美元漲勢洶湧來襲，黃金價格飽受衝擊

美元對黃金價格的影響關係？

瞬息萬變的黃金市場，又面臨著美元的洶湧漲勢，令黃金價格震盪跌落。從黃金的漲跌間反映出美元指數與黃金價格的走勢是相背而馳的關係，這是因為國際間黃金的價格是以美元做為標價貨幣，使黃金價格與美元走勢之間有負相關明顯性的關係。尤其近期美聯儲加息引發美元漲勢，是導致黃金價格一路顛簸下滑的關鍵因素。

黄金具保值、增值、避险、抗通膨的特性

當美國宏觀經濟形勢趨向發展良好時，美元往往呈現出強勁的上漲，也吸引人們競相追捧美國股票和債券。當在這種背景下，黃金作為投資的價值魅力就大為減弱，但反之，如果美元的匯率下降時，這往往代表著經濟情勢緊張、通貨膨脹、股市低迷等情況的出現。而在這種情況下，黃金的保值、增值功能又會重新被人們所關注，黃金市場的交易量隨及加大。由於黃金是屬於價值高、保值性強、流通性好的產品，在美元貶值或者是通貨膨脹時，投資人自然就以黃金來進行保值、避險、活絡的市場，加大的交易量，往往也加劇並刺激黃金的價格上漲。

美元因何上漲？

全球資本市場在風起雲湧的變動中，令匯市掀起狂風駭浪。美聯儲的加息又更加推波助瀾，在美聯儲加息25個基點後，市場強烈資訊暗示著或許明年升息次數還會比預期的多，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調至0.50-0.75%，這使得美元的漲勢洶湧一度觸及14年高位。加速升息因素令美元頓時成為匯市中表現強勁獨佔鰲頭。又當特朗普當選後，政府承諾，將通過減稅、增加基處建設的支出和放鬆監管等措施來提振經濟成長。這更強化刺激了美元的上漲趨勢，在“特朗普經濟學”的發酵聲浪中，促使美元指數加速上揚，全球貨幣大幅貶值，尤其是新興市場貨幣甚而慘跌，全球的資金動向已經從新興市場流向到發達市場，尤其是到美元資產區的美國市場，更加速推高美債收益率和美股。在美元承起扭轉局勢的大漲格局中，美聯儲加息可以說是支持美元進一步走強的重要因素。

人民币兌美元的逆勢歷程，可得到的中长期支撐

人民幣在兌美元逆勢歷程來看，美國貨幣政策在未來經濟風險下或有可能發生困窘，並且美國加息週期較弱時，也會削弱美元漲勢，這都有利人民幣穩定及升值，中國央行近期也有意及策略的在維持貨幣政策的穩健。並且聲明強調，匯率不是中國貿易的決定性因素，中國亦無意通過人民幣貶值來提振出口。這都是中長期來看人民幣是可得到中長期支撐的關鑑性要素。

黃金價格蹣跚逐步築底，走勢一路低迷

耶誕節來臨之時，因逢西方國家的假期時間，主要國際投資者正遠離黃金白銀市場。在美國短期公債收益率的最新走勢預示黃金可進一步下跌，又加息的預期已事先反映在低迷的價格上，而黃金價格是否已築底完成或觸底反彈？主要還是要看美聯儲加息關鍵時刻的把握。特朗普當選美國總統後，黃金連續向下走低。技術上來看，意味著金價存在空頭買盤回補支撐。金價築底跡象逐漸顯現。美聯儲內部分歧也是利好黃金的，基於美聯儲官員布拉德曾表示，直至2019年美聯儲可能僅會加息一次，證明對於12月加息後的緊縮政策步伐，美聯儲內部存在較大分歧，而這種分歧或許會使美聯儲12月加息後，嗅覺到新年度的政策變化，明年元旦金價觸底反彈，那麼黃金最佳低位進場時機或許即將到來。

2017年黃金價格的預測國際央行的黃金政策

黃金的上漲不僅是技術層面的因素，更多是來自國際基本面的消息在支撐著金價的漲勢。回顧2016下半年來看國際股市的變化，歐美股市震盪搖墜以跌多漲少低迷表現，亞洲股市亦疲軟不振，在這樣的股市環境下，也凸顯黃金市場的避險功能的重要性。全球央行除了美聯儲之外，各國央行也陸續實施寬鬆政策，歐銀國家不斷放寬政策，並且很可能推動主權債QE，日本政府擴容QE，還有中國的降息，這都給具有避險、保值、增值、抗通脹特性的黃金強化其厚實的金盾。另外一方面，實金市場對於黃金有需求，以及現在適逢黃金價格處於低位，是全球央行儲備進場絕佳的好時機，加上最大黃金消費國印度近期宣佈了取消黃金進口限制相關政策，這都給黃金價格在未來上漲動能上奠定很好基礎。

黃金價格的週期

從黃金價格的歷史週期走勢來看，似乎週期上有大致規律，一般在每年的1月至2月時段，因為春節年間黃金需求大，所以歷年黃金價格大多上漲為全年金價的相對高位。3月起金價則走低整理現象，到了5月、6月又到了印度、西方國家結婚旺季對黃金有需求，金價或許因而上漲，再經過7月至8月份的整理後，金價在9月份後10月份上漲的機率較高，隨後在年底行情多以波動規律較為明顯的震盪行情。在過去黃金歷程的軌跡中，往往在加息之前黃金價格會受到美聯儲加息預期的打壓，走勢以下行為主，加息之後則利空出盡，黃金價格開始反應逐漸上漲，在未來國際風險事件還猶然存在著隱憂，黃金避險屬性仍然受到曙目。

預測2017年總體走勢，可以借見類似2015年底美聯儲加息前後的黃金先跌後漲走勢。自特朗普當選以來，金價已經跌落超過200美元，雖然市場瀰漫看空黃金市場的氛圍。但是從季節性角度及週期來看，黃金已儲備蘊釀著動能，伴隨全球經濟復甦前景提振看好，以及美聯儲貨幣政策的逐步收緊，預估2017年黃金價格上半年初金價底部或許下跌到底部1050價格後反彈，在1150-1215區間震盪，一旦突破後就向上行，將呈現出回跌整理後，穩步緩緩向上行的走勢。

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