企业负债融资财务效应初探

陈华永

【摘 要】负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。一般情况下，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。

【关键词】负债融资；财务效应；防范对策

负债融资成为企业的一种常见融资方式，負债融资虽然能够给企业带来巨大的效益，但是在其背后也存在一些潜在的风险，这时恰当的分析风险，及时的采取应对策略显得尤为重要。本文将简述负债融资的基础理论和负债融资的正负效应，并针对负债融资可能产生的负面效应提出积极的防范对策。

一、负债融资的概念及融资方式

1.负债融资的概念

负债融资是指企业以自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模，通过银行借款、商业信用、租赁以及发行债券的形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿，增值和更新的一种现代融资的方式。

2.负债融资的方式

负债融资是指通过负债的形式进行筹集资金，是企业在日后需要偿还本金及利息的一种融资方式。按照负债融资的借款的主要形式进行划分，负债融资主要包括有：

（1）银行贷款：在银行取得贷款是企业利用负债进行融资的最主要的方法，也是企业取得资金的主要渠道之一。

（2）企业债券：企业发行债券筹集资金所需成本固定且较低，资金的使用时限长。

（3）融资租赁：融资租赁使企业在购进设备及房屋时不必依靠银行等的贷款，能够在资金紧缺的情况下，很方便的获得生产所需的设备。

二、负债融资的财务效应

在市场经济条件下，负债融资是企业筹集资金的必然选择之一。但是负债融资不仅仅给企业带来利益，同时也会为企业带来一定潜在的财务风险。

1.负债融资的正面效应分析

（1）利息抵税效用。负债相对于股权最主要的优点是它可以给企业带来税收的优惠，即负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额而给企业带来价值增加的效用。

（2）财务杠杆效用。所谓的负债的财务杠杆效用是企业的经营情况很好时，债券持有者仅仅获得一定的利息收入，而其余的大部分利润都是股东的，增加了股东每股利益。

（3）降低股东和管理人间的代理冲突。管理者的经营活动并不都是以提高股东收益为目的，有时他们也会做出对他们自身有利而对企业价值提升不利的决策，此时，就会产生管理者和股东之间的代理冲突。而负债融资可以成为减少代理冲突的工具之一。

2.负债融资的负面效应分析

（1）负债压力的增加。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。

（2）控制股权的稀释。如果企业通过负债融资的方法进行筹集资金，这会使企业的股东权益在企业总资产中的比率大大减少，将直接使部分股东和企业本身失去企业一年来的部分或全部的剩余收益。使债权人方获得企业的全部利润，必然导致企业股东的收益的减少。

（3）投资机会的丧失。企业负债日益增多，致使企业即使面临良好的投资机会，也会因资金的不足和过多的负债望而却步。

由此可见，负债融资一方面给企业带来诸多的正面效应；另一方面也为企业带来一些负面效应。所以，为了更好的利用负债融资，我们需要对负债融资的财务风险进行防范。

三、负债融资财务风险的防范及对策

负债融资存在着一些负面效应，为了让这种融资方式充分的为企业获益，就要选择恰当的方式去在风险发生前做到规避风险。

1.建立有效风险防范机制

建立财务风险防范测控小组，完善企业财务风险的防范机制。根据企业自身资金需求对负债融资的各项指标进行测控，要清醒的认识可能引发的风险危机，及时的反映给企业管理的决策者。帮助决策者选择恰当的投资机会和经营策略，降低企业融资成本，确定企业最佳的介入时机。

2.要合理确定负债比率

企业在做出资本结构变更决策时，应当适当的确定负债比例，理性的进行融资。在负债融资过程中充分考虑所有可能的不利因素；充分考虑筹资风险；选择恰当的负债比率。

3.要把握负债资本的成本

要根据利率走势做出合理的融资安排。在利率处于相对高水平时，企业应少融资或只融急需的短期资金；在利率处于由高向低过渡时期，也应少融资，或采用浮动利率的计息方式融资；当利率相对较低时，企业可以适当的扩大融资规模；在利率处于由低向高进行过渡时期，企业应筹集长期资金，并采用固定利率的计息方式。

4.应合理配置负债融资结构

考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理；要考虑借入资金的来源结构，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。

四、结论

总体来说，负债融资是企业融资必不可少的一个筹资途径。恰当的负债融资可以为企业带来无法估量的资金和利润，但如果任意的不加考虑的负债融资就会为企业带来灭顶之灾。企业在负债融资前要对负债融资有充分的了解，对负债融资可带来的财务风险有识别、预测、防范的能力。有效利用负债融资，为企业带来更大发展，让企业的经营和运转时时刻刻都处于健康的环境之上。

参考文献：

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[2]李玲.对企业负债融资的思考[J].财会研究，2013（7）.

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