大豆：优质大豆紧俏 价格稳中略涨

杨京

南美天气转好美豆冲高回落

2016年12月，CBOT大豆期价先涨后跌，月初在美国大豆强劲出口需求的提振下，期价高位震荡，但随后在南美天气转好的利空打压下，期价中的天气水持续减少，期价持续下跌并逼近1000美分/蒲式耳的整数关口。

利空来自良好的南美天气带来的大豆丰产压力，以及南美大豆丰产上市后对美豆出口的冲击。一是2016年12月巴西大豆产区天气形势整体良好，分析机构纷纷上调巴西大豆产量预测数据；二是阿根廷旱情缓解，有利于大豆作物的初期生长。

利多一是美豆出口需求依旧强劲，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3137.6万吨，同比增加19.2%；二是阿根廷天气仍有反复，后期或将重新面临干旱威胁，如果后期阿根廷重现干旱少雨天气，对其大豆生产将造成不可挽回的损失。

技术面上，美豆主力合约期价本月运行在997-1071美分/蒲式耳区间内，月末期价徘徊在1020美分/蒲式耳上方，后期运行区间或将下移至950-1050美分/蒲式耳，建议投资者维持谨慎观望态度，或在20日均线上方逢高轻仓卖出。

2016年12月，连豆一期价继续大幅上涨，期价重心继续上行，投机资金大举增仓令期价走升。东北大豆供应压力不大，运力紧张导致外运成本上升，油厂积极收购并上调油用豆收购价格，但新豆质量明显偏差，优质豆数量偏少致收储进度偏慢。

国产大豆价格继续上涨

2016年12月末，黑龙江食用豆收购价3560-3750元/吨，与上月同期相比上涨20-50元/吨；油用豆收购价维持在3400-3450元/吨，月环比上涨200-230元/吨。

2016年东北大豆产量增加，但当前农户惜售情绪较重，市场供应压力并不明显，临近年关，东北玉米价格明显下跌，显示农户集中抛售玉米，预计短期内东北大豆供应压力不大。

2016年10月以来国内油粕价格持续走高，产区油厂压榨国产大豆收益处于理想状态，油厂2016年收购积极性高涨，油用豆需求较往年增加，但近期油粕价格回调或对油厂收购造成不利影响，油用豆需求或出现环比下降。

东北中储粮入市收购已有一段时间，由于2016年东北新豆质量偏差，收购进度偏慢，11月底中储粮直属库大幅上调收购价，但收储进度仍然偏慢。

运费上涨导致东北豆外运物流成本增加，由于国内蛋白厂多集中在山东、河北，东北蛋白豆外销遇阻，使得蛋白豆需求较往年同期偏少，贸易商普遍持谨慎态度。

据国家粮食局统计，截至12月25日，黑龙江等7个主产区累计收购大豆106万吨，同比增加46万吨。

压榨收益理想、油厂积极入市收购及贸易商补充库存，市场整体购销心态趋于好转，大豆收购进度快于2015年。

2016年12月，豆油、豆粕期价齐回调，多头资金大幅平仓，引发期价震荡下行。豆粕价格期弱现强，期货月跌幅达80-100元/吨，而同期现货价格大幅上涨，由于国内进口大豆到港量持续偏少，加之油厂因环保原因大面积停机，国内豆粕现货供应偏紧，导致现货价格表现坚挺。月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3450-3510元/吨，月环比上涨170-210元/吨。由于油粕供应偏紧，国内油粕现货价格走势继续强于进口大豆成本走势，油厂压榨收益维持在近年来的正值高位。

2月底进口大豆港口分销价3750-3900元/吨，月环比上涨40-150元/吨。市场机构预计12月大豆到港量在850万吨左右，2017年1月在750万吨以上，2月600万吨，与上年同期基本持平。养殖收益保持较高水平，使得饲料配方中豆粕用量维持高位，11-12月份豆粕整体消费需求明显增加。后期国内大豆供需矛盾有望缓解，豆粕现货供需将由紧转松，豆粕基差可能走弱。

大豆进口增长豆粕出口提升

海关数据显示，2016年11月我国进口大豆783.5万吨，较2015年同期增加5.98%，月环比增长50.28%；1-11月份大豆進口总量为7423.4万吨，同比增加2.22%。11月份我国出口豆粕12.4万吨，比上年同期增加70.7%，月环比增加18.84%；1-11月份豆粕出口总量为178.4万吨，同比增加16.24%。

综合分析，春节前国内资金面偏紧导致期价回调，建议投资者暂时观望；建议农户在春节前的价格上涨过程中分批销售大豆，分散销售风险。由于期货价格持续上涨，而现货价格涨幅较小，期现价差已经形成套保利润，建议现货商逢高套保。