余额宝对商业银行业务影响的的实证分析

叶潮流，余新宏，孟倩倩

（1.合肥学院管理系，安徽合肥230601；2．安徽农业大学经济技术学院，安徽合肥230011）

余额宝对商业银行业务影响的的实证分析

叶潮流1，余新宏2，孟倩倩2

（1.合肥学院管理系，安徽合肥230601；2．安徽农业大学经济技术学院，安徽合肥230011）

本文利用数据分析的和调查的方法阐述了余额宝的推出对中国传统商业银行造成极的影响，包括银行理财产品，活期存款和基金代销等业务，余额宝的出现对他们的规模造成了一定的影响，对于这些影响，商业银行应该怎么面对，本文也阐述了自己的观点。希望通过研究这一问题，阐明余额宝和商业银行之间的一些联系，两者都是中国金融重要的存在，若能互相取长补短，将是有益双方及客户的事。

余额宝；商业银行；理财产品；活期存款；基金代销

一、引言

2013年推出的余额宝，是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。这是一款集高收益与方便快捷于一体的金融产品，为资金量少但想进行理财的人们带来了福音。一经推出用户就爆炸式增长，截止到2015年底用户总规模也达到了2.6亿人，相当于每7个中国人中就有人使用余额宝。资产规模增长速度也让人吃惊，最快的增长速度达到一季度增长227%，发展到现在也一直呈增长趋势，余额宝成长速度之惊人，对于商业银行这一庞大的金融机构产生了一定的影响。

本文用数据分析和建立模型的方法阐述了余额宝对商业银行的影响，突破了只用文字叙述的方叙述余额宝对商业银行的影响的方法，通过更全面的调查分析与数据阐述了余额宝对商业银行理财产品销售规模，存款规模及代销基金规模增长率的影响.

二、数据来源

数据来源于《余额宝官网》，《2015年十大理财产品排行》及相关年份《中国统计年鉴》和《各商业银行官网》，时间跨度为2010—2015年。

三、指标选取

市场上货币的流通，借贷，支付都要通过商业银行，其他金融机构的发展也已商业银行为基础。商业银行是信用中介，支付中介，通过吸收存款，发放贷款赚取利润，存款者与贷款者不直接沟通，通过这个信用中介完成。除了这两个业务，商业银行还执行着货币经营业的职能。整个金融关系中商业银行为中心，形成无始无终的支付链条和债权债务关系。在信用中介和支付中介的基础之上还有信用创造的功能。人们将存款存入银行收取着利息，商业银行会将这些存款作为备付金贷给其他客户。很少有人持大量现金在手上，所以大部分人还是会将贷的款项作为存款存在银行中，所以贷款又成为存款，又可以继续贷出去，这就成为了派生存款。除了以上三项功能，还有金融服务职能，发行银行理财产品，为其他金融机构代销基金，网上银行服务等，商业银行职能越来越全面。

四、余额宝对商业银行业务影响的的实证分析

（一）余额宝影响银行理财产品交易规模年增长率

通过余额宝与商业银行理财产品数据对比，可以看出余额宝收益率远高于银行理财产品，而且一直保持稳定增长，高于银行理财产品。从银行数据可以看到商业银行理财产品的收益率大多为2%～3.5%之间，收益率较高的银行理财产品门槛过高，且封闭时间长，对于资金量较少的客户是达不到购买那种理财产品的要求的。

在整个经济体中，一个因素的变化可能受n各因素的影响，在研究银行理财产品规模变化中，个人存款，保险，和人均收入的变化对其都有影响，由于近几年房地产发展的特别火热，将买房消费也加入在影响因素中。依据2013—2015年数据，以在银行理财产品投入资金量为因变量Y，人均收入为X1，其他理财产品（包括证券，保险和基金）为X2，买房消费为X3，个人存款为X4，余额宝规模为X5，通过数据回归分析得到方程：

从方程可看出，人均收入的影响因子高达0.93，所有的消费来自于收入，收入是购买量的最大影响因素，同时也看到余额宝的影响因子为负数数值较小，所以影响力较小，但余额宝的出现确实对银行理财产品规模产生负面影响。

单独看余额宝和商业银行理财产品增长规模可以看出两者关系更加明显。通过2013—2015年银行理财产品和余额宝每季度规模，及各自规模增长率，得到回归方程：

由方程得到两者的相关系数为-0.094，且此方程的拟合优度较高，则由此得到的结论是可信的。虽然两个的相关系数较小，但可以看见银行理财产品规模增长率和余额宝规模呈负相关。而且可以明确看到银行理财产品规模增长率和余额宝的规模呈反方向变动。

（二）余额宝挑战商业银行活期存款规模增长率的影响

存款是银行资金运营的基础，银行通过低利率吸收存款，然后以高利率带出去，从中赚取利润，这种价差是银行收入的主要来源，存款的多少直接关乎着银行的利润。银行存款中很大一部分是活期存款，人们日常生活的消费，会选择活期存款的方式，便于人们存取。当然在方便的同时，活期存款的利率极低，通过四大国有银行活期与定期存款的利率数据可知,商业银行活期存款利率在0.3%-0.5%之间波动，定期存款的利率较活期高出很多在整体在1.5%-3.5%之间波动，但是较余额宝3%-4.8%的收益率而言，存款利率太低。一般个人活期存款用于日常生活流动性强，存在用户上的资金量少，面对余额宝高收益的诱惑，在同等风险的情况下，人们倾向选择余额宝（活期以每年变动的最后一次为准定期以整存争取一年期为准（单位：%））。

