企业性质、集团统一审计与投资者信心

雷建波　翟华云

摘要：随着我国经济的飞速发展，企业集团越来越多，集团统一审计也越来越被人们所提及。而集团统一审计会对作为财务报表的主要使用者之一的投资者产生怎样的影响？选取2012—2014年我国A股上市公司，根据企业的性质，分别从国有企业集团和非国有企业集团进行了分析。研究发现：国有企业集团统一审计会显著增强投资者的信心，而非国有企业集团统一审计对投资者的信心并没有显著的影响。

关键词：企业性质；集团统一审计；投资者信心

中图分类号：F23

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.17.056

1引言

审计，一般是指事务所对企业的财务报表是否存在重大错报发表审计意见，其目的就是为了增强除管理层之外的预期使用者对财务报表的信赖和信心。而投资者是除管理层之外的预期使用者的重要组成部分之一，投资者是否会关注审计，以及审计会对投资者信心造成怎样的影响？这是关于审计的目的能否实现的关键问题。同时投资者信心是影响我国资本市场繁荣和发展的基础，由于存在信息的不对称，投资者相比于管理层对企业的经营状况，现金流量等信息处于明显的弱势，投资者主要根据管理层公开发布的财务报告信息来判断对企业投资的成本、风险和回报，因此注册会计师对财务报表审计的质量就对投资者的信心和决策存在着举足轻重的影响，所以审计对投资者信心的影响也是关于我国资本市场能否良好发展的关键问题。

而国有企业作为一种企业，一方面它具有一般企业盈利性的性质，但同时另一方面，它还具有调节国家经济的性质，而为了加强国有资产的监督管理，我国早在2004年就发布了《国资委统一委托会计师事务所工作试行办法》其中就规定：鼓励国有企业选择一家事务所进行统一审计，并明确说明总资产在100亿以下的国有企业，应该选择一家事务所进行统一审计；并支持总资产比较大的国有企业应该选择一家事务所进行审计。

企业集团内的公司聘请统一会计师事务所进行审计，特别是占企业集团绝大多数的国有企业集团进行统一审计，是会产生溢出效应，从而增强事务所审计的效率效果，提高投资者的信心，还是投资者会怀疑企业集团通过统一审计，来影响事务所的独立性，从而对投资者的信心产生负面的影响。为了研究不同性质的企业，投资者是否会对企业集团统一审计产生不同的信心，投资者是会更愿意相信由政府控股的国有企业还是非政府企业。本文分别从国有企业集团和非国有企业集团选择统一审计来研究对投资者的信心影响，对企业集团以后审计的选择具有重要意义。

2文献回顾与研究假设

2.1文献回顾

对企业性质的研究，苏蕊芯、仲伟周（2011）研究发现，民营企业与国有企业相比，其履行社会责任更具随意性，功利性和盲目性等特点，民营企业对社会责任的认知存在局限性。刘桂春、叶陈刚（2013）研究得出，审计对国有企业内部控制的提高比非国有企业更加显著。

对投资者信心的研究，国外研究可以追溯到凯恩斯时期，他提出，市场参与者基于对其他参与者的心里来做出自己的决策。Kim and Purnanandar（2010）研究发现，当企业进行股权融资时，投资者对投资回报的信心受公司治理质量的影响。国内的研究，雷光勇等（2011）基于我国中小版上市公司，研究发现盈余质量与投资者信心呈正相关关系。

对企业集团统一审计的研究，王春飞等（2013）分别从政治关系、地域和事务所规模等方面研究了统一审计对企业资本成本的影响，并发现同一地域和小所进行统一审计会增加企业的资本成本。李安兰等（2014）对我国2003—2010年我国A股数据进行回归分析，表明，地域、制度的变化和代理问题都会影响企业集团是否选择统一审计。

综上所述，我们可以发现，企业性质对企业履行社会责任有显著的影响，投资者信心受公司治理质量，盈余质量等因素的影响，集团统一审计会对企业资本成本、审计收费等造成影响。而很少直接研究不同企业性质的集团统一审计对投资者信心的影响。

