会计准则变更对企业债务融资影响研究

刘弘瑶　邹冰暇

【摘要】企业运行的本质是契约关系的组合。企业所有者、经营者等各方主体的权益依靠会计基础来维护，并通过定期公布财务报告来监控并确认契约的实现。会计准则作为披露会计信息的唯一工具，在企业进行“履约”的过程中起着决定性作用。本文探讨会计准则变更对企业债务融资的影响，旨在为企业降低融资成本、改善债务期限结构提供针对性建议。

【关键词】会计准则 债务契约 融资成本

随着经济全球化进一步深入，各国之间的资本往来越来越频繁，企业之间货物交易的深度和广度的也不断发展。所以，会计作为企业之间的“交流语言”，其重要程度逐步显现，现在已占据绝对地位。会计准则通过规范会计信息计量、控制企业利润分配等活动是不同企业主体的会计信息在同一可比区间内，缔结企业之间的交易基础。

一、会计准则影响企业债务融资机制分析

会计准则中规定了会计政策制定的最高原则，即部分会计项目可以从多项政策中选择。所以，当一个企业的决策者可以自主选择会计政策时，可能会进行不正当的盈余管理，以使契约朝对自己有利的方向发展。以银行提供贷款为例，由于收集处理企业的信贷评估信息需要付出大量人力物力，尤其是在我国属于经济转型阶段，相关制度环境不健全的情况下，上述信贷评估成本更高。所以当评估成本过高时，银行会更倾向于通过企业的盈余管理信息判断其是否合规，因为企业的贷款利息在盈余计算之前扣除，有盈余意味着企业有支付能力。意识到盈余管理的重要地位，企业会有意识的利用其作为会计信息传递方的优势地位，通过减亏损、调利润来进行盈余管理。

所以，财务报告作为会计信息载体，是企业会计信息的综合反应，也是会计准则影响企业债务融资的主要途径。从传导过程来看，会计准则变更首先影响企业会计信息，其次影响企业的债务融资能力。

二、公允價值计量对债务融资成本的作用机制

会计准则变更会改变企业对公允价值计量方法的选择，公允价值改变会影响企业价值，进一步对债权人对企业融资的信用风险定价产生影响，以上是变更会计准则通过公允价值对企业融资成本的作用机制。在熟知彼此所有信息的前提下，契约双方根据某个彼此认可的价格资源进行债务清偿的行为，我们称之为按公允价值进行交易。新会计准则中规定，债务重组、投资性房地产、金融资产、非货币性资产交换等项目的交易和清算中要用到公允价值。

为分析公允价值影响企业所有者权益的传导机制，本文以两个科目（可供出售金融资产和非货币性资产）为例进行分析。当企业获得一笔可供出售金融资产，初始记账金额为获得该资产所支付的所有费用之和，期末时将本会计期间内该项资产的公允价值变动差额计入资本公积，资本公积是组成所有者权益的一部分。当企业之间交换一笔非货币性资产，资产价值要以公允价值计量，价值差额计入当期损益。所以，公允价值的变动对引起所有者权益和当期损益的变动，进而影响企业价值。增加企业会计信息透明度，可以降低风险溢价和信用溢价，从而使企业的债务融资成本降低。

三、会计准则变更对债务融资结构作用机制

企业债务人通过与投资者签订契约获得其资金的使用权。在契约顺利签订之前，企业债务人为了获得债权人的信息，保障债权人的相关利益，要制定实施一系列企业制度，也就是我们所说的公司治理机制。健康有序的公司治理机制能够平衡企业内外各利益主体之间的利益分配，有效解决企业经营代理权问题，保障资金所有者的利益。

企业的定期财务报告以及不定期会计信息披露为债权人进行监督治理提供媒介，是相对最可信的途径，同时可以降低这种代理关系下产生的代理成本。Bushman（2012）认为一个国家的法律制度越完善，其经济主体对契约的执行程度越高，契约设计越完善，对会计信息质量的要求也越高。会计信息的作用表现在以下三个方面：第一，是否事先与投资者约定利益分配；第二，与投资者事先约定的利益分配结果是否执行；第三，维持企业的可持续发展。

会计准则的强制性增加了企业内部的利益侵占成本，通过提高财务信息透明度约束企业管理者，提高资源的有效配置率。另外，财务会计信息披露对公司股价波动影响较大，这也从内部给管理者施加压力，为其提供积极经营的内在动力。企业作为债务人，会更倾向于获取长期债务，因为短期债务意味着要不断向银行申请贷款且面临被拒绝的风险，但是对于债权人来说更倾向于短期债务，当企业的债务融资多为短期债务时，其债务代理成本能够得到控制，所以短期债务是投资者监管企业债务人的方式之一。为保障自身权益，债权人对债务人通过短期债务进行监督，监督途径便是企业财务报告，其中所披露的会计信息本身便是企业内部的治理机制。高质量的会计信息会减少债权人对企业短期债务的控制，所以企业提高会计信息披露质量，可以调整其公司债务结构，即长期贷款的占比随之增加。

四、改善企业融资环境的建议

（一）遵守会计准则，提高会计信息披露透明度

企业对外公布更多自己的财务信息，增加透明度，能够降低企业债务人与债权人之间的信息不对称问题。在契约执行过程中，财务信息通过计量债务人投资企业的资源数量，支付实现约定的利息并对其进行公告，促进企业健康稳定发展；并通过定时公布企业财务报告，为债权人提供企业真实经营信息，以维护契约的拟定，保护债权人利益，从而降低企业融资成本，优化企业债务期限结构。

（二）注重资产期限

不同期限的债务需要的现金流不同，企业在制定策略的过程中要匹配债务期限结构和流动资产的期限。如果债务期限大于资产期限，债务到期时企业就会有充足能力偿还借款，反之，当企业无力偿还所欠债务时，就会面临流动性风险。

（三）关注宏观经济发展趋势

企业债务融资能力与其所处行业特征及宏观经济发展情况密切相关，不同行业的企业，对债务期限结构的选择不同。企业要在综合考虑经济发展周期、通货膨胀因素及同行业公司发展水平的基础上，制定适合自身发展的融资规模和结构，以保证健康稳定发展。

（四）提升企业获利能力

签订债务契约时，债权人会首要考虑企业的盈利能力。获利能力反映了企业的经营能力和财务状况，是企业是否能够履行契约的重要指标。第一，债权人愿意放贷给盈利水平高的企业；其次，提高企业获利能力，能够增加企业留存收益，在企业经营资金短缺时使用，以减少外部融资；最后，提高企业获利能力，债权人所要求企业承担的风险信用成本也会相应减少，企业的债务代理成本也会相应降低。

参考文献

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