恺英网络：收购浙江盛和增强研发实力

主持人王柄根

恺英网络：收购浙江盛和增强研发实力

主持人王柄根

《动态》：恺英网络（002517）日前发布公告称，公司拟以16.06亿元取得浙江盛和网络科技有限公司51%股权。由于2016年6月公司已获得浙江盛和20%股权，若此次收购完成，公司将持有浙江盛和71%股权。请孔兄先为我们介绍一下浙江盛和的相关情况。

孔铭：好的。浙江盛和是一家以网页游戏研发为核心，集技术研发、产品开发、游戏推广和运营维护于一体的网络游戏开服商。2016年实现营收12.12亿，净利润8.99亿，2017年前4个月实现0.84亿营收和0.67亿净利润。

公司主要产品《蓝月传奇》自2016年8月份开始，连续11个月占据月度开服数量第一名至今，2016年全年度流水已经突破人民币11亿元，表明其在页游游戏研发强大的实力。此外，公司还在手游研发上有所突破，目前推出的一款热血PK类手游最高月流水已达1亿元。

《动态》：看起来浙江盛和的实力不俗，那么，此次收购对恺英网络的意义何在？

孔铭：可以说，此次收购公司股权，将吸收公司优秀的研发团队，增加公司研发实力，储备更多更好的游戏项目，为未来增厚业绩打下基础。

《动态》：恺英网络预计2017年上半年归母净利润为3.7-4.7亿元，同比增幅50.89%～91.67%。业绩增幅较大，对此你怎么看？

孔铭：公司业务主要分为游戏业务、平台业务和娱乐业务三部分，游戏收入占比超过80%。2016年页游收入翻倍，由此带动公司营业收入和净利润分别同比增长16.29%和4.11%；2017年一季度公司营收同比增长5.70%，扣非归母净利润同比增长102.02%。再加上上半年业绩继续预增，无不显示出公司的经营情况良好。

《动态》：2016年在整体行业环境下降的情况下，公司页游业绩却同比增长了99.62%，而且页游毛利率水平行业排名第二，是什么原因带动的？

孔铭：主要得益于XY游戏代理运营的《蓝月传奇》、《传奇盛世》等精品页游业绩的亮眼表现。公司与万代南梦宫将推出首款拥有全系列机体3D真实比例敢达手游《敢达争锋对决》，公司还将推出《少年锦衣卫》同名RPG类移动游戏，两款新品值得关注。

《动态》：二级市场上，恺英网络股价走势较为稳健，这或许也与公司稳健的业绩有关，对于后市你如何看？

孔铭：在前期股价从高位下跌后，目前股价基本上稳定在30余元，在这个平台上面反复震荡，目前对应的市盈率约为29倍，考虑到券商预计公司2017年-2019年的归母净利润分别为8.87亿元、10.54亿元和11.80亿元，对应EPS分别为1.22元、1.47元和1.64元，对应PE分别为26.8倍、22.3倍和19.9倍，同时公司游戏业务表现良好，股价在目前的位置还是值得投资者重点关注的。