商业银行理财产品绩效分析

高嘉璘 罗若澜

[提要] 商业银行理财产品就是商业银行对客户关系、资金、投资组合等进行融合管理后，对客户群进行分析，将一些综合性、个性化金融产品提供给特定的客户群。本文针对银行理财产品营销绩效问题进行研究，首先针对影响商业银行理财产品绩效的因素进行全面分析，然后针对不同的影响因素，结合当前行业发展现状，提出相关的应对策略。

关键词：商业银行；理财产品；绩效

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2016年12月22日

截至2015年底，我国银行的理财总规模达到23.5万亿元，各类银行理财市场存续产品60，879只。理财产品的出现，使银行在战略上实现了转型，對于经济和居民收入的推动都起到了一定的作用。但近几年来理财产品的“零负收益”现象不断增长，银行理财产品收益率连续两年下降，也让理财产品市场趋于理性，对于各方面影响因素的分析与应对也在增加。

一、商业银行理财产品绩效影响因素

理财产品绩效，是對投资期限内，理财产品的收益率和抗风险能力等表现水平进行综合衡量，从而能够综合的评价理财产品的投资情况。理财产品绩效的评价缺乏成型的理论支撑，但能够从一些较为明显的影响因素上进行分析。

（一）理财产品本身的影响

1、收益水平影响。理财产品的不同对于收益的影响会出现很大的不同。一般来说，理财产品分为结构性和非结构性理财产品，结构性理财产品基于金融工程理念，将一些有固定收益的债券和存款等金融产品和期权、期货等金融衍生品组合到一起，从而构成一种新的金融产品。按照挂钩标的，又有利率挂钩、外汇挂钩、股票挂钩、商品挂钩和复合标的挂钩等各种产品。非结构性理财产品则包括了结构性理财产品之外的所有理财产品，如QDII、信贷类、货币市场类等等。一般而言，理财产品的收益率与风险程度呈正比，风险越高，则收益率越高，如信贷类和结构性理财产品。风险越低，则收益率越低，如债券类、货币市场类等理财产品。流动性较高的理财产品，收益率较低，而流动性较差的理财产品，则收益率较高。

2、我国大部分商业银行都参与到了理财产品的发行市场中，其中存在着极大的差异。银行自身在其信誉度、吸引力、理财管理能力等方面都有较大的差距，理财产品是一种集合理财、专家理财，因此商业银行的自身管理能力以及专业水平等直接影响着理财产品的绩效。在理财资金的运用、管理等能力、理财产品定价能力上都会产生不同的绩效。保证收益性理财产品，在资金运用方面，银行基本处于被动管理地位，因此需要银行在理财产品上有较好的定价能力，确保产品营销的顺利开展。非保证收益性理财产品，还需要银行拥有较强的理财能力，能够主动对理财资金进行管理，通过更好的动作创造更多的利润，提升理财产品绩效。

3、委托期限。委托期限的长短对于投资者风险的承担有重要的影响作用，委托期限越短，流动性越强，风险越小，但收益也越小，委托期限越长，则面临更大的违约性、风险性，收益也更高。商业银行在募集到资金后，会继续进行投资管理，投资期限内的利润都会作为本金继续进行下一期的投资，委托期限较长的理财资金，也能在投资动作中拥有更长的投资期限，所获得的再投资收益也越高，理财产品的绩效也越高。

4、提前终止权。提前终止权即投资者或者发行主体能够在理财产品未到达委托期限时，能够提前终止双方的理财协议。投资者具备了提前终止权时，就会根据自身的投资收益决定是否行使这一权力，当产品利率上升时，新产品更具有吸引力时，投资者就可能提前终止原有的理财协议，通常投资者会对持有到期的收益进行计算，一旦当前的收益减去协议提前终止的成本仍然高于到期收益时，就可能会行使这一权力。当商业银行能够提前终止协议时，即银行可以通过一定的期权费向投资者购买一个期权，根据双方合约，银行可以提前终止双方的理财协议。这时投资者需要承担再投资风险，因此拥有提前终止权可以适当提高银行收益。

此外，理财产品的保本比例、委托起始金额、委托金额递增单位、投资币种、投资方向等都会影响到理财产品的绩效，同时也影响着理财产品所承担的相应风险。

（二）风险因素的影响。理财产品的收益率与风险因素有着极大的关系，这两者对于理财产品绩效的影响分别达到了59%和24%左右。而风险因素又与理财产品涉及到的投资方向有极大的关系，在各类理财产品中，涉及到了各类投资方向，如市场、利率、汇率以及信用等。

1、市场风险。理财产品的投资会涉及到各类资产，包括实体和非实体资产，而这些资产无一例外都要受到来自于市场价格波动的影响，因此也会对理财产品在价值、价格上出现波动，影响到投资收益。

