论证券市场虚假陈述的民事责任

2017-01-27李文玥

职工法律天地 2017年24期

关键词：遗漏民事责任证券市场

李文玥

（100088 中国政法大学北京）

论证券市场虚假陈述的民事责任

李文玥

（100088 中国政法大学北京）

中国证券市场虚假陈述严重，目前民事责任制虚假陈述不完善，投资者利益不能够得到充分保护。本文是基于投资者的利益来保护其他证券市场利益相关者的利益，同时考虑到相对合理的民事责任制度的利益。一方面以保护投资者为中心，将民事责任虚假陈述的证券作为特殊侵权责任；另一方面，考虑到主要责任的利益。作为一个责任要素可以是“重要的”，给予主要的防御责任。在承认赔偿责任范围的情况下，不包括因损失以外的其他因素而引起的非虚假陈述，以避免虚假陈述责任无限扩大，投资者无风险。通过设计这两个方面的兴趣制度，保护投资者利益的目的，也是调动主体的积极性，保护中国证券市场的繁荣发展。

证券市场；虚假陈述；民事责任

一、证券市场虚假陈述的内涵

（一）证券市场虚假陈述的含义

对于这一种错误的说法，学术界也不统一，目前学术界一般将广义和狭义理解为虚假陈述，狭义的虚假陈述往往意味着信息披露义务的证券信息披露违规，在提交和公布的信息披露文件进行事实陈述和记录。根据狭义的陈述，虚假陈述的主体仅限于信息披露义务人。虚假陈述是指广大证券市场参与者违反证券发行和交易过程中的法律义务，禁止规定从真实事实和记录中披露或重大遗漏时披露的信息。

（二）证券市场虚假陈述的特征

虚假陈述是一种严重的侵权行为，学术界经常提及虚假陈述和内幕交易。操纵市场和欺诈顾客行为被称为“证券犯罪”或“证券欺诈”。虚假陈述和其他证券的主要表现是：

第一，虚假陈述是特定信息披露义务主体的行为。

学者们普遍都认为，我们可以根据不同的工作条件的不同，将话题分为两个层次，一是发行人、上市公司，他们是在一个特定主题的虚假陈述，二是赞助商，该公司的实际控制，公司董事、监事和高级管理人员，主承销商、保荐人和中介人。按照中国证券法上面的规定，上述机构或人员都应当具备必要的信息披露义务，和虚假陈述，也应该承担相应的法律责任。

第二，虚假陈述一般存在于特定载体信息披露文件中。

信息披露文件一般是指包含要披露的信息的文件。根据中国的相关法律，信息披露义务人有义务向公众公开披露证券市场动态影响各种事实的义务。

二、证券市场虚假陈述的表现形态

证券市场虚假陈述行为表现不一各种各样，根据《若干规定》第十七条有关的规定，虚假陈述主要泛指下面几种表现形态：

（一）虚假记载

根据《若干规定》说明，虚假记载“指的是信息披露义务人在披露信息的时候没披露信息披露文件的事实。据此可以看出的是，虚假记载指的是一种主动进行虚假陈述的行为，它的行为特性一般泛指为：一是承担信息披露义务的主体就股票、证券发行中相关的事实进行公开标书；二是表述中有虚假成分存在，但是该陈述人主观上可能是故意，也可能是过失；三是该虚假陈述的的确确在很大程度上能够影响投资者作出与证券投资相关的决定。

（二）误导性成熟

关于《若干规定》的解释，误导性陈述一般泛指“虚假陈述”为歪曲投资者在信息披露文件中或通过媒体作出虚假判断和重大影响的陈述，对投资者产生影响的投资行为。一般从基本质性上可以看出来，误导性的言论可表现为积极的方式，也可表现为一种消极方式，可以在故意的情况下，也可以在一个错误的信息中。

（三）重大遗漏

根据《若干规定》的规定，重大遗漏泛指信息披露义务人没有全部或部分披露的信息。实质上的不作为实质上是一种以不作为的形式对行为的消极歪曲。据信息披露，不同遗漏的主观动机可分为两大类：过失遗漏和故意遗漏。主要的特征包括：①信息披露义务的信息披露义务缺失；②信息披露义务的故意披露；③信息的缺乏对投资者的投资决策影响巨大。