私募股权投资基金的管理和运作研究

蔡晓斌

摘要：私募股权投资是一种创新型的投资方式，是新经济形势下的产物。私募股权投资的金融风险较低，可以让更多的储蓄向投资进行转变，从而让资本市场更加的多元化，对于高新技术产业的发展具有一定的促进作用。本文对私募股权投资基金的定义进行了阐释，对其发展现状及特点进行了分析，研究了其管理和运作方式。

关键词：私募；股权投资；基金；管理；运作；研究

私募股权投资是针对非上市公司的一种股权创新投资形式，其最早是由美国兴起的，此后私募股权投资逐渐发展起来，在很多国家都有私募投资基金，对世界经济的发展产生了积极正面的影响。对于私募股权投资基金的研究有很多，但对其管理和运作方面的研究还比较少。中国的私募股权投资基金发展的比较晚，并且还处于是否合法的边缘，对其认识不足，态度并不明朗。本文对私募股权投资基金的组织和管理运作形式进行了研究，对其形式和方法进行了说明。

1 私募股权基金的定义及特征

1.1 私募股权基金的定义

私募股权指的是利用非上市企业的股权进行投资的基金项目，私募股权基金通常是对发展中的企业进行投资，同时也会对一些想要扩大规模以及收购并购的企业进行投资。很多需要投资进行过渡的企业，或者正在筹备上市的企业，也会运用这种私募股权基金。私募股权投资可以为中小型企业提供更多的资金支持，让中小型企业得到更好的支持和发展。私募股权投资基金未来的发展空间很大，急需要市场的接受和认可，是极具潜力的基金形式。

1.2 私募股权基金的特征

私募股权基金也是基金的一种，究其本质和内涵也属于一种集合投资的形式。在投资的过程中，一般有很多投资者，来进行共同投资。这部分资金和基金将会作为过渡资金进行使用，通过委托的方式进行处理，并且由专业的基金管理机构和人员对其进行操作，从而达到投资的目的。由于在操作的过程中一般是由专业的机构来进行的，所以可以规避掉一小部分的风险，规模比较大。针对这一特殊的投资基金的形式，私募股权投资基金具有其特定的形式和特征，导致其风险较高，需要很长的时间才难得到回报，无法进行短期的变现，所以变现能力很差。

2 组织形式分类

2.1 公司制股权投资形式

以公司制作为私募股权投资基金的组织形式，主要是由发起人进行设立，依据相关的法律法规，进行的基金发行。发行的基金是以公司的形式进行投资和续存的，出资人和管理人的委托代理关系，必须通过公司的治理结构来进行，公司的管理层具有共同决定权。私募股权投资基金将公司的股东作为重要的决策人，并且对公司的基金资金和额度具有相关的责任，需要对公司的债务承担一定的责任。

2.2 有限合伙制股权投资形式

私募股权投资基金最常见的一种形式就是有限合伙的方式，这种方式一工商注册作为主体，合伙人作为日常的资金管理人，需要承担资金投资的运行的工作。有限合伙的企业，是由一定的连带责任的，要对企业的债务负责；出资人则不存在这种责任，只需要对出资进行负责。有限合伙制股权投资形式的人数一般在五十人一下，并且普通合伙人的人数在一个以上，两者之间的关系需要用合伙协议进行约束，在合伙协议中需要明确写出。

2.3 信托制股权投资形式

信托制股权投资形式在私募股权投资基金中最大的区别是以信托为基础的，发起人需要进行信托契约的签订，对基金单位进行公开发行和实现。这种形式的投资基金的运行和设立，需要以信托作为核心，并且照顾到基金参与人的权益。根据基金参与各方的要求，来进行日常运行规则的设立，并将这些规则形成契约，进行约束和确定。信托形式的私募股权投资基金的当事人有三种，分别是管理人、托管人和受益人，这三种身份必须相互协调，规范管理。私募股权投资基金三种形式对比见表2-1所示。

3 私募股权投资基金的管理和运作

3.1 私募股权投资基金的管理

私募股权投资基金与债务融资是有一定的区别的，私募股权投资基金也是一种融资工具。在实际操作的过程中，基金管理人具有重要的责任。基金管理人并不需要对投资企业的日常进行管理，但也需要对其情况进行了解。私募股权投资基金的独特价值在于其增值服务，要想提高其竞争力，必须做好私募股权投资基金的增值服务，更好的构建私募股权投资基金。业内对于私募股权投资基金的增值服务也相当重视，所以有效的提高其增值服务是非常重要的。私募股权基金应该为企业的发展制定详细的规划和战略，规范企业的财务管理，并且为企业提供上市方面的咨询，帮助企业有效的利用好自己的资金和资源，这样才能更好的促进企业的发展。企业通过私募股权投资的增值服务，对自身的基金有了更深入的了解之后，才能对后续的融资进行协调，为企业的发展做出指导。私募股权投资应该为企业提供丰富有效的内容和强有力的支持，建立起有特色的投资增值服务，提高企业的综合竞争力。私募股权投资基金应该通过管理构建特色服务体系和能力，这也是私募股权投资基金未来的发展方向。

3.2 私募股权投资基金的运作

私募股权投资基金的运作需要依据特定的规范和流程，一般来说其完整的业务流程有四个步骤，分别是客户对接、契约签订、投资管理和资金清算。首先，需要与客户进行对接和沟通，掌握客户的基本情况以及资产的规模，以及想要实现的收益和目标，为客户讲解基金可能面临的风险以及期间可能出现的情况，针对客户的想法和情况量身定制相关的投资方案。在此过程中，需要与客户之间建立充分的信任和了解。其次是契约签订的阶段，这一阶段需要双方就投资方案达成共识，明确各自的权利和责任，才能进行契约的签订。在契约签订之后，客户需要按照契约的规定进行资金的划拨，并且利用基金的名义开设银行账号，按照契约的约定定期向账户中转账。第三，基金管理人对客户的资金进行投资和管理，按照既定的投资方案来进行操作，并且及时将投资动态进行汇报，客户如有疑问可及时与基金管理人进行沟通。第四，在契约期满或者一个周期结束之后，必须对客户的账户资金进行清算，对投资的业绩盈亏进行汇报，并且向客户收取一定的管理费。运作流程如图3-1所示：

4 结束语

綜上所述，私募股权投资基金虽然起步较晚，但随着改革开放和经济的发展，已经取得了极大的进步，投资的额度也在不断增大。这种情况也说明了我国中小型企业的规模和能力正在逐步攀升，私募股权投资基金为中小型企业的发展提供了有效的助力。私募股权是一种有效的金融手段，未来将会有更多的利用空间，被更多的企业接受和认可。目前私募股权投资基金的市场还比较混乱，操作手段和技术亟待提高，还缺乏一定的规范和管理，所以需要对其进行优化，从而达到更好的效果。只有在规范的操作和约束下，私募股权投资基金才能得到更好的发展，为中小型企业提供更好的投资环境和收益。

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