渔利。弗里德曼的理论中认为影响人们货币需求的一个重要变量就是：非人力财富占总财富的比率。

我们用费里德曼货币需求公式来进一步说明，公式如下：

（1）

（注：——实际恒久性收入；——固定收益证券预期回报率；——货币预期收益率；——股票预期回报率；——预期通货膨胀率。）

是长期收入的平均数，指的是过去、现在及将来的收入平均数。由于一种资产的需求同财富正向相关，所以货币需求同永久性收入也是正向相关。但费里德曼认为Yp在短期内波动非常小。无论是经济扩张期还是经济衰退期，长期收入平均值变动都不大；经济繁荣期，收入比永久性收入的增长更大。这表明货币需求不随商业周期的波动而波动，由此，弗里德曼将永久性收入作为货币需求的一个因素，

购买的商品价格及该商品替代品和互补品的价格及货币持有者自身的消费偏好。也就是弗里德曼理论所说货币及其他资产的预期收益率，即货币、债券、股票的预期收益率、预期物价变动率。这是影响货币需求的第二类因数。

这些都体现在费里德曼货币需求公式（1）中。

债券、股票（普通股）和商品是人们持有财富的另外几种资产形式，这些资产相对于货币的预期回报率高低的人们持有它们的动力所在。

1.货币预期收益率

公式中的货币预期收益率（即货币预期回报率）受以下因素影响：第一，银行对存款所提供的服务；第二、货币余额的利息收入。

2.固定收益证券预期回报率和股票预期回报率；

债券相对于货币的预期回报率=，股票相对于货币预期回报率=。

3.预期通货膨胀率

商品相对于货币的预期回报率=。由于持有商品的预期回报率就是商品价格上涨时的预期资本利得率，所以等于预期通货膨胀率。

三、弗里德曼货币需求理论的现实应用

弗里德曼将永久性收入作为货币需求的第一个因素，货币、债券、股票的预期收益率、预期物价变动率作为货币需求的第二类因数。

第一，前文中提到，弗里德曼货币需求理论将非人力财富占总财富的比率视为一个重要变量。人力财富占总财富的比重越大，人们的持币愿望越强，社会中对货币需求量会增加；反之，非人力财富即物质财富所占总财富的比重越大，人们的财务安全感更强，财务保障更加稳固，人们的持币愿望更弱，消费者更愿意消费享受，因为对社会货币的总需求量会减少。

第二，其它集中主要资产形式的预期回报率

社会中的持币者是买股票、买债券、买商品还是买房产，都有由他们相对于货币的预期回报率高低来影响，现实中人们的表现已经充分证明这一点。

1.货币预期收益率

如果银行对存款所提供的服务越多，那么持有货币的预期回报率久越高，在其他条件不变的情况下，会提升人们存款的意愿。另外，货币余额的利息收入越高，持有货币的预期回报率也越高，人们的持币愿望会很高。

2.固定收益证券预期回报率和股票预期回报率；

债券相对于货币的预期回报率=，股票相对于货币预期回报率=。无论是从理论上还是现实中的现象，都能印证到，债券相对于货币的预期回报率=和股票相对于货币预期回报率=，着两个回报率越高，与其相比较的货币的预期回报率就越低，人们的持币愿望就越低，从而社会的货币需求就会下降。每当股市、债券市场价格上涨一片大好之时，人们的投资意愿非常强烈，积极投资，甚至抵押贷款或是借债炒股。同时，伴随的是货币利息的相对低廉。炒股赚钱的时候，货币的利息收益的低廉的。

3.预期通货膨胀率

商品相对于货币的预期回报率=。例如，假定预期通胀率为10%，人们则预期商品价格亦会上升10%，而商品的预期资本利得就是10%（升值了）。同和的上升一样，当上升时，商品相对于货币的预期回报率增加，货币需求下降。最好的例子莫过于房产，90年代末开始的福利房改革，催生了中国的房地产市场。随着，房地产市场的几番波动，带来的高位的房价，在人们心中早已将房产从原来的生活必需品视为一种暴利的投资品。人们的持币愿望越来越低，而更熱衷于房产市场的投资。

参考文献：

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[4]陆凯旋，甄永红.西方货币需求理论的比较分析[J].审计与经济研究，2002（3）：62-65.

作者简介：赖 颖（1980-），女，汉族，四川成都人，讲师、硕士，主要从事金融理论与实务研究。