接连加大资产整合 光明乳业接连出招保地位

金见欢

光明乳业（600597.SH）真是拼了！

近期，光明乳业发布公告称，宣布收购兄弟公司上海梅林正广和股份有限公司（下称“上海梅林”，600073.SH）旗下的3家子公司上海鼎牛饲料有限公司 、上海奶牛研究所有限公司 、上海乳品培训研究中心有限公司 100%股权。

然而，上海梅林的主业与乳业无关，可3家子公司的业务都与乳业相关。因此光明乳业在公告中称，此次收购有利于公司进一步做大饲料产业；有利于公司发展优质奶源，控制成本，确保食品安全；有利于提升研发能力，提高核心竞争力。

广东乳业协会副会长王丁棉告诉《投资者报》记者：“光明乳业近几年与蒙牛、伊利的差距越来越大，光明乳业为了追赶龙头，必须迅速扩张，除了内部整合外，还要加码外部收购。”

内部整合

根据公告显示，上海梅林的3家子公司只有鼎牛饲料有限公司盈利，截至2016 年 9 月 30 日，上海鼎牛饲料有限公司营业收入 11亿元，净利润2559.77 万元。上海奶牛研究所和上海乳品培训研究中心尚未盈利。

上海梅林和光明乳业同属光明食品集团，光明食品集团旗下共有光明乳业、上海梅林、海博股份（600708.SH）、金枫酒业（600616.SH）4家上市公司。同时，光明集团还拥有大量非上市资产，其中包括上海糖酒集团、农工商超市集团等大体量企业。

光明集团表示将资产装进上市公司，旨在资产证券化，在2018年前，集团希望资产证券化率超过50%，目前这一数字为30%。

这3家公司的主营业务都与乳业息息相关，光明乳业收购三家公司有利于其打通上下游。上海鼎牛饲料有限公司经营范围包括饲料及饲料添加剂、包装材料、日用百货等业务。上海奶牛研究所有限公司经营范围包括奶牛、畜牧、兽医方面的技术咨询、开发、转让等。上海乳品培训研究中心有限公司主要做各种乳制品的试制、研究。

有业内人士认为，此次收购是光明乳业对集团内部资源的整合。交易完成后，上海梅林将不再在国内从事饲料开发、牛肉养殖业务，而是将利用此次交易获得的资金，发展肉类主营业务、生猪产业链的各项业务。

上海梅林在2016年半年报中就表示，2016年以来，公司加强对所有亏损企业情况的研究分析，全面盘点清理，聚焦僵尸企业和亏损单位，坚决止血、补漏、治亏，锁定重点存量资产，加大盘活力度，对低效无效、长期亏损、转型无望的企业果断进行“关停并转”。光明乳业公关部告诉《投资者报》记者：“目前目标资产评估工作尚未启动，公司将在评估与上海梅林签订股权转让协议。”

扩张加速

除了集团层面的内部整合，光明乳业还在各地建设新产能，并在近几年频频通过收购兼并的方式进行扩张。

2016年10月，光明乳业公告称，将在广东省潮州市新建工厂及设立全资子公司，业内专家表示光明乳业发力华南市场，重点针对广州和深圳市场。

往前回溯，2015年，光明乳业就在武汉建设工厂，布局华中市场，有媒体表示光明武汉工厂已经投产，武汉的工厂日产能达到1500吨，2018年全部达产后能够实现年产36万吨，年销售收入达37亿元。

在兼并收购方面，早在2010年11月，光明乳业就已通过增资扩股的方式控股新西兰新莱特公司（Synlait Milk）51%股权，正式入主新莱特。

2015年，光明乳业在收购兼并上更是动作频频。当年7月，停牌多日的光明乳业公告称，下属子公司荷斯坦牧业采用股权收购和资产购买的方式，取得上海牛奶集团和上海泰杰实业奶牛养殖业务相关的股权和资产。

当年，荷斯坦牧业还收购了多家乳业相关公司的股权。包括上海鼎健饲料100%股权、天津今日健康乳业30%股权以及光明食品集团下属的上海泰杰实业持有的上海冠牛经贸100%股权。对这些收购，光明乳业表示，是为增加上游资源，对下游扩张做准备。光明乳业还表示，在未来的3至5年内，将大幅扩大牧场数量以及单个牧场规模，牧场数量将从现在的12个增加到未来的20余个。

2015年，光明乳业还曾发布公告称，将非公开发行股份，收购以色列食品集团Bright Food Singapore Investment 100%股权，从而获得其所有的以色列乳业公司TNUVA 集团 77%股权的控制权。

虽然海外收购给光明乳业带来了较大的收益，但光明乳业的国际化之路远不如伊利、蒙牛。资料显示，伊利、蒙牛早在新西兰澳洲等优质奶源地区布局，光明乳业的国际化旅程还有很长的路要走。

追赶龙头

光明乳业在资产整合方面如此卖力，其动力在很大程度上来自对其行业地位的维护。

2016年4月，光明乳业发布的2015年年报数据显示，2015年光明乳业营业收入为194亿元，同比下滑6.18%；归属上市公司股东净利润为4.18亿元，同比大幅下滑27%。而同时伊利已经超过600亿元水平，蒙牛也跨入500亿元俱乐部。身为第三的光明乳业与二者业绩差距日渐拉大。

并且，2015年是光明乳业6年来的首次净利润下滑。面对老大哥们不断增长的发展态势，光明乳业压力不小。

王丁棉认为，光明此前曾是业内龙头，现在不但被伊利、蒙牛超越，并且与龙头的差距越来越大，作为排名第三的企业，被龙头超了两番，很说不过去，因此，光明乳业需要奋起直追，收购内外部资产，这有利于公司做大规模，增加营业收入。今年光明乳业在广州和武汉分别投资建设了工厂。这体现出光明冲出华东发力全国的决心。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬认为，光明乳业排名第三，但并不是全国品牌，只能说是一个泛区域大品牌。在这样的情况下，注定要与老大老二差距较大。光明要想追赶上蒙牛和伊利，必须在全国发力，而非仅仅是在上下游上努力。如今的光明既需要应对外部激烈的市场竞争，还需要在渠道和产品上实现创新，寻找突破。