石油化工：行业配置价值凸显

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石油化工：行业配置价值凸显

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投资要点

1、生产和消费均呈现高度集中。

2、多因素利好原油。

2016年全球石油探秘储量增加150亿桶，达到1.7万亿桶。从储量分布来看，OPEC组织占据了全球71.6%的石油储量，而非OPEC国家石油储量仅占到28.4%。各国的原油开采量同样呈现较大差别，2016年原油产量前三的国家产量均在1100万桶/天的水平以上，前十的产量大国占到全球产量的67%。消费方面，2016年全球平均石油消费量达到9655万桶/天，消费同样呈现集中度较高的情况，前五消费大国消费总量占到世界消费总量46%。其中美国消费量稳居全球第一，达到1963万桶/天；中国消费量位居第二，达到1238万桶/天。

从6月份以后的活跃钻机数量来看，全球和美国的活跃钻机数量均出现下滑，表明页岩油的产能复产并不顺利。页岩油企业增产的意愿仍然不强烈，主要受到现金流、开采成本等因素约束；本次OPEC组织在达成减产协议后，执行情况要好于本世纪的前四次减产。沙特从2017年初一直超额度减产，全年产量一直维持在1005万桶/日以下，为其他OPEC国家树立了好的榜样。2017年1季度开始，欧美的GDP增速均出现触底回升的趋势，表现出强劲的经济动能，全球经济的复苏有望拉动原油需求增速。在美国页岩油复产减缓、OPEC坚决实施减产、全球经济逐步复苏以及地缘政治频发的背景下，国际原油价格有望在2018年持续上涨。

重点推荐：上海石化和洲际油气。