农机行业将迎来并购整合的好时机

文｜苑同宝

农机行业将迎来并购整合的好时机

文｜苑同宝

［√］正是由于国内农机全产业链的组织化、资本化程度偏低，因此行业资本运作的空间还非常大。

2016年，国内农机工业总产值4600亿元，而主板上市的几家企业市值加起来还不到400亿元。可以说，国内农机产业是个产业高地，资本洼地。究其原因，有专家分析说主要原因还是整个产业组织化程度很低，而要提高组织化和集中化，最好的办法就是并购整个行业内存量资源。

近几年，农机装备行业越来越受到资本市场的关注，一些机构和投资者急于进入，但由于行业的特殊性、封闭性和相对落后，使其只能在门口徘徊而不得其径。也正是由于国内农机全产业链的组织化、资本化程度偏低，因此行业资本运作的空间还非常大。

国内农机全产业链集中度偏低

中国在由制造大国迈向制造强国的过程中，构筑起了由“原材料、零部件、半总成、总成、整机制造、流通、物流、用户、后市场”完整的全产业链。从全球视角看，中国的农机全产业链既属于全球农机产业链的一环，但又保持较好的独立性，这是由中国市场化程度低和中国市场的特殊性以及国外零部件企业对国内市场渗透率低等原因造成的。

目前，国内农机整机制造环节处于多寡头垄断竞争的阶段，充当着产业链的组织者和维护者。行业前五名公司市场的占有率为23%，前十名公司的占有率为35%，是整个农机产业链中组织化程度最高的环节，组织化程度高才有话语权，所以这个环节才能领导产业链的发展。

比如雷沃重工在山东潍坊的联合收获机产业链中，雷沃重工是产业链的核心，整体制造的上下游零部件及流通则处于追随和被领导的位置，但这种力量对比正在改变。

国内农机流通环节处于充分竞争的阶段，全行业有超过1万家的企业，但除吉峰农机是全国化的连锁企业之外，其他企业都是区域性、地方化的企业，整个产业无序化竞争很激烈，资本化程度较低，所以亟需提高组织化程度，而资本的手段应该是最直接而有效的。

未来整合成为主流

国内农机装备制造环节集中度

国内农机流通环节集中度

2016年农机工业运行指数出炉：工业增加值增速7.7%，比上年下降0.7%，增速下滑明显；农机企业主营业务总收入4516.39亿元，比上年同期增长了5.8%，比全国机械行业收入增速低1.64个百分点；规模以上农机企业实现利润总额255.24亿元，比上年增加了3.51亿元，增幅仅为1.39%，比全国机械行业利润增速低4.15个百分点。农机工业2016年收入和利润增速均呈现乏力态势，达到了十年来的谷底。

在行业成长期、快速发展期，行业的机会在于实业家，只要看中一个好项目，投入资金、土地和人工，就有可能有好的收成，但后期国内农机行业低速发展将不是“阵痛”，极有可能是新常态。在这种阶段，行业的投资机会变少，如果有也只是在细分领域的机会，但大量的机会应该是存量资源的整合和重组。

其实，自2004年开始，农机产业链的几个环节都陆续成长起来了一批有实力的企业。无论是在整机制造环节，还是零部件环节，产值超过1个亿的专业化经营的企业都很多，这些中小型企业许多已经具备全球化的竞争实力，并且有较好的成长性，是国内外资本眼中的“美味”。据了解，国内几家大型的农机零部件制造企业几乎都有跨国零部件大佬在与其接触，有的已经被收入囊中，比如生产车桥的一拖开创科技已经被德国采矣孚所收购。

农机行业的整合力量有三种，一种是外资对国内资产的收购，一种是国内农机行业内部资本，还有一种是跨界的国内资本。

从前三十年国内农机产业的并购史看，外资对国内农机企业的并购是主流，主要是欧美资本为主，并且是以行业内资本的合并同类项的并购为主，著名的并购是美国约翰迪尔在二十世纪八十年代并购天津拖拉机厂、佳木斯收获机厂，2000年初并购宁波奔野，还有德国克拉斯并购山东金亿春雨和爱科并购大丰等。但从收购后的效果看，外资对内资的收购都不太成功，尤其是约翰迪尔的收购基本上都以失败告终，并且是“双输”，被并购方中国企业不但没有得到梦想中的技术和产品，而且失去了渠道、品牌、团队，更痛心的是这些企业还失去了中国农机“黄金十年”的发展期。

据专家分析，今后十年，国内农机企业寻找合作伙伴时，外资的机会可能会变小，国内农机行业的资本整合的接力棒将由外资转向国内资本。

这种转变有深层次的原因：首先是国内农资行业已经有了自己的资本平台，据不完全统计，国内与农机有关的主板上市公司已经有十五家左右，新三板有40多家，这些上市公司与弘毅资本、九鼎资本、中信证券、西南证券等资本合作成立了产业并购基金，针对农机行业的存量资源将开展一系列的并购。

全球化脚步加快

过去，国内农机产业长期以来都是国外资本向国内的单向流动，也就是只有外资收购内资而没有内资收购外资，但现在的情况有所改变。

改变最先从中国最大的拖拉机制造企业一拖股份开始，2011年一拖股份全资收购法国传动系生产企业McCormick，现在装配法国McCormick公司变速箱的国三产品已经在全球范围内大批量销售。2015年国内另一家巨型农机企业雷沃重工收购意大利国宝级农机品牌阿波斯和农机具企业马特马克和高种拖拉机品牌高登尼的跨国并购让全球农机产业见识了中国农机资本的力量。

据分析，今后国内农机资本将面向欧美和日韩的资本并购，直接投资会增多，长期以来资本单向流动的局面有望改变，中国农机产业将由以前学习技术和引进产品变成跨国直接的产业并购，中国农机产业的全球化脚步也将加快，中国农机制造将以另一种角色出现在全球农机产业链上。

不管怎么样，中国农机已经是全球产业链中重要的一环，同时中国农机的资本力量也已经崛起，全球化的资本融合中将有中国企业的声音。