2.2研究假设

众所周知，事务所和投资者与管理层存在着信息的不对称，管理者比投资者和会计师事务所更加了解企业，拥有和掌握更多的信息，在资本市场上存在着天然的竞争优势。但是，从企业集团的角度来看，集团内的上市公司如果选择一家会计师事务进行审计，是否可以像人们想象的那样使审计师更加深入的了解和接触集团内各个子公司的经营状况和管理运作，从而可能由于“溢出”效應，进而提高审计效率和质量，减少信息不对称造成的影响，达到加强资产监督管理，提高企业会计信息质量，最终提高投资者的信心。还是企业集团也可能因为给事务所提供了更多的审计业务，增加事务所对企业集团的依赖性，从而影响事务所的独立性，进而降低审计质量，最终导致投资者失去信心。而不同的企业性质是否会有不同的反映。因此，我们提出假设1：

H1：国有企业集团统一审计可以增强投资者信心，而非国有企业集团统一审计不能增强投资者信心。

3样本选择与研究设计

3.1样本选择

本文从国泰安选数据库选取2012—2014年我国A股以同一实际控制人控制两家及两家以上的上市公司为初始样本，按照实际控制人性质的不同分为国有企业和非国有企业，并且通过如下筛选得出：（1）提出金融类公司，ST公司。（2）剔除相关变量缺失的公司。最终得到467家样本企业。

3.2变量定义与说明

（1）集团统一审计（saudit）。同一实际控制人控制的多家子公司中，选择同一事务所对其所控制的子公司进行审计达到2家及其以上，并取值为1，否则为0。

（2）投资者信心（IC）。顾名思义，就是指投资者对企业的态度，是投资者基于对企业现在盈利能力、营运能力、管理能力等来判断企业的未来发展前景。雷光勇等（2012）根据公司盈利能力等特征和市场因素，选取主营业务收入增长率、市净率和机构投资者持股比例来衡量投资者信心。本文借鉴此指标并通过组成分分析法来得出投资者信心指数。

3.3基本模型

本文通过模型1来检验文中提出的假设：

ICij=b0+b1Saudit+b2Size+b3Lev+b4 Cash +b5Opinion +b6D_ratio+b7G_ratio+b8ROA+a（1）

模型（1）中，IC表示投资者信心，saudit表示集团统一审计，Size、Lev、ROA、Cash为控制变量，分别表示为公司规模、资产负债率、资产收益率和现金持有率。具体定义详见表1。

5稳健性检验

我们从以下两个方面对实证结果进行了稳健性检验：（1）选择不同的控制变量进行回归，其回归结果与之前基本一致。（2）选择不同衡量投资者信心的指标来计算投资者信心，再进行回归，其结论基本一致。

6结论

我国现阶段正处于飞速发展时期，企业集团普遍存在，并且随着不断发展其所占据的比例將会越来越大，而国有企业又是企业集团的主要组成部分。同时国有企业集团内各个公司委托统一事务所进行审计越来越成为一种趋势。那么，国有企业集团统一审计会不会提高审计质量，投资者对这种现象会有什么样的反应。

研究发现，从总体而言，集团统一审计可以增强投资者的信心，说明企业集团通过统一审计产生了“溢出”效应，可能是因为同一事务所通过审计同一集团内的各家子公司，加强了对企业集团的了解，从而增强了审计的效率和质量，最终提高了投资者的信心。

从不同的企业性质，我们还发现，国有企业集团进行统一审计可以显著的提高投资者的信心。但是，非国有企业集团进行统一审计对投资者的信心并没有显著的影响。可能是因为，投资者出于对政府公信力的信赖和国有企业全面履行社会责的态度的认可，从而更愿意相信由政府控制的国有企业进行集团统一审计。而非国有企业由于缺乏政府公信力的保证，对社会责任的履行不足，投资者对其进行集团统一审计持怀疑态度。

参考文献

[1]雷光勇，王文，金鑫.公司治理质量、投资者信心与股票收益[J].会计研究，2012.

[2]李安兰，许日，王春飞等.集团内上市公司的审计师选择研究[J].会计与经济研究，2014.

[3]陆正飞，王春飞.集团统一审计：现状、意义及潜在影响[J].财会通讯，2011.

[4]伍利娜，王春飞，陆正飞.企业集团审计师变更与审计意见购买[J].审计研究，2013.