2、利率风险。利率与市场有着密切的关系，但又能够单独发挥理财产品的投资收益的影响。利率风险就是因为市场利率出现波动使投资者在理财产品的收益上产生一定的风险，又或者是预期利率与实际市场的利率水平产生了明显的差异，从而影响到理财产品的收益水平。理财产品不同，在利率风险的承担上也会不同。债券类、货币市场类等理财产品主要投资对象就是国债以及票据等产品，因此其收益本身就和利率有密切的关系。信贷类理财产品也与信贷资金利率有着密切关系，一旦利率处于下降时期，那么就可能会通过降低收益率来预防提前还款以及融资成本的降低。一些与银行或者商业承兑的汇票相关的理财产品，要受到再贴现利率的较大影响。结构性理财产品，则可能会受到同业拆放利率的影响。

3、汇率风险。汇率风险也即外汇风险，汇率的波动会使某个经济体发行的以外币为主体的债权或者债务在价值上产生变动，与之相关的理财产品也会在收益上产生一定程度的损失。汇率风险又有交易风险、外币资产和外币负债不匹配的风险以及会计折算的风险。最近几年，理财产品市场中的QDII产品在持续增加中，一些境内机构经批准后，可以对境外的一些股票、债券等进行投资，因此涌现出了一批具备QDII资质的银行，投资者通过人民币购汇再委托这些商业银行进行投资，而这部分理财产品受到了极大的汇率风险，而且这些理财产品受到了委托期限的限制，不能灵活的变现，因此不可避免地要在投资期限内因为汇率的波动而产生一定的损失。外汇风险一旦超过1%，所获得的风险收益也可能会较高。

二、商业银行理财产品绩效提升对策

（一）投资者。投资者选择理财产品时，需要关注的不仅仅是预期的收益水平，更要关注绩效中的各种风险因素，对于投资的币种、市场利率、委托期限以及基础资产等进行综合考虑。投资者对理财产品的选择要从自身实际情况出发，根据自身对风险的实际承受能力进行选择，承受能力较低者，要选择一些风险较低、收益较为稳健的产品，如保息浮动收益性产品，不会受到利率等影响，发行主體能够确保投资者能获得一个固定额度的收益。风险承受能力较为适中者，则可以投资一些风险适中、收益也较高的保本浮动收益型的产品，能够确保投资者在受到各种风险的冲击下拿回本金。风险承受能力较高者，则可投资一些风险和收益都较高的非保本浮动收益型产品，能够承受最差情况下损失一定本金的可能性，但相对的潜在收益水平也更高。

（二）商業银行。首先，银行在理财产品的开发上要注重需求和供给的综合考虑。投资者对于市场敏感度有了更高的反应时，商业银行就需要具备更高的分析和预测能力，能够深入市场本质，对各种影响因素进行拆分及组合，更为科学地进行理财产品的开发；其次，要有科学的分层开发机制，银行要根据自身的实力，以自身传统的业务、市场定位以及客户结构为依托，开发符合自身能力，具备一定市场竞争能力的理财业务。对于发行产品的币种、委托期限、起始金额以及委托金额递增单位等要有充分的考虑，对于理财产品的结构进行科学的拆分和组合，依据基本层面，对市场及投资者偏好进行分析，再通过不同的组合设计理财产品。结合银行的流动性头寸，分析自身的风险承担及控制能力，合理地设计好委托金额递增单位以及保本性，从而更好地规避风险，产品结构组合更为多样化；最后，在理财产品的开发上，商业银行要有高度的市场敏感度，对市场预期进行深入、积极的研究，做好供给侧产品开发，使产品能够更符合市场以及投资者的潜在需求，提高产品的多样化以及风险的分散化能力，使自身具有较强综合实力、信誉度。对于投资者的吸引力较强的商业银行，可以在巩固优势的基础上，不断分析客户结构、需求，使产品的开发能够向个性化和定制化方向发展。而综合实力较弱，吸引力不足的商业银行，则需要在提高自身的理财管理能力的基础上，不断围绕客户的需求，紧跟市场需求，不断优化产品的组合，通过多样化、差异化的产品组合，提高理财产品的吸引力和市场占有率。

（三）监管机构。监管机构要加强对理财产品发行银行的监管，首先要逐步建立健全分类监管机制，对发行主体在过往产品的发行中所表现出来的收益、风险以及流动性等与绩效直接相关的指标进行分析，从而对发行主体正在发行的理财产品收益、风险以及流动性等指标进行核对，确保发行主体所拥有的资产管理能力和它所发行的理财产品的风险收益能力能够相匹配；其次，逐步推广三权分立的监管模式，目前理财产品市场中，商业银行集资金的募集、托管以及资产的管理于一体，不利于理财产品的信息透明度，同时也引发了一定的道德风险、操作违规以及产品虚假性等恶劣问题的发生，应该建立有效的第三方托管制度，避免这些问题的发生。

三、小结

理财产品市场在逐步扩大，收益率、来自于各方面的风险因素都在逐步扩大，因此投资者、商业银行、监管机构都要及时地对市场做出回应。监管机构加强监管，确保市场规范化、商业银行要更灵活地开发多种组合形式的产品，提高自身的理财管理能力；投资者要能够协调自身的风险承担能力和理财产品收益，根据自身情况选择合适的产品，避免风险过高超过自身负担。

主要参考文献：

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[2]舒小凇.我国商业银行理财产品收益影响因素研究[D].吉林大学，2015.

[3]陆敏，王增武，赵湘莲.商业银行理财产品绩效评价研究[J].上海金融，2011.2.

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