通过余额宝和商业银行个人活期存款从2013年第三季度截止2015年底规模及增长率，两者的总体规模都呈上升趋势，但增长率却大体相反。以商业银行存款增长量为因变量，余额宝规模为自变量，通过对两者回归可得到方程：

Y=-02000028+0.225x

这两者的相关系数为-0.46，说明两者呈负相关，并且相关系数较余额宝对银行理财产品规模增长量大，可见余额宝的出现对商业银行存款影响更大。据统计，2014年央行2月15日发布的报告显示，1月人民币存款罕见地大幅减少了9402亿元，有约三分之一被搬家到余额宝或者各类宝中也很正常。

活期存款的存款额较定期小，且流动性大，余额宝的出现，对于散户来说是一个不错的投资。与其低利率放在银行存着，不如放在余额宝中，通过投资较为安全的基金，获得高收益更让人收益。并且余额宝的用户一大部分是年轻的使用者，资金量少，但是本身对于风险的意识以及能够承受风险的能力来看，随着他们资金量的增长，余额宝的规模也会更加的雄厚。其对活期存款的分流也会逐渐增大，银行的利润会继续下降。

（三）余额宝对银行代销基金的影响

余额宝的出现,使基金的销售渠道不仅限于商业银行银行，券商和第三方交易机构代销基金了，余额宝所关联的基金规模在2015年底已经达到了货币基金规模的一半，可见发展规模之大，速度之快。余额宝通过第三方支付销售这一举动，也带动了其他宝宝类产品的诞生，随着余额宝更加完善，将分销银行代销基金更多的利润。通过余额宝推出之际至2015年底与银行代销基金量的规模及两者规模增长率数据可得：

余额宝的资金规模和银行代销基金的规模随着人均收入的增长也在上升，增长率呈负相关，余额宝规模虽增长幅低但总体呈上升趋势。同为基金销售渠道，余额宝的出现使基金发行者不再过分依赖商业银行，从别的渠道发行。并且随着互联网和经济的发展，只会有更多地新产品新方式的出现，银行面临的挑战将会更大。

以银行代销基金规模为因变量Y，其他几个变量为自变量，令买房用的工资为x1，存款为x2，人均收入为x3，其他理财产品为x4（包括证券、保险、银行理财产品），度较高。通过2013年至2015年银行代销基金和其他相关变量的规模变通过回归得出方程：

拟合优度为0.98，拟合标准差为17.63，拟合概率为80%，此方程可信：（表中数据均为人均数据）

表1：不同投资方式规模表

将表1的数据代入公式中得到2013年商业银行代销基金规模为1591.05元；2014年商业银行代销基金规模：1714.30元；2015年商业银行代销基金规模：1761.12元。但从表1中可以看见实际上银行代销基金的规模比理论上少，余额宝的规模虽小，但在互联网中的影响力较大，2013年推出了余额宝，银行理财产品规模没有达到应该有的规模。在其他因素不变的情况下，余额宝的推出使商业银行代销基金规模减少。

（四）两者费率的比较

对于理财产品，在进行投资时，申购费、赎回费、管理费等一些费用的费率虽占的比率较小，但对收益也会造成一定的影响。当然，对于投资者而言，费率越小越好，最好是零费率。但是销售者与中间商也要赚取利润，必定会有一些费率。在这一点上，余额宝的竞争力较强，余额宝的申购费率和赎回费率都为0，销售服务费率为0.25%，管理费和托管费加起来也就0.38%。而银行代销基金的光申购费就达到了0.8%-1.5%左右，并且管理费和托管费也比余额宝高。从这方面看来，余额宝的收益空间较银行代销基金更大。

五、结论

余额宝的推出给人眼前一亮的感觉，开创了理财产品和电商结合的创新，掀起了互联网金融的高潮。马云曾说过：“银行不改变，我们就来改变银行”。余额宝在经营模式，体制，环境等方面给商业银行造成了一定的冲击。银行应该正视挑战，看清自己的劣势，发挥自己的优势，互联网金融的发展是必然趋势，银行应该积极改进自己，推陈出新，制定新战略。不可否认，余额宝的发展一部分是依赖于银行存款，也不可能取代商业银行的地位，但银行应采取措施应对这一问题。余额宝和商业银行并非对敌，应该互相弥补，共同进步，为中国经济带来新的发展。

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安徽省自然科学项目“基于物联网技术的智能运输调度系统研究”（KJ2015B1105918）；国家级大学生创新创业训练计划项目“基于省域动态面板模型下的金融集聚对全要素生产率影响的实证研究”（201613616004）

叶潮流（1973-），男，合肥学院讲师，主要从事电子商务研究；余新宏(1982-)，男，安徽农业大学讲师，主要从事数理统计研究。