简析当代经济金融化背景及在商品上的体现

郭琰

金融化是当代世界经济面临的普遍问题，探究当代金融化背景以及剖析当代经济金融化在商品上的体现，在当代我国推进金融体制改革与金融深化的道路上，不仅具有深远的政治意义，也具有一定的经济意义。

金融化经济发展维度

经济金融化，始于20世纪70年代中后期，在80年代历经沉淀，90年代获得突飞猛进的发展。那么，何为经济金融化，对于“金融化”的定义，目前学术界并没有统一的定论。外国学者Greta Krippner认为金融化是通过一定的金融途径，获取和积累利润的过程。Epstein则把“金融化”定义为金融机构，金融参与者，金融市场以及金融动机四者地位的逐渐提升。与此同时，国内学者对此也有不少研究，其中李义平教授在《中国经济金融化再思考》一文中指出：经济金融化是实体经济与金融经濟相互融合的过程。尽管各学者给出的定义不尽相同，但究其本质，经济金融化就是在经济活动中金融工具及金融资产所占的比重不断上升，对经济、政治以及社会关系的影响日渐加大的过程。尤其表现在商品经济中，企业不再单单通过商品生产和贸易来获取利润，而是对金融手段和金融途径的依赖性逐渐增强。

要分析当前的经济金融化，我们就必须明确当前经济金融化的背景。目前，经济金融化主要基于四大背景。

第一，经济的飞速发展积累资本。不管是西方发达国家还是我国，在经历经济飞速增长阶段以后，资本快速积累，为金融化打下基础。与此同时，资金总量的膨胀导致资金投入传统的商品生产与贸易时，不再能够有效地实现价值增长，逐渐减少的利润率大大刺激了资金向资本的投入与转变。

第二，企业组织形式的变化以及政府宽松的货币政策为金融化提供强大动力。股份制的出现对传统的企业组织架构提出挑战，以股票为主的资本集聚方式的出现，极大地带动了实体经济向金融经济的转变；政府干预经济，实行扩张性的财政政策和宽松的货币政策，也极大地推动了证券市场的发展。

第三，经济全球化程度越来越高。随着经济全球化程度的加深，世界各国经济发展态势都做出了极大地改变，在经济全球化的浪潮中，首先，资本相对于实体经济，表现出了其本身固有的优势，即极强的流动性；其次，经济的全球化给投资者提供了更为广阔的投机空间和投资机会，并且在短期内即可获得投资收益。与此同时，传统的商品生产与贸易的利润率持续下降，金融经济与实体经济之间利润差逐渐扩大，又刺激了大量资金的涌入，推动了金融化进程。

第四，新型金融工具的大批涌现以及非银行金融机构的迅猛发展为金融化创造媒介。金融创新开始于上世纪60年代，在70年代得到全面发展，并于80年代达到巅峰。大额可转让定期存单、货币市场存单、期货和期权等一大批新型金融工具或货币替代物的不断涌现，使得金融相关率飞速上涨，其增长速度远远大于国民财富的增长速度。

那么经济金融化究竟在商品上如何体现？我们从四个维度进行简析。

第一个维度是特殊商品的金融化。我们以石油和艺术品为例，石油金融化是指通过一定的金融支持，石油企业可以实现产业资本和金融资本的融通，这样做不仅很好地帮助石油企业在国际市场上实现套期保值、价格锁定，而且规避了经营风险。由于石油价格的市场化，其具有的金融属性掩盖了其本身的商品属性。近年来国内油价的反常表现正体现了石油的金融化。而艺术品作为个人品味与身份的象征，其市场交易行为一直存在。近年来，艺术品拍卖价格暴涨，艺术品内在的作为金融资本的增值空间不断上升，吸引了大批投资者的追逐，随之滋生了一大批艺术品金融产品，金融化趋势日渐增强。而对于我国来说，艺术品金融化尚处于萌芽阶段，发展还不完善，特别是由于管理混乱以及较多赝品的存在，投资风险比较高。

第二个维度是普通商品的金融化。随着经济金融化的深入，除高端消费市场和特殊商品市场的金融化之外，普通商品价格的波动及其金融属性的加重也逐渐引起我们的重视。近年来，在投入资本的推动下，多种普通商品价格明显上涨。对于市场上不同商品价格的不同波动情况，张成思教授有着较为深入的研究。从某种程度上看，普通商品价值与市场的投资预期彼此互相促进，价值大幅度上涨的原动力在于价值的涨幅不断扩大导致了资本投资的增加。而一旦相对回报减小，资本就开始发生转移，造成绝对投资减少，进而导致严重过剩。因此，他认为金融化程度高的商品有比较大的交易市场，投机力量的存在使得资本规模不会大幅下降，资本量很快得到补充，价格只是短暂回调。

第三个维度是大宗商品的金融化。由于大宗商品具有可储存性，季节性，价格高波动性以及具有金融属性的特点。所以对于大宗商品交易来说，现货市场除贵金属外流动性较低，而期货市场相比较而言流动性好、定价基准；而对于投资者而言，大宗商品与传统类别资产相关性弱，但比传统类别资产有更高的通货膨胀相关性，且大宗商品属非再生产品值得投资，投资者为规避风险、抵御通货膨胀，便将更多的资金投入大宗商品市场中。双重因素作用下，大宗商品呈现金融化现象，且日渐加深。大宗商品金融化有助于分散大宗商品价格风险、降低套期保值成本，但也加剧了商品价格波动，尤其表现在粮食安全和油价波动上。简言之，大宗商品是涉及人民群众的重要资源、主要材料，具有交易规模大且模式简单，标准化程度深，易仓储物流的特点。

第四个维度是小宗商品金融化。小宗商品是相对于大宗商品而言的，是可以进入流通领域，以零售和小额交易为主的商品，如：饰品、玩具、邮票、旧版人民币、国画、生姜、大蒜和田七等都属于小宗商品。小宗商品虽然在规模、集中程度等方面不及大宗商品，但由于大宗商品单笔交易金额大带来较高的风险、竞争较为激烈，目前也有不少投资者把目光转向小宗商品市场，资本的投机与炒作导致近年来部分小宗商品价格非常规上涨。今后这一市场将被持续关注。

参考文献：

[1]李义平，刁文.中国经济金融化再思考[J].河北学刊，2016（03）：111-115.

[2]张成思，刘泽豪，罗煜.中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制[J].经济研究，2014（01）：140-154.