论美国P2P的发展现状、监管经验及对中国的启示

袁思蓓

[摘要]目前互联网金融在中国发展异常迅猛，P2P作为互联网金融的一种形式已成为全球最大的借贷市场。文章梳理了美国被视为P2P行业标杆的Prosper和Lending Club公司的发展，分析了两家公司借贷平台的运营模式、风险控制等方面的特征，介绍了美国对P2P监管的模式。针对国内行业的不足，提出针对性对策建议，使其促进我国金融市场的健康发展并更好地服务于实体经济。

[关键词]P2P；发展；监管

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650191

1美國P2P网贷平台现状

美国P2P网贷平台的双巨头Prosper、Lending Club于2006年、2007年先后成立，两家公司均以盈利为目的，前者主要针对个人信用贷款，而后者则提供个人信用贷款和中小企业贷款。

11Prosper模式

2006年诞生的Prosper是美国金融史上第一个P2P银行，也是美国 P2P 网贷市场的第二大公司，它属于典型的中介型 P2P，类似拍卖，只不过拍卖的是贷款。至2016年第二季度，Prosper累计发放了价值76亿美元的贷款。

借款人可以在该平台上发布借款需求，贷款额度最高50万美元、最低25万美元，写明期限并说明借钱的原因和用途，然后设定一个愿意支付的最高利率。出借人（投资人）开始通过降低利息率进行竞拍，投资者谁的利率更低就更能获得投资机会，拍卖结束后，Prosper将最低利率投资人的贷款交给借款人完成交易。Prosper需要完成的工作就是确保安全、公平的交易，在交易过程中Prosper出售平台服务从借贷双方收取服务费，是单纯的中介，风险评估、利率制定、资金回笼等均由贷款人自行评估完成，并不承担坏账风险。

12Lending Club模式

作为全球最大的P2P借贷平台，Lending Club更重视用户的信用记录，注重对交易流程的控制。为了平台资金的安全性和可持续性，Lending Club对平台借贷人有一定的要求：一是年收入在7 万美元以上且净资产（不包括房产和汽车）在7 万美元以上；二是净资产（不包括房产和汽车）在25 万美元以上。

Lending Club 还根据贷款金额和贷款期限调整基础风险子级得到最终子级。最终子级分35 个级别，归入A、B、C、D、E、F、G七个等级，每个等级包含1、2、3、4、5 五个子级。超过上述几个等级，利率水平会提升。

2美国的监管经验

美国州和联邦都会对P2P网贷平台进行监管，涉及的监管机构名目繁多，其中最常见的是证券交易委员会（SEC）。2008年，SEC确认对P2P借贷实行监管，要求P2P平台须登记注册其发行的收益权凭证。迄今为止，P2P网贷平台主要受SEC的联邦证券发行强制登记制度和持续的信息披露制度的管辖。

P2P平台在注册登记时，必须向SEC提交以发行说明书（Prospectus）为主的所有登记材料，发行说明书必须全面而细致地披露P2P平台的所有相关细节，包括收益权凭证总额、风险提示等信息，具有极高的法律地位。同时证券发行方须提交详尽描述拟发行证券的招股说明书，包括发行方的经营情况、盈利情况、管理层结构等，为信息充分披露做最大的保障。

3中国P2P网贷平台存在的问题

P2P作为舶来品已经登陆中国快十个年头，高速的发展也难掩背后的种种问题，这其中有内部因素问题，也有外部环境问题。

31征信体系不全面

我国的个人征信体系还处于初级阶段，没有一个统一的信息查询和审核系统，P2P网贷平台都无法接入征信系统，这使得P2P平台的贷款质量和效率存在着严重的威胁。比如说，出现过借款人拿抵押物重复抵押，在不同的平台申请贷款。

32监管面临创新

直到2016年8月，国家四部委才联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，之前P2P行业几乎是“三无”行业，无准入门槛、无行业准则、无监管机构，这导致行业内的P2P企业鱼龙混杂，投资风险极高。但即使该办法制定较严厉（如限定P2P在网贷领域、建立负面清单），监管机构是否能进入实操、有无足够经验，互联网金融协会的自律能否落实，还是有待检验，未来P2P的监管将面临严峻挑战。

4对策建议

41推动征信体系的建设，允许P2P平台接入央行征信系统

美国国内征信机构出具的信用报告为P2P平台的贷款审核提供了十分可靠的数据和信息。Prosper和Lending Club的P2P网贷业务就是以完善的个人信用体系为基础的。目前我国的央行征信系统依然不太完善，应允许P2P平台接入央行现有的征信系统，利用借款人已有的信用记录，降低平台信用评估的负担和成本。另外，平台可以将其自行建设的征信系统与央行的系统进行对接，完善现有的征信系统。

42细化P2P监管办法，抓好重点环节的落实

监管当局应制定《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的操作细则，按照负面清单逐条落实监管职责，银监会、金融办、互联网金融协会共同建立网贷金融生态。在具体实施中重点加强落实对平台网站备案，对经营范围和在线交易的合法性监管；通过明确最低注册资本金等要求来提高行业的准入标准；加快落实实名制原则；要求平台充分披露包括资金用途和流向等在内的各项信息；同时也应当实行资金由第三方金融机构托管，并制定相应的风险备用金制度和市场退出机制，以保护投资者的利益。既要给 P2P 网贷行业创新的空间，同时还要守住风险底线。

43规范信息披露

根据国外的监管经验，信息披露在网贷运营平台中非常重要。披露内容包括团队情况、财务状况、每笔成交情况、资金流向、违约数据、以及利息支付信息等关键信息，以帮助投资者在信息充分的情况下做出有益决策。

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