特朗普政策会对大宗商品市场带来哪些影响？

特朗普政策会对大宗商品市场带来哪些影响？

The impact of the Trump policy on the commodity market

自特朗普当选美国总统来，他的一系列“动作”对金融市场来说无异于平静湖面上落入的一颗石子。自特朗普上台之后，股市、债市、以及外汇市场都受到了很大程度的影响。除了这些之外，特朗普所承诺的政策也将波及大宗商品厂商以及交易商。

以下是特朗普接下来的政策对大宗商品市场的6大影响：

1、铝和钢铁

特朗普此前承诺将重新复苏美国的制造业，但是美国严重依赖主要的制造类金属如铝和钢铁。美国目前60%的钢铁(包括制成品)都来自于进口。

全球领先的商业情报公司——麦肯兹分析师称，美国很有可能会扩大钢铁进口，特朗普有能力封锁美国的钢铁进口，而这将增加美国人民的成本。虽然美国也能够生产足够的钢铁以支撑制造业，但是代价却是昂贵的。这也是巴西、俄罗斯以及中国成为低成本钢铁制造国的原因。

对铝交易员来说，特朗普和加拿大以及墨西哥的北美自由贸易协定(NAFTA)谈判时需要关注的重点。交易员称，美国对加拿大的铝供应十分依赖，如果美国试图重新谈判NAFTA的话，那么加拿大很可能重新成为美国的重要铝供应商。

2016年，随着铝价格触及5年低位导致工厂关闭，美国的铝制造商跌至30年来的低谷。但是2016年美铝公司的股价却上涨了41%，这意味着一些交易员期待美国国内的铝生产企业将会从特朗普的政策中获益。

2、黄金

2017年来，黄金已经上涨了约7%，因市场“对冲”特朗普风险，对于这位不太好预知的美国总统，投资者选择持有贵金属作为保值手段。

除了作为保值工具之外，投资者人为特朗普可能实施的扩大基础建设投资政策将推升通胀，而黄金也有对冲通胀的作用。此外，美国和中国紧张的贸易关系，美国和伊朗以及朝鲜关系的恶化也是投资者选择黄金的理由。

据黑岩集团表示，到目前为止，黄金的大多数买家来自于美国之外，主要为欧洲地区。1月份，黄金进入交易性开放式指数基金，但是却出现地区性分化现象，欧洲成为主要的黄金买入地，而全球其它地区则因为美联储加息预期而卖出黄金。

市场认为，2017年美联储有可能加息三次，而2月14日耶伦的讲话也提高了美联储3月加息的概率，美联储加息以及美元走强将成为黄金走强的主要障碍。

3、《托德-弗兰克提案》

美国总统特朗普2月3日继续签署总统行政命令，正式开始兑现他大选前承诺，废除2010年颁布的金融改革法《多德-弗兰克法》(Dodd-Frank)。这是一项意在很大程度上废除金融危机爆发后建立的监管体系的全面计划的一部分，此举将放宽美国政府对金融行业的监管。

此前，由于美联储的压力以及更高的资本要求和交易限制，很多银行放弃了大宗商品业务。不过也有一些银行如高盛、摩根大通以及花旗一直维持大宗商品业务。

2015年，高盛取代雪佛龙以及埃克深美孚成为美国最大的天然气交易商，而摩根大通则在贵金属市场占有很大的份额(铝是摩根大通的重要交易对象之一)。

高盛总裁寇恩应特朗普邀请成为白宫国家经济委员会(NEC)领导人，而他最初就是以金属交易员身份出道。

交易员表示，《托德-弗兰克提案》的取消将使得美国的银行拥有巨大的优势，法案中至少有5条规定限制了实物大宗商品的交易。

4、边境税

特朗普边境税调整也将影响实物大宗商品的交易，如果特朗普调整边境税的话，那么公司进口商品将需要缴纳更多的税款，而出口却不用缴税。

从美元的角度来看，这一政策的影响还将被扩大，因为这将减少美国的进口并增加出口。非美大宗商品厂商以及一些高生产成本的低价大宗商品厂商(如煤炭)的竞争力将得到加强。

这可能导致美国生产的金属以及能源价格迎来调整。美国页岩油钻井商业可能因此抬高美国国内产油的成本。

5、原油

特朗普领导的新政府已经承诺减少对能源企业的监管，并且已经批准两条石油管道的建设(该政策遭到了环境保护主义者的严重抗议),特朗普此举料将促使美国页岩油产业。

自2016年油价开始反弹，美国页岩油厂商也逐渐恢复生产，但是目前的油价以及不足以支撑美国页岩油厂商大量盈利，因此特朗普的政策获得了美国能源企业的欢迎。

IEA(国际能源署)预计，近期的美国原油钻井复苏暗示美国页岩油生产也将迎来复苏，2017年，美国的页岩油产出将增加50万桶。

6、大宗农产品

大宗农产品价格很大程度上受天气、农业科技、货币价格波动以及需求影响，特朗普的政策将至少影响这其中的两个方面。

特朗普可以通过修改可再生能源标准来影响大宗农产品需求，如生物燃料使用。美国现在有超过三分之一的玉米类作物被用于生产乙醇以及副产物。

特朗普如果重新谈判贸易协定将影响美国的农业出口(预计2017年的出口为1340亿美元)。如果美国的农作物出口对象——墨西哥以及中国对特朗普的贸易政策产生抵触的话，那么在芝加哥上市的大宗农产品价格将会下跌。