业绩为王主题贯穿全年私募建议坚守白马

本刊记者刘吉洪

业绩为王主题贯穿全年私募建议坚守白马

本刊记者刘吉洪

今年以来家电、保险等白马股扎堆的板块持续获得资金青睐，而随着白马股股价的节节攀升，其估值亦水涨船高，接近历史峰值。而今年以来题材股则跌势不止，估值亦有所回落，处于相对底部区域。那么该如何看待目前白马股和题材股，背后的投资逻辑是怎样的？引领集团首席经济学家温鹏春、巨泽投资董事长马澄、金浪投资基金经理余淦中、元朔投资总经理蒋其林、乾元资始李宝等五位私募专家就此发表了自己独特的观点。

业绩为王贯穿全年

温鹏春认为近期白马股的表现较为稳健，鉴于其持续稳定的盈利预期，因此吸引了投资性资金的持续买入。而题材类个股表现趋于相对温和，虽不乏个别强势品种，但支撑其强势的背后不仅仅是题材本身，而是题材背后的真实需求。他提示：就白马股和题材股来讲，鱼龙混杂，其风险与收益并行，市场是运动的，投资者思想也是在博弈中前行。

马澄表示，今年是价值投资年，在监管层的引导下，价值投资、业绩为王将贯穿整个2017年。他说：“上半年以海康卫视、老板电器、格力电器为首的白马股出现一波大幅上涨，部分白马股的估值已不低了。站在当前时间节点上，并不是配置白马股的最佳时机，如果要配置，也要等白马股有一波明显的调整才会考虑。而题材股在当前也不是最佳的配置方向，首先就技术分析来看，中小创整体趋势依旧空头向下，再加上2017年是价值投资年，不适合炒作题材个股。”

余淦中则认为在目前市场对未来经济和政策变化存在争议和不确定性的环境之下，白马股的ROE绝对水平远高于A股整体水平，白马股依靠稳定的增长和较高的盈利能力，获得了“稳定性溢价”。相反，题材股盈利并不稳定。

蒋其林认为今年以来题材股基本歇菜，白马股反而表现良好，且创出阶段性新高。同时他认为，造成题材股集体没落，很大一部分原因是个股估值虚高，在15-16年大部分上市公司都进行过资产重组或定增，大量个股将于近两年解禁，资金不愿去当接盘侠，采取了回避态度。

坚守白马并关注涨价股

那么白马股、题材股的投资逻辑是怎样的？对此温鹏春表示，无论白马股还是题材股，找到较低的介入价格且能够全面权衡其中博弈各方力量变化而采取相应行动才是制胜的关键。

马澄则认为当前的投资逻辑就是以涨价和业绩为主线，主要参与目前的钢铁、煤炭、有色等涨价资源股，同时挖掘一些未来有稳定增长的消费类个股。

余淦中透露，在当前政策不确定的市场环境中，市场面临着更多的不确定性，考虑到资金安全及收益的可预见性，持有白马股仍是当前最好的选择。

蒋其林表示在去杠杆未完成、M2持续走低的背景下，投资者过早介入题材股，投资机会不大，建议当下还是主要以白马股为主。他认为目前白马股的整体估值依然较题材股有优势，等到四季度前后，如果M2能够实现反转，则意味着两市的估值再度进入扩张区，届时,题材股才能迎来良好的投资机会。

乾元资始李宝表示他们注重企业的基本面，选择好行业、好公司、好价格，做一个理性的投资者，而不是投机者。