关于企业集团财务公司发展的思考

□郭 涌

关于企业集团财务公司发展的思考

□郭 涌

企业集团财务公司盈利来源主要以集团内部成员单位存贷差为主，利率市场化改革及经济环境恶劣引发的降息周期，使得财务公司的生存发展面临较大挑战。财务公司平均净息差呈现逐年下降趋势，财务公司必须降低对传统经营模式的依赖，积极寻求转型发展。

一、司库型财务公司的发展前景

与传统资金管理模式相比，司库管理模式在资金一体化管理方面更有效果，财务公司被认为是实施司库管理的最佳平台。司库原意为储藏贵重物品的屋子，从企业角度延伸含义是指从企业利益出发，保全及高效利用全部财务资产的行为。司库功能包括融资、支付、头寸集中及银行关系管理等，随着国际资本和货币市场快速发展，司库承担起更为复杂的现金流预测、利率汇率风险管理、财务成本管理、现金水平优化、盈余现金投资管理以及应收账款应付账款管理等职能，发达国家司库管理已经达到较高的水平，司库管理部门借助金融市场和金融工具构建了成熟的司库管理体系，司库从业人员具有极高的专业性，已经脱离财务部门成为独立的管理机构，成为首席财务官的重要帮手。未来，司库将真正成为企业重要的、具有战略地位的核心部门和神经中枢。

司库管理的主要内容包括：

一是现金流动性管理。通过结算平台的构建，实现资金归集，应用金融工具参与金融市场，节约资金占用，加速资金周转，获得规模效益。

二是营运资本管理。主要涉及流动性资产负债策略，流动性资产占用管理，包括应收应付账款、存货、票据等管理，提出合理的采购销售政策建议，合理评价资金占用成本，提高资金周转效率。

三是投融资管理。建立低成本长短期融资通道，获得稳定的外部融资。利用金融市场工具及产品开展投资，降低财务成本，获得增值收益。

四是风险管理。指对与资金相关的利率汇率风险、投资贬值风险、信用风险、流动性风险、操作风险、市场风险等进行管理，提出风险应对策略。

五是金融关系管理。针对开展金融业务及信息系统相关金融机构和系统提供商进行沟通、协调、维护，以期待获得长期合作。

六是决策支持与信息管理。司库管理运行体系包括战略、制度和流程、决策机构、实施平台、技术工具和信息系统、信息预测等。

司库管理在国外得到广泛应用，很多美国公司如果销售额达到25亿美元就要建立一个司库管理系统。西门子公司总部位于慕尼黑，有超过1000家独立法人，西门子全球司库由中央司库和业务区域司库构成，资产规模727亿欧元，在慕尼黑、美国、香港等地拥有资金池，司库主要职能是基于技术平台的资金代收代付、流动性管理、风险管理。中央司库统一进行外汇、货币和资本市场管理，执行集团融资职能（全部为直接融资），拥有专门的交易员团队，负责汇率风险管理，执行严格的外汇敞口政策；通过内部支付节约成本；力争外部借款存款最小化，包括最佳的融资、存储策略；降低银行关系管理的数量和成本；集中交易对手的风险管理；最小化结售汇、利息率和大宗商品对冲成本；提高资金集中管理、流动性管理和内化交易后的轧差效果。

中国的财务公司很多职能与国外司库职能交叉重叠，比如支付、结算、归集、内部银行、共享服务等方面，但与国外司库相比，集团财务部资金管理和财务公司功能加在一起才算比较完整的司库功能。近年来，国内出现许多向司库转型的财务公司，这类财务公司首先需要进行定位更新，即拥有部分和全部集团资金管理权，TCL集团财务公司属于比较彻底的司库型财务公司，源于由财务公司履行集团资金管理职能，另外海尔财务公司、中化财务公司等属于渗透集团资金管理很深的典范，在集团资金管理中具有绝对话语权。我们认为，目前向司库靠近的最有效的举措之一是获得集团融资代理权，整个集团的外部融资都委托财务公司统一谈判，增强议价能力，这样非常有利于财务公司统一平衡资金资源，取得更佳的资金管理效果。

财务公司司库化发展，从外部环境看，政府鼓励大型企业集团实施资金集中管理，财务公司拥有金融品牌优势，监管部门和财务公司正在不断探索财务公司发展的路径，财务公司的发展环境非常宽松；从内部环境方面，司库化转型的关键是集团对财务公司作用和功能的再认识，需要管理者的战略思维及运筹帷幄的决心和勇气。当然，司库化转型需要对财务公司的专业化能力提出极高的要求，在信息系统支持方面也得予以匹配。我们似乎离目标很近又很远，一念之间而已。

