保险资金利用的风险及其管理

陶晓芸

【摘要】保险资金是保险公司通过各种渠道聚集的各种资金的总和，保险资金是保险企业偿付能力的保证，保险资金運用需要遵循以下的原则：安全性原则、收益性原则、流动性原则。

【关键词】保险资金 保险公司

一、保险资金运用过程中存在的主要风险分析

（一）保险资金运用中的系统性风险

（1）社会风险。社会风险主要是由于整个社会环境的变化可能对投资活动带来的损失。例如战争、政治变动或者是整个社会风俗、消费观念等改变，都会影响投资收益。

（2）利率风险。利率风险是保险资金投资运用中存在的主要风险，利率的上升或是下降，对于保险资金的投资都会有重大影响。当投资收益率小于预定利率时，保险公司的纯保费不能满足赔付的需要，导致资产负债的不均衡，将会影响企业的偿付能力。

（3）市场风险。市场风险是指由于经济环境的不确定性使得投资收益放低，由于经济环境的变动是很难控制和预测的，不确定性强，对于保险公司投资收益的影响也是最直接的，一旦形成往往带来严重损失。

（二）保险资金运用中的非系统性风险

（1）经营决策风险。经营决策风险是指保险公司在投资过程中，由于经营不善、投资决策失误以及成本高等原因产生的内生性风险。经营决策风险主要表现在投资比例安排不当，投资过于集中在某一品种，导致投资结构不当，违规投资，决策层对宏观经济走势预测有偏差，重大项目决策失误等方面。

（2）流动性风险。流动性风险是指由于保险公司变现能力差，使其在某一时间段内资金不足以支付赔款，使流动性负债超过流动性资产，产生财务危机。

（3）操作风险。操作风险是指保险公司在保险资金投资过程中，由于操作流程的不当或规章制度的缺陷而产生的风险。主要表现在超风险限额投资、违章调度使用资金、业务部门提供虚假信息等，对于这类风险保险企业可以通过加强制度建设得以解决。

二、我国保险资金运用现状分析

（一）资金运用规模迅速增长

近年来，我国保险业发展十分迅猛，保险资金规模也在不断扩大。据中国保监会发布数据显示，截至2014年3 月底，保险行业资金运用余额82228.33亿元，较年初增长6.79%。随着保险行业的蓬勃发展，保险资金在整个资本市场中充当着中流砥柱的角色，对我国的经济发展起着举足轻重的作用。

（二）保险资金投资渠道不断增加

2012年保监会出台了十三项保险资金投资新政。一是促进保险资产管理转型，即保险资金投资主体市场化。二是扩大保险资金投资范围的政策，即保险资金投资标的市场化。新政将境内监管部门所批准的所有投资品种，几乎无一例外纳入了保险资金投资范围，包括融资融券和股指期货；并且允许保险资金投资境外市场各类产品。在拓宽范围的同时，保监会还设置了严格的风险防范措施，从偿付能力要求、账户分类、机构资质、信用级别到投资比例，均作出了限定。

2014年4月4日，中国保监会规定，保险资金运用仅限于下列形式：（一）银行存款（二）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券（三）投资不动产（四）国务院规定的其他资金运用形式。

（三）保险资金可用余额不断增加，但投资收益率较低

近些年来，我国保费收入取得喜人的发展，保险投资领域也不断开放，但受国家政策、金融危机以及国际宏观形势的影响，保险资金并没有有效投资，仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。2004 年我国保险资金的投资收益率就已经达到2.87%，2005 年投资收益率达到3.60%。而在保险资金获准直接入市后，投资收益率有所提高，但波动率也随之提高，2006 年投资收益率为5.80%，2007 年在股市牛市行情中我国保险行业的投资收益率达到12.17%的历史最高点。2008 年由于受到金融危机等情况的影响，股市转熊，投资收益率急剧下降，仅为1.89%。2009 年投资收益率有所上升，为6.41%。之后三年投资收益率连续下降，2010 年和2011 年投资收益率为4.84%和3.49%。2012 年投资收益率3.39%。而2013年，保险业资金运用改革拓宽了投资渠道、优化了资产结构，企业债和另类投资等高收益资产占比较年初分别增加2个百分点和6.3个百分点。全行业实现投资收益3658.3亿元，收益率5.04%，比上年提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。由此可见，在保险投资政策大大放松，保险投资渠道不断拓展的背景下，保险公司加强保险投资研究，加强资产配置能力和抗风险能力的培养十分重要。

（四）抗风险能力较弱，风险性较高，安全性较低

首先，保险资金运用的投资组合过分集中于银行存款和各类债券，一旦利率发生较大浮动，就会造成资产收益以及自身价值的波动性和不确定性。如2007—2008年，在国际金融危机的影响下，我国的保险投资收益率就发生了较大的波动。抗风险能力明显不足，投资资金的安全性得不到有效保证。

其次，随着我国保险资金投资工具越来越多，并且保险资金运用余额规模逐渐递增，保险资金投资运用风险也在不断地扩大。新政13条中几乎包括了保险业内所有可以预期的投资工具：债券投资、委托投资、股权和不动产投资、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券以及创新产品等等，这给保险公司资金运营带来了诸如利率风险、流动性风险等众多风险因素。不仅如此，随着我国保险公司经营扩大，保费收入逐年的递增，我国保险资金运用的规模也在逐年的扩大，但投资机构相对来说数量很少，投资水平有限，使得保险资金在日常管理和投资上增大了再投资风险。

三、保险资金运用的风险管理策略选择

（一）加强企业自身的风险管理能力

树立全面的风险管理理念，建立有效地内部风险管理机制，增强风险管理能力，完善信息管理系统，健全风险评估机制。

（二）完善资本市场，创建良好的投资环境

资本市场是保险资金投资的主要场所。客观上讲，我国目前资本市场的发展不平衡，信息披露制度不完善，产品结构层次单一制约着保险资金在资本市场的投资。因此，在资本市场大环境方面应该从以下几个方面入手：健全金融市场，完善市场信息披露制度；优化产品结构，加快投资产品创新；拓展投资渠道，优化投资结构。

（三）加强保险监管，强化风险控制

保险资金的运用对投保人以及保险公司具有特殊的重要性，对保险业健康持续发展、防范风险、做大做强，具有重要的作用。因此，我国保险监管有必要对保险资金运用做出更高的要求，不断完善监管措施。所以应该建立健全保险监管体制，完善相关法律法规，完善金融业的协调监管。