7月关注资源股补涨机会

胡语文

7月关注资源股补涨机会

胡语文

近期大盘走势开始出现放量滞涨的走势，盘中时不时出现跳水，跌幅前列的股票主要是前期涨幅较大的食品饮料和医药股。机构调仓导致市场风格开始转变。

与国际对比来看，目前A股低于国际市场估值的主要是银行、地产，及工程机械，其他股票基本均高于港股及美股。因此，目前A股继续走价值股的风格可能无法赢得广泛的认同，所以，才会出现上证50和沪深300指数时不时走出放量滞涨的走势，且形态上也有顶背离的信号。

在指数3200点阶段，从安全边际和性价比的角度来看，可以投资的价值股的数量和价格安全性已经远远低于2013年、2014年和2016年，目前这个阶段更像是蓝筹股的补涨行情，而不是牛市重生。换言之，如果资金从一线蓝筹白马股撤离，那么，他们会转向哪里去？

我们看到的信号表明，市场主流资金有可能重新回归成长股和资源股的势头。资源股的上涨本身存在一定的核心逻辑就是，供给侧改革带来产品供不应求，从而导致企业毛利上涨。

最近锂的价格上涨是源于需求旺盛而供给有限导致的，但锂电池板块的估值颇高，并不适合追涨。相反稀土和石化板块股价偏低，相对安全边际更大。

1、稀土行业的打黑和收储的常态化导致稀土价格的上涨。打黑和收储的常态化导致市场供给集中到了6大集团，稀土价格量价齐升，政策措施力度超过市场预期。

2、大型企业稀土配额已经使用较多，随着环保审核力度较大，总量配额减少会导致下半年供给收缩，稀土价格有进一步上涨空间。

3、行业竞争格局形成，龙头企业定价权提升。6大稀土集团逐步控制市场，定价权的竞争优势已经形成。

4、稀土行业大反转的趋势性机会拐点可能已经出现。产品价格上涨带来企业盈利释放。随着8月份开工旺季的来临，下游需求提升的对稀土企业业绩增长的拉动更加明显。

5、股价上看，稀土股基本处于在创出近5年新低之后，基本都在底部位置。安全边际相对较高，所以，对目前市场风格的转换存在较大机会。

另外，从油价的位置来看，继续大跌也会带来供给收缩和油价大幅反弹的机会。美国页岩油的开采成本大概在40美元，未来如果原油价格跌破40美元，页岩油开采商的盈利收窄也会导致供给下降，对目前供给格局也会有较大的改变。

如果今年大宗商品在三季度有下跌空间，那可能会出现一些较好的布局机会。目前A股石油石化公司的估值普遍比较低，也是一次不错的周期股投资机会。比如中国石化的市净率仅在1倍左右，市盈率也仅12倍，但埃克森美孚市净率在1.92倍，市盈率在33倍。目前上海石化的市盈率也仅11倍，股价处于相对低估的位置。尽管我国石化行业炼油和化工产品的结构性过剩矛盾依然突出，资源、环境和安全的制约进一步加大，但相对于全年国际原油均价的大幅度下跌，下游炼油和化工产品的价格跌幅较小，产品毛利增加，企业效益回升。最近化工产品价格的上涨导致价差进一步扩大，产品销售价格上涨金额大于原材料上涨金额，使得产品毛利增加，化工企业中报盈利预计会超预期。