二、产业链金融在财务公司的发展

除了司库型财务公司建设之外，财务公司转型发展的另外一个大课题是基于集团核心成员单位的产业链金融生态圈的建立与发展，我想不出除了产业链金融之外，财务公司比商业银行还有其他更大的优势，这是一个未来财务公司赖以生存的金饭碗，无论利率市场化的挑战有多大，只要集团存在着，基于集团的产业链条就一定存在，这是财务公司未来发展的使命。

目前，银监会支持财务公司开展一头在外的金融服务，“一头在外”指产业链交易双方中一方为成员单位，另一方为集团外非成员单位。不同企业主业不同，生产经营特点不同，财务公司可以围绕这些特点开发金融产品，提供金融服务也呈现多样化特点，主要包括订单融资、票据贴现、质押融资、保理、买方信贷及消费信贷、融资租赁等。

近年来，商业银行、财务公司对产业链金融都变得更加关注，产业链金融的关键是对风险的有效控制，与商业银行相比，财务公司在开展产业链金融方面具有得天独厚的优势，即信息优势和控制力优势，财务公司能够实现内部信息共享，利用成员单位在产业链中的核心地位掌握资金流、信息流、物流，以成员单位订单、应付账款控制融资风险。另外，财务公司开展产业链金融，在时效性和融资成本方面也有显著优势。产业链金融的精髓应该是降低产业链成本，提高产业链的整体竞争力，实现共赢。

财务公司正在试点产业链金融，格力电器产业链企业中97%是中小企业，格力财务公司开展了上游供应商保理、票据贴现、买方信贷业务，从2014年初至2015年5月，累计为产业链企业提供融资支持228亿元，极大地支持了中小企业发展。TCL财务公司开展了“票据通”、“批发贷”、“易可贴”等具有产业链特色的产品，为上下游产业链客户提供支持。上汽财务公司开展汽车消费信贷，中核财务公司开展成员单位核电设备融资租赁，海尔财务公司搭建互联网金融服务平台，结合海尔集团战略推行“信贷工厂”模式，从内部产业链向外部生态圈延伸，从线下向线上拓展，信贷工厂的核心在于致力于打造“流程银行”，对客户实行专业化、标准化、流水线式的金融服务，通过信息系统和大数据进行风险控制。海尔财务公司依托互联网信息系统开展流程化产业链金融将会是财务公司未来得以系统化开展产业链金融业务的典范。

有数据表明，阿里小贷2010年成立，累计为13万客户提供规模超过260亿元的融资服务，究其原因在于其独特的产业链优势。财务公司是中国各行各业的领军企业，在产业链中处于核心地位，目前服务3.5万家成员单位，产业链上下游聚集众多的中小企业，发展产业链金融具有巨大的市场资源。

发展产应链金融对企业集团具有重大战略意义，产业链金融可以提升产业链黏度，有助于集团实现对客户经营模式的升级。产业链金融将会使财务公司在服务实体、支持集团主业发展方面迈出了一大步，是财务公司深化产融结合，实现以融助产的重要举措，也是合理运用金融资源获取集团利益最大化的内在需求。作为连接金融与实体的重要环节，财务公司在面对当前复杂多变的经营环境以及更加竞争激烈的市场环境下，积极发展产业链金融更是巩固自身生存和发展的重要举措。

三、国际业务在财务公司的发展

人民币国际化、资本项目开放、人民币汇率改革是中国当前经济运行中的大事。目前，国家已下发了跨境双向人民币资金集中管理规定、跨境外币资金集中管理规定，跨境人民币及外币处于逐渐放开管控的进程中且进展迅速，随着改革不断推进，有进出口业务的企业集团将会面临投融资环境的国际化，企业集团或财务公司作为主办企业可以对全球资金实现集中管理，资金管理的全球化跨市场的特征显现，外汇风险管理变得至关重要和更加迫切。

跨境资金集中管理将逐渐成为财务公司常态化的业务，集团可以委托财务公司对集团外汇业务实施集中管理，制定集团外汇业务风险管控策略并督促执行，开展外汇咨询服务，提供外汇金融衍生产品服务等，跨境业务的发展将会对财务公司的专业能力提出挑战。

总之，随着监管部门对财务公司制度设计的不断深化以及国际国内经济金融环境发生变化，财务公司的发展趋势更加明朗，金融服务国际化、运营模式市场化、发展路径特色化、服务产融一体化、产品渠道多样化已然成为财务公司的发展方向，财务公司将在企业资金管理中发挥更大的作用。监管部门已经对财务公司推行分类监管，鼓励一部分经营好的财务公司开展创新，未来，在上述三个方面走在前面的财务公司会有较好的发展前景。

作者单位：太钢集团财务有限公司

责任编辑：魏笑甜