公司治理结构角度下的财务风险管理防范

郭晓慧

摘要：企业财务风险是财务领域中的重要问题，企业因治理结构不健全而导致企业陷入财务危机的例子屡见不鲜。影响公司财务风险因素有很多，但究其根本是公司治理结构的混乱和不足和公司治理效率的低下。本文讨论了公司治理结构对企业财务风险的影响，进而从完善公司治理结构的角度提出规避和减少财务风险的建议。

关键词：公司治理；财务风险；风险防范

一、公司治理结构对企业财务风险的影响

公司治理涉及的变量很多，本文主要从董事会特征、高管特征及股权结构3个方面，结合已有的研究文献，分析公司治理对企业财务风险的影响。

（1）董事会特征对企业财务风险的影响

首先，董事会规模会影响企业财务风险。实证研究表明董事会规模和企业财务风险之间存在一种正向的关系，因为：首先，董事会成员之间相互沟通、协调与制定决策的过程更加困难和复杂，使得很好的决策与思路因理解的偏颇而遭流产，在讨论问题效率降低；其次，过大的董事会规模可能会使得董事会成员产生依赖和侥幸心理，当企业面临风险时，怠于采取积极有效的措施应对风险，这显然会带来企业风险的上升；最后，董事会的规模过大可能将会导致无法控制的局面的产生。

其次，独立董事比例越高，企业风险越低。独立董事和企业没有任何利益关系，这导致他们缺乏动机去提升企业价值，但是他们却有动机关注企业风险。原因在于：一方面独立董事要注重自身的声誉，如果企业发生财务舞弊等行为，将会有损他们的声誉；另一方面，如果企业经营失败，独立董事可能会因为工作失误等受到牵连。独立董事的加入，会改善公司的管理制度和财务制度，降低公司经营风险，提高信息披露的质量。

（2）高管特征对企业财务风险的影响

公司董事会领导权结构主要有两种方式：一是单一董事会领导结构，即总经理和董事长由同一人担任；二是双重领导结构，即总经理和董事长由不同的人担任。

双重领导结构具有诸多缺陷：首先，这会影响董事会的独立性，从而使得不称职的总经理难以被更换，这显然会降低企业的经营效率，从而增加企业财务风险。其次，双重领导结构还会导致董事长（总经理）在企业中拥有过分膨胀的权力，产生严重的内部人控制问题，增加企业的财务风险。

（3）股权结构对企业财务风险的影响

股权结构是指股东的类型以及各种类型股东持有股份的比例，即股权的集中度和分散度。由于在现代公司制企业里，股东根据出资比例享有利益分配权和对公司的控制权，股东对公司的控制权不同就会对公司的治理结构产生不同的影响。如果股权集中度过度分散，公司所有权与经营权的分离程度就会加大，极易产生“内部人控制”问题，经营者很可能会做出损害公司利益的行为，从而会加大企业的财务风险。如果股权集中度过分集中，控股股东就会取得公司的控制权，容易做出独断专行，控制董事会的行为。甚至和管理层合谋共同侵占其他中小股东及投资者的经济利益，使得公司治理结构无效，提高公司的财务风险。

二、基于公司治理结构的企业财务风险防范对策

以上分析表明，我国上市公司的治理结构对企业财务风险有一定的影响，企业应完善治理结构，有效约束企业的高风险行为，以降低企业的财务风险。

（1）提高风险防范意。

企业作为以自主经营、自负盈亏的经济市场主体，面对时刻都在发生变化的财政管理宏观环境，必须了解当下宏观环境变化的规律，及时有效的只制定出一套合理的财务风险对策，强化完善本企业财务系统的科学管理，调整企业经营战略，提高企业的逆境生存能力与市场竞争力。

（2）建立有效的财务预警系统

国家税收政策的变动、利率与汇率的浮动，以及国际市场价格波动等因素都会构成企业在生产经营过程中的财务风险。因此作为企业财务管理者，首要建立的是企业财务风险识别与预警系统，把企业财务风险提前到事前环节，为企业财务预算与执行工作提供最基本的依据与参考体系。

（3）优化股权结构

合理的股权结构是公司稳定的基石。股权集中或分散，本身并不能作为判定公司股权结构合理与否的标准。有效的股权结构不仅能提高公司的市场绩效，而且能保障公司绩效具有较强的稳定性，能够调节或者适应非股权结构因素，保障公司市场战略的实施。

（4）建立有效的董事会治理机制

首先，董事会中适度提高独立董事的比例。尽管独立董事和内部董事都是公司的董事，但当独立董事在发表自己的独立意见，或在拒绝控股股东控制下做出某些可能伤害中小股东的重要决策时，就可能产生严重的冲突。这时，只有独立董事达到一定比例，才能在董事会中形成独立的力量，以维持和采取独立的立场，客观公正地评价和做出公司的重要决策。

然后，设置两职分离的领导权结构。董事长领导整个董事会对股东负责，而公司的经营班子对董事会负责，董事会和经营班子之间的关系是决策和执行、监督与被监督的关系。当经营班子的工作不能令董事会满意的时候董事会就要解除CEO的职务。反之，CEO也特别希望能“俘获”董事会，以稳定自己的工作。所以，为了防止CEO控制整个董事会，不应该由公司的董事长担任CEO，或者说，公司的CEO不能做董事长。公司应该采取两职分离的设置。

（5）完善公司内部控制机制

一个企业如果没有规范化的治理结构，那么股东大会、董事会、高级管理层及经理层之间的权利就不会得到有效的治理和制衡，公司平稳运营的局面将被打破，随之而来的必然是企业风险的加剧，财务危机的爆发，制约机制的失效，潛规则的产生，最终使企业走向